Die Unternehmensergebnisse für das vierte Quartal sind besser als die Stimmung am Markt“, sagt Fondsmanager Manfred Piontke. Ängste vor wachsender Staatsverschuldung, steigenden Zinsen und sich abschwächender Konjunktur senkten die Risikobereitschaft. „Insbesondere Finanztitel werden zum Teil zu Unrecht unter ihrem fairen Wert gehandelt“, so Piontke. Dazu zählt er unter anderem Deutsche Bank und Aareal Bank. Der Kurs der Deutschen Bank könne sich in den kommenden 12 bis 18 Monaten verdoppeln – vorausgesetzt, die Nachwehen der Finanzkrise fielen nicht zu heftig aus. Aber genau diese Unsicherheit lässt viele Anleger einen Bogen um Bankaktien machen. Piontke glaubt dennoch an ein Comeback weiterer Finanzwerte: „Die Aareal Bank ist zu Unrecht für die Fehler der Hypo Real Estate in Sippenhaft genommen worden.“
Münchener Rück mit wenig Kurspotential
Aareal habe schon vor 2007 Immobilienkredite konservativer vergeben, als es in der Branche üblich war. Zudem habe Aareal in der Finanzkrise in keinem Quartal Verlust gemacht. Es sei daher schwer nachvollziehbar, warum die Bank derzeit deutlich unter ihrem Buchwert notiere. Verhaltener fällt seine Prognose für die Münchener Rück aus. Zwar habe der weltgrößte Rückversicherer 2009 die Erwartungen übertroffen, aber der Ausblick auf sinkende Prämien und stagnierendes Neugeschäft verspreche wenig Kurspotenzial. Zudem sei schwer abzuschätzen, ob in den kommenden Jahren die Zahl der teuren Naturkatastrophen ähnlich niedrig bleibe wie 2009. Piontke hält die Aktie dennoch wegen der Dividendenrendite von fünf Prozent. SMA Solar Technology hält Piontke ebenso wie Aareal für ein Opfer übertriebener Ängste. Die Kürzung der Solarsubventionen treffe das Unternehmen weit weniger als die Hersteller von Solarzellen. „SMA steht als Marktführer von Wechselrichtern, die den Gleichstrom der Solarzellen in Wechselstrom fürs Netz umwandeln, auf absehbare Zeit nicht unter dem Kostendruck asiatischer Konkurrenz“, sagt Piontke. Die Beurlaubung des Finanzvorstands habe private Gründe und werde sich nicht nachhaltig auf den Kurs der Aktie auswirken.
