Aktien, Anleihen, Fonds: Anleihetipp - KfW/Real: Wette auf Brasilien

Diese Volkswirtschaften hinken hinterher

Rang 51: Brasilien

Die hohen Wachstumszahlen, die Brasilien in den vergangenen Jahren vorgelegt hat, sind Geschichte. Wuchs die Volkswirtschaft an der Copacabana 2010 noch um 7,53 Prozent im Vergleich zum Vorjahr, lag die Wachstumsrate 2012 gerade noch bei 1,0 Prozent. Unter 60 ausgewählten Ländern, die die Schweizer Wirtschaftshochschule IMD („International Institute for Management Development“) nach ihrer Wettbewerbsfähigkeit miteinander verglichen hat, kommt Brasilien auf Rang 51 von 60. Das Land hinkt demnach vor allem im Bereich Bildung (Rang 56), dem technologischen Ausbau (Rang 57) und bei der Produktivität (Rang 58) hinterher. Gut sieht auf dem Arbeitsmarkt aus (Rang 6).

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Rang 52: Slowenien

Das einstige Euro-Musterland steckt inzwischen tief in der Krise. Der marode Bankensektor muss dringend restrukturiert werden, die öffentlichen Finanzen drohen aus dem Ruder zu laufen. Der Arbeitsmarkt präsentiert sich schwach (Rang 54), in den Führungsetagen der Unternehmen fehlt es laut der IMD-Studie an Know-How (Rang 58). Gut schneidet Slowenien bei der Preisgestaltung ab. Das Land produziert günstig und kann in diesem Punkt international gut mithalten (Rang 7).

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Rang 53: Südafrika

Anders als in weiten Teilen Europas ist die Staatsverschuldung in Südafrika kein großes Problem. Das Land war Ende 2011 nur mit 38,6 Prozent des BIPs verschuldet. Auch die Steuerpolitik (Rang 8) ist eine Stärke des Ausrichters der Fußball-WM 2010. Doch: Auf dem Arbeitsmarkt sieht es alles andere als rosig aus. Viele Menschen sind arbeitslos (Rang 59), die Hürden, in Beschäftigung zu kommen, sind hoch (Rang 55). Auch in den Bereichen Bildung (Rang 54) und technischer Infrastruktur (Rang 58) hinkt das Land hinterher.

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Rang 54: Griechenland

Griechenland gehört weiterhin zu den Sorgenkindern Europas, konnte sich aber binnen eines Jahres in der IMD-Vergleichsstudie von Rang 58 auf 54 verbessern. Griechenland muss auch 2013 weiterhin daran arbeiten, seinen aufgeblasenen Verwaltungsapparat zu verkleinern und den Finanzsektor wieder auf die Beine zu bringen. Auch in puncto Korruptionsbekämpfung und Steuersystem hat das Land noch einiges an Arbeit vor sich.

Dementsprechend rangiert Griechenland, gerade was die Gesamtsituation der heimischen Wirtschaft angeht, auf Platz 60 von 60 Staaten. Auch beim BIP-Wachstum und der Kreditwürdigkeit gibt es nur Platz 60. Allerdings hat sich in Griechenland seit dem letzten Ranking auch einiges verbessert: So konnte das Land sein Image, die Anpassungsfähigkeit der Regierungspolitik und die Staatfinanzen verbessern, sowie die Bürokratie verringern. Unternehmen schätzen an Griechenland besonders die gut ausgebildeten Arbeitskräfte sowie das allgemein hohe Bildungsniveau.

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Rang 55: Rumänien

Im Vorjahr schaffte es Rumänien auf Rang 53 – im 2013-Ranking des IMD fällt das Land weiter zurück. Es reicht nur noch zu Platz 55. Die guten Nachrichten vorneweg: Von 21,35 Millionen Einwohnern haben 10,15 Millionen einen Job, die Arbeitslosenquote beträgt 6,8 Prozent. Und: Die rumänischen Unternehmen produzieren recht günstig. Beim Preisniveau landen die Osteuropäer auf Rang 9. Aber: Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) Rumäniens liegt bei nur 169,4 Milliarden Euro - im internationalen Vergleich macht das Platz 48 von 60. Beim BIP pro Kopf schafft es das Land mit 16.062 Euro auf Rang 46.

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Rang 56: Jordanien

Frauen nehmen in Jordanien nur sehr selten eine Tätigkeit wahr (Rang 60), auch das Straßen- und Schienennetz des Landes ist im schlechten Zustand (Rang 60). Die Arbeitslosenquote ist hoch (Rang 54) und internationale Investoren gibt es kaum (Rang 48). Nur in einer einzigen Vergleichskategorie landet Jordanien in den Top 20: Die Besteuerung von Unternehmen und Bürgern fällt moderat aus (Rang 15).

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Rang 57: Bulgarien

Bulgarien ist das Armenhaus Europas. Auch, weil die Wirtschaft schwächelt. In der IMD-Studie landet Bulgarien nur auf Platz 57 (Platz 54 im Jahr 2012). Damit ist das osteuropäische Land die wirtschaftlich schwächste Nation der Europäischen Union.

Wirklich gut schneidet Bulgarien nur beim Preisniveau ab, da belegt es im internationalen Vergleich Platz vier. In Disziplinen wie Beschäftigungsrate, Arbeitsmarkt, Bildung, Infrastruktur, gesellschaftliche Rahmenbedingungen, Gesundheit und Investments schafft es das osteuropäische Land nicht einmal unter die Top 30.

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Anleihetipp - KfW/Real: Wette auf Brasilien

Rückläufige Rohstoffpreise, enttäuschende Wachstumsraten, ein wackliger Immobilienmarkt und die anziehende Inflation haben das einstige Wirtschaftswunderland Brasilien entzaubert. Rückschläge bei Anleihen und Aktien sind die Folge. Nun aber, nach dem Schwellenländer-Crash, eröffnet sich für risikofreudige Anleger die Chance auf eine vielversprechende Spekulation: etwa mit einer im Januar von der Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW) herausgegebenen Anleihe in der Brasilien-Währung Real.

Noch im Frühjahr notierte die Anleihe bei knapp 100 Prozent, dann stürzte sie im Juli auf 91 Prozent. Derzeit steht sie bei 92,30 Prozent. Bis Laufzeitende im März 2016 ergibt das 9,4 Prozent Jahresrendite. Dabei beruht der starke Kursverlust der Anleihe zum Teil auf einem Missverständnis. Denn hinter der Real-Anleihe steht nicht das Schwellenland Brasilien, dessen Bonität von Standard & Poor’s im Juni mit dem Ausblick „negativ“ versehen wurde (wobei die Note BBB immer noch Investmentgrade bedeutet). Gläubiger der Anleihe ist die bundeseigene Förderbank KfW, und die hat – wie die Bundesrepublik Deutschland – die Top-Note AAA. Damit dürfte es sicher sein, dass die Anleihe zur Fälligkeit im März 2016 zu 100 Prozent zurückgezahlt wird.

Kurs	92,30 Prozent
Kupon	6,00 Prozent
Rendite	9,44 Prozent
Währung	Brasilianischer Real
Laufzeit	bis 15. März 2016
ISIN	XS0875150871

Offene Flanke ist natürlich die Währung. 2010 stand ein Brasilianischer Real bei 46 Eurocent, derzeit ist er noch 33 Cent wert. Das sind 28 Prozent minus in drei Jahren. Allein um einen solchen Verlust auszugleichen, hätte man eine Jahresrendite von rund neun Prozent gebraucht – also just die aktuelle Rendite der bis 2016 laufenden KfW-Anleihe.

Dabei sind die Aussichten des Real trotz aller Probleme nicht nur düster. In mehreren Schritten hat die brasilianische Notenbank seit April die Zinsen erhöht und damit die Währung gestützt. Im Oktober könnte eine weitere Heraufsetzung der Leitzinsen um 0,5 Prozentpunkte auf 9,5 Prozent erfolgen. Zudem sind Interventionen am Devisenmarkt wahrscheinlich.

Der brasilianischen Wirtschaft bringt der schwache Real mittlerweile Wettbewerbsvorteile. Darüber freuen sich vor allem internationale Industrieunternehmen wie der Stahlkocher Gerdau oder der Rohstoffkonzern Vale. Von staatlicher Seite werden Investitionen in Verkehrswege, in das Gesundheitswesen und in die Energieindustrie forciert. Mit rund zwei Prozent Wachstum, die Brasilien nach den Prognosen der Großbank HSBC in diesem und im nächsten Jahr schaffen kann, sind weder das Land noch die Währung abgeschrieben.