Altersvorsorge: Pensionskassen wälzen Ertragsrisiken auf Mitarbeiter ab - Seite 4

Die Anleihen bergen dieselben Risiken, mit denen auch die privaten Lebensversicherungen zu kämpfen haben. „In einer Niedrigzinsphase wie jetzt ist es für die Versorgungswerke schwer, die Garantiezinsen mit festverzinslichen Wertpapieren zu erzielen“, sagt Marcus Burkert, Leiter Consulting bei der Feri Institutional Advisors.

Die garantierten 2,25 Prozent lassen sich noch erwirtschaften. Weil aber viele Pensionskassen noch alte Verträge mit bis zu 4,0 Prozent Garantiezins bedienen müssen, wird es angesichts einer Rendite sicherer Staatspapiere von derzeit 3,05 Prozent langsam eng. „Hinzu kommt, dass die regulierten Firmenpensionskassen bis zu 3,25 Prozent Garantiezins bei Neuverträgen ausgelobt haben“, sagt Berater Kolm.

Banker müssen sich am wenigsten um ihre Betriebsrente sorgen

Ausgerechnet Banker müssen sich am wenigsten um ihre Betriebsrente sorgen. Ihre Kasse verzockte sich im Gegensatz zu ihren Arbeitgebern nicht mit maroden Finanzpapieren. Die BVV, die die Pensionsgelder des Bankgewerbes verwaltet und mit 20 Milliarden Euro Kapitalanlagen die Nummer eins unter den deutschen Pensionskassen ist, konnte den Börsen-Crash etwas abfedern und erwirtschaftete 2008 ein Plus von vier Prozent. Ein Grund war die niedrige Aktienquote von nur fünf Prozent.

Aber selbst eine solch durchschnittliche Verzinsung, die jeder Privatanleger mit einer Tagesgeldanlage zu Beginn des Jahres 2008 auch geschafft hätte, ist nicht die Regel. Die deutsche Nestlé Pensionskasse beispielsweise meldete für das vergangene Jahr eine Nettoverzinsung der Kapitalanlagen von minus 5,2 Prozent – nach plus 6,2 Prozent in 2007. Allerdings bilanzierte Nestlé transparent zu Marktwerten und schob keine Abschreibungen auf, sodass die Betriebsrentner auf Besserung hoffen dürfen.

Der diesjährige Aufschwung bei nahezu allen Anlageklassen dürfte 2009 zwar Schlimmeres verhindern. Nach Abzug einer Inflationsrate von zwei oder drei Prozent wäre der Garantiezins aber aufgezehrt. Zudem haben immer weniger Arbeitnehmer Anspruch auf eine garantierte Verzinsung ihrer Betriebsrente. Stattdessen sichern die Arbeitgeber neuen Beschäftigten fast nur noch die eingezahlten Beiträge als Mindestleistung zu. Wenn Pensionsmanager dann schlecht investieren, machen die Mitarbeiter abzüglich Inflation ein Verlustgeschäft.

Der Mehrzahl der Betriebsrentner des Pleite-Konzerns Arcandor bleibt zumindest ein Trost: Ihre Pensionsgelder führt der Konzern größtenteils außerhalb der Bilanz. Deshalb hat der Insolvenzverwalter darauf keinen Zugriff.