Profi-Anleger: Die Geldanlagen der besten Vermögensverwalter - Seite 5

1964 gründete Eckart Langen von der Goltz die heute älteste Vermögensverwaltung Deutschlands; Schäfer kam nach 20 Jahren beim US-Broker Prudential Bache 1996 an Bord. Ralf Borgsmüller arbeitete zuvor bei Dr. Jens Ehrhardt Kapital und war Geschäftsführer der Vermögensverwaltung einer Fürstenfamilie.

Schäfer ist für die kommenden Jahre skeptisch. „Märkte wie 1982 bis 2000, in denen sich jeder größere Rücksetzer wie 1987 oder 1991 im Nachhinein als langfristige Kaufgelegenheit entpuppt, sind die Ausnahme.“ Viele Fondsmanager und Strategen in den Banken seien wegen ihres Alters um die 40 „mitten im langen Bullenmarkt mit der Börse sozialisiert worden“, sagt Schäfer. Er selbst ist in den Siebzigerjahren an der Börse groß geworden. „Da waren hohe Inflation, schwaches Wachstum und heftigste Kursverwerfungen der Standard.“

Ähnlich schwierige Märkte erwartet er in den 2010er-Jahren: „Wer eins und eins zusammenzählen kann, muss zu dem Schluss kommen, dass die Wachstumsaussichten insgesamt sehr begrenzt sind“, sagt Schäfer, „die enorme Verschuldung der Unternehmen, Privatleute und Staaten bremst die Endnachfrage in Form von Investitionen und Konsum.“

Keine Inflation in Sicht

2010, spätestens 2011, werde sich zeigen, dass der angeblich selbsttragende Aufschwung „nur ein zartes Pflänzchen ist, das nach wie vor kräftig mit Steuergeldern und billigem Geld der Notenbanken gewässert werden muss“. Trotzdem erwartet Schäfer vorerst keine Inflation. „Die entsteht, wenn Unternehmen die Preise erhöhen können, oder über steigende Zinsen; beides sehe ich derzeit nicht“, sagt er. Das könne sich jedoch ändern, wenn die Firmen anfingen, im großen Stile ihre Produktionskapazitäten einzustampfen.

Papiere hinlegen und abwarten funktioniere nicht, meint auch Schäfer: „Alle Investments müssen mindestens einmal die Woche überprüft werden. Was zu schnell fällt, muss weg. Alle Anlagen müssen außerdem tadellos liquide sein, damit man schnell reagieren kann.“ PSM investiert deshalb zum Beispiel nicht in Immobilienfonds, die sonst in der Vermögensverwaltung weit verbreitet sind. Die seien weder liquide noch transparent. „Auch die Aktien kleiner Firmen, aus denen wir im Zweifel nicht schnell genug herauskämen, sind tabu“, so Schäfer.

Renditen von fünf bis sechs Prozent nach Kosten und Steuern hält Schäfer trotz dieser rigiden Einschränkungen aber für machbar. Die PSM-Manager investieren dazu derzeit maximal zehn Prozent der Kundendepots in Aktien, etwa Pharmawerte wie Roche oder Versorger wie E.On. „Für die konservative Anlegerin würden wir sogar noch weiter runter gehen, eventuell gar keine Aktien“, sagt der Verwalter.

Goldpreis: "3000 Dollar für die Feinunze"

Auch bei Unternehmensanleihen blendeten viele Anleger die Risiken derzeit aus. PSM investiert nur in Bonds von Firmen, „bei denen wir sicher sind, dass sie über die Laufzeit jederzeit ihre Zinsen bezahlen können“.

Zehn Prozent des Vermögens würde Schäfer auf jeden Fall „recht zügig, in zwei Schritten über die kommenden Monate, in Gold investieren“, sagt er: „Gold kann in den kommenden Wochen noch ein bisschen nachgeben, aber langfristig wird der Goldpreis auf 3000 Dollar pro Unze steigen.“