Aktie Newcrest Mining: Stärkster Titel im weltweiten Goldbergbau
Eigentlich sollte das Minenfeld geräumt sein für einen antizyklischen Einstieg in Goldaktien. Nach fast vier Jahren Baisse und extremen Kurseinbrüchen gibt es keinen Sektor, der von Anlegern so weit umschifft wird wie Goldminen. Gemessen an den operativen Ergebnissen, der Substanz und am Goldpreis, waren Minen selten so preiswert wie heute. Der Barron’s Gold Mining Index, der Minenindex mit der längsten Historie, markierte unlängst gegenüber dem Goldpreis den tiefsten Stand seit 70 Jahren. Goldminenaktien gehören zu den wenigen Sektoren, die auch entgegengesetzt zum breiten Aktienmarkt laufen können – nach unten, wie in den vergangenen vier Jahren, aber auch nach oben, wie zwischen 2000 und 2003. Eine Garantie für Kursgewinne ist das nicht, aber ein zaghaftes Herantasten an Minenaktien ist gerechtfertigt.
Der stärkste Titel im Sektor ist Newcrest Mining (WirtschaftsWoche 21/2015). Die Aktie der Nummer fünf im weltweiten Goldbergbau notiert 35 Prozent über ihrem zyklischen Tief von Dezember 2013. Der Minenindex Nyse Arca Goldbugs stürzte seither um 50 Prozent ab.
Im Geschäftsjahr 2015 (30. Juni) verkaufte Newcrest 2,412 Millionen Unzen Gold. Die Australier förderten eine Unze zu Gesamtkosten von 1054 Austral-Dollar, erzielten aber einen Verkaufserlös von umgerechnet 1556 Austral-Dollar. Mit dieser Marge liegen die Australier branchenweit vorne. Gleiches gilt für die Lebensdauer der wirtschaftlich abbaubaren Goldreserven. Newcrest hat Zugriff auf 75 Millionen Unzen.
Aktie Baywa: Das richtige Programm für Wind und Acker
Die Gewinnhalbierung in den ersten sechs Monaten dieses Jahres hat die Aktie des Agrarstoffhändlers Baywa fast bis auf den tiefsten Stand seit drei Jahren gedrückt. Nun aber zeichnet sich bei der operativen Entwicklung eine Erholung ab. Günstig ist die Aktie ohnehin. Allein das in der Bilanz ausgewiesene Eigenkapital von 1,09 Milliarden Euro deckt den aktuellen Börsenwert von einer Milliarde Euro komplett ab. Mit neun Millionen Quadratmeter eigenem Grund ist Baywa auch ein Immobilienwert.
Der wichtigste Schub kommt vom Geschäftsfeld erneuerbare Energien. Hier konnte Baywa einen großen Windpark erst mit Verspätung im Juli verkaufen. Der Extraertrag von 20 Millionen vor Steuern wird nun aber im dritten Quartal verbucht. Zudem sind weitere Windparks in den USA fertiggestellt, die noch 2015 verkauft werden könnten.
Zwei Drittel der in diesem Jahr möglichen 15,5 Milliarden Euro Umsatz kommen aus dem Agrarhandel. Schon im zweiten Quartal kletterte hier der Vorsteuergewinn um knapp 20 Prozent. Im zweiten Halbjahr sollten sich Einnahmen aus gewinnträchtigen Terminkontrakten sowie gute Vermarktungschancen bei Weizen und Mais bemerkbar machen. Im Obstgeschäft ist das Überangebot an Äpfeln in Europa abgebaut. Zudem profitiert Baywa hier von dem 2012 erworbenen neuseeländischen Obsthandelsunternehmen T&G.
Zur Erweiterung des Agrargeschäfts übernahm Baywa die Hamburger Evergrain. Die Bayern steigen damit zu einem führenden Braugerstehändler auf, der auch internationale Bierkonzerne beliefert. Beim Zukunftsthema Digitalisierung der Landwirtschaft ist Baywa vorn dabei. Durch die Anfang des Jahres zugekaufte PC Agrar aus Pfarrkirchen ist Baywa mit 30 000 Kunden Marktführer bei Softwareprogrammen für landwirtschaftliche Betriebe.
Dieselschock bei VW
Anleihe Volkswagen: Dieselschock lässt die Renditen klettern
Die Ratingagenturen Standard & Poor’s sowie Fitch setzen Volkswagen auf die Beobachtungsliste für eine mögliche Herabstufung. Bis zum Dieselschock hatten VW-Anleihen bei allen Agenturen ein stabiles Rating Note A, das ist solider Investmentgrade. Die scharfen Kursverluste bei VW-Anleihen deuten jedoch darauf hin, dass die Märkte mit einer Herabstufung rechnen. Im Gegenzug sind die Jahresrenditen für langfristige VW-Anleihen zum Teil über die Schwelle von drei Prozent gestiegen.
Jetzt VW-Anleihen kaufen, ist durchaus nicht ohne Risiko. Schon im laufenden Jahr dürften die bisher vorgesehenen Rückstellungen von 6,5 Milliarden Euro den Gewinn um zwei Drittel schrumpfen lassen. Die amerikanische Bank JP Morgan rechnet insgesamt mit Belastungen von 40 Milliarden Euro. Skeptiker sprechen sogar von dreistelligen Milliardenbeträgen (WirtschaftsWoche 40/2015). Wie viel VW das Desaster um die Dieselfahrzeuge letztlich kosten wird, ist offen. Entsprechend unsicher sind auch das Rating und die Renditen der Anleihen.
Anhaltspunkte, wie es mit VW-Anleihen weitergehen könnte, liefert der britische Energiekonzern BP. Auf ihn kamen nach der Ölkatastrophe im Golf von Mexiko im Jahr 2010 insgesamt Belastungen von 55 Milliarden Dollar zu. Die Ratingagentur Moody’s stufte das Unternehmen nach der Katastrophe von Aa1 auf A2 herab, insgesamt also um vier Stufen.
Sollte auch VW um vier Noten runtergesetzt werden, ginge das Rating der Wolfsburger von A auf Aa3 zurück. Bei Standard & Poor’s entspräche dies der Note BBB-. Immerhin, beides wäre gerade noch Investmentbereich. Unter großen deutschen Unternehmen haben derzeit Lufthansa und Metro ein solches Rating. Für mittlere Laufzeiten gibt es hier gut ein Prozent Jahresrendite. Daran gemessen sind VW-Anleihen, die bei Laufzeit bis 2023 heute schon 3,0 Prozent bieten, ein heißes Angebot.
Fonds DWS Aktienstrategie D.: Besser ohne Banken, Autos und Versorger
Der Deutsche Aktienindex Dax ist plötzlich eine Ansammlung von Branchen, die bei Investoren in Ungnade gefallen sind. Und solange Autohersteller, Versorger und Banken in der Krise stecken, sollten Anleger börsengehandelte Indexfonds meiden und keine Aktienfonds kaufen, die nah am Index kleben. In der Dieselaffäre, die den Aktienkurs von Volkswagen bislang um rund ein Drittel schrumpfte, hat es sich gelohnt, wenn Fondsmanager auf die VW-Aktien verzichtet haben oder den im Index mit 3,2 Prozent gewichteten Autohersteller mit deutlich kleinerem Anteil in den Fonds aufgenommen haben. Henning Gebhardt, Fondsmanager des DWS Aktien Strategie Deutschland, ist flexibel und kann auf Aktien etwa aus dem MDax oder TecDax ausweichen, wo die Dax-Aufsteiger heranwachsen. Im Notfall könnte Gebhardt sogar Anleihen kaufen oder teilweise im Ausland investieren.
Das Aushängeschild des deutschen Aktienmarktes macht einen verkommenen Eindruck. Auf 7 der 30 Dax-Aktien lasten schwere Makel. Bei den Versorgern E.On und RWE gibt es kaum Hoffnung auf einen Kursanstieg. Die Energiewende und Diskussionen um Atomrückstellungen setzen ihnen zu, viele Großanleger meiden die Aktien wegen der klimaschädlichen Verstromung von Kohle. Allein in den vergangenen drei Monaten verloren sie wieder ein Drittel ihres Börsenwertes.
Auch die als wenig transparent geltenden Banken im Dax fassen viele Großanleger nicht mehr an. Immer neue Prozessrisiken und die Unsicherheit über den künftigen Kurs von Vorstandschef John Cryan lasten auf der Deutschen Bank. Bei der Commerzbank gibt es aktuell keine großen Probleme, aber Investoren trauen ihr nichts zu.
Jetzt ist auch die lange indextreibende Autobranche keine Zierde mehr für den Dax, in dem BMW, Daimler und VW einen Anteil von zusammen 15,8 Prozent haben. Das Umfeld für die Autobauer könnte nach dem Skandal länger schwierig bleiben durch Zulassungsbeschränkungen, Rabatt- und Schadensersatzforderungen.
