Spanien kommt aus den Negativ-Schlagzeilen nicht raus. Die heimische Börse reißt das unweigerlich mit nach unten. Aufs Jahr gesehen verlor sie bereits mehr als 25 Prozent. Der Referenzindex Ibex-35 fiel von knapp 9000 Punkten in den vergangenen sechs Monaten um mehr als 2000 Punkte. Alle Branchen, auch fern von Banken und Immobilien, sind von dem Tief betroffen, inzwischen sogar der Tourismus, der bisher der Krise erfolgreich trotzte. Daran ist auch die Stimmungsmache gegen Spanien in Deutschland schuld, wo man glaubt, der Geldgeber für die “fiesta española” der vergangenen Jahre zu sein. “Wer heute sagt, dass er aus Spanien kommt, der hat wirklich keinen guten Stand”, weiß die Marketing-Fachfrau Mercedes Salas aus eigener Erfahrung. Die Spanierin, die in Deutschland aufwuchs, muss ständig erklären, dass ihre Heimat nicht nur aus Korruption, Fehlmanagement und Finanzlöchern besteht.
Einige Börsenexperten wie der deutsche Anlagenberater Felix Schleicher halten die Panik in Bezug auf Spanien für übertrieben: “Die Reaktion der Börse entspricht nicht der Realität vieler Unternehmen im Land.”
Industrie: Vielversprechende spanischen Aktien
Abengoa (Bau)
ISIN: ES0105200416
Umsatz 2011 (1): 7,1 Mrd. Euro
Ergebnis 2011: 257 Mio. Euro
Perspektiven: Schwerpunkt erneuerbare Energien, stark in Brasilien und USA, Finanzierung bis Ende 2014 gesichert
Ausblick: Aktie mit Aufwärtspotenzial
(1): Banken, Versicherungen: Umsatz besteht unter anderem aus Zinsen, Gebühren, Handels- und Investmentgewinnen; Quelle: Worldscope, Stand: Juli 2012
Acciona (Bau, Energie)
ISIN: ES0125220311
Umsatz 2011 in Mrd. Euro: 6,5
Ergebnis 2011 in Mio. Euro: 202
Perspektiven: Stark in der Windkraft weltweit, stabile operative Gewinne
Ausblick: Aktie mit Aufwärtspotenzial
ACS (Bau)
ISIN: ES0167050915
Umsatz 2011 in Mrd. Euro: 28,5
Ergebnis 2011 in Mio. Euro: 962
Perspektiven: Hauptaktionär von Hochtief, 80 Prozent des Umsatzes im Ausland, allerdings Zwang zum Schuldenabbau
Ausblick: Aktie mit Aufwärtspotenzial
Banco Santander (Banken)
ISIN: ES0113900J37
Umsatz 2011 in Mrd. Euro: 84,5
Ergebnis 2011 in Mio. Euro: 5.351
Perspektiven: Extrem international, Hauptstandbein Brasilien, solide Gewinne und hohe Effizienz, guter Ausblick
Ausblick: Aktie mit Aufwärtspotenzial
BBVA (Banken)
ISIN: ES0113211835
Umsatz 2011 in Mrd. Euro: 36,1
Ergebnis 2011 in Mio. Euro: 3.042
Perspektiven: International, stark in Mexiko und hat die Chance, ohne Staatshilfe auszukommen und stabile Gewinne zu erzielen
Ausblick: Aktie mit Aufwärtspotenzial
Corporacion Financiera Alba (C.F. Alba )
Beteiligungsgesellschaft, die sich mehrheitlich im Besitz der Familie March befindet.
ISIN: ES0117160111
Netto-Beteiligungswert 2011 in Mrd. Euro: 2,94
Ergebnis 2011 in Mio. Euro: 406,2
Perspektiven: aktionärsfreundliches Unternehmen, das hohe Dividenden ausschüttet und eigene Aktien zurückkauft.
Ausblick: Die Aktie notiert 50 Prozent unter dem Wert der Alba-Beteiligungen, somit besteht Potenzial für eine Erholung
CAF (Schienenverkehr-Zulieferer)
ISIN: ES0121975017
Umsatz 2011 in Mrd. Euro: 1,725
Ergebnis 2011 in Mio. Euro: 146,2
Perspektiven: Das Unternehmen ist weltweit aufgestellt und konnte seinen Gewinn im ersten Halbjahr 2012 im Vergleich zum Vorjahr um sechs Prozent auf 62 Millionen Euro steigern.
Ausblick: Soides Industrieunternehmen, dass noch viel Raum für eine Wertsteigerung bietet
Ferrovial (Bau)
ISIN: ES0118900010
Umsatz 2011 in Mrd. Euro: 7,5
Ergebnis 2011 in Mio. Euro: 1.269
Perspektiven: International expandiert, Schulden reduziert, stabiler Ausblick
Ausblick: Aktie mit Aufwärtspotenzial
Iberdrola (Energie)
ISIN: ES0144580Y14
Umsatz 2011 in Mrd. Euro: 31,7
Ergebnis 2011 in Mio. Euro: 2.805
Perspektiven: Stark in Spanien, Südamerika und Großbritannien, Unsicherheit durch Regulierung
Ausblick: Aktie mit Aufwärtspotenzial
Inditex (Bekleidung)
ISIN: ES0148396015
Umsatz 2011 in Mrd. Euro: 12,5
Ergebnis 2011 in Mio. Euro: 1.732
Perspektiven: Mutter von Modelabels wie Zara und Massimo Dutti, internationale Expansion, steigende Gewinne
Ausblick: Aktie mit Aufwärtspotenzial
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Abengoa (Bau)
ISIN: ES0105200416
Umsatz 2011 (1): 7,1 Mrd. Euro
Ergebnis 2011: 257 Mio. Euro
Perspektiven: Schwerpunkt erneuerbare Energien, stark in Brasilien und USA, Finanzierung bis Ende 2014 gesichert
Ausblick: Aktie mit Aufwärtspotenzial
(1): Banken, Versicherungen: Umsatz besteht unter anderem aus Zinsen, Gebühren, Handels- und Investmentgewinnen; Quelle: Worldscope, Stand: Juli 2012
Börsenwert geringer als Apple
Irgendetwas stimme nicht mehr, wenn die Marktkapitalisierung des US-Technologiekonzerns Apple in Höhe von fast 600 Mrd. Dollar den Wert aller 500 börsennotierten Unternehmen in Spanien, Portugal und Griechenland zusammen übersteige: “Diese drei Länder erwirtschaften mit knapp 70 Mio. Einwohnern ein Bruttosozialprodukt von etwa 1,8 Billionen Euro. Spanien beherbergt Weltkonzerne wie Telefónica, Inditex oder die Banco Santander. Ende 2007 war der Börsenwert der drei südeuropäischen Staaten übrigens noch elfmal so hoch wie der von Apple.”
Auch der Präsident von Goldman Sachs Asset Management, Jim O'Neill, glaubt, dass die spanischen Werte insgesamt bis zu 70 Prozent unterbewertet sind, wenn man den Preis der Unternehmen mit dem zu erwartenden Gewinn vergleiche.
Schleichers Value Asset Management GmbH setzt derzeit unter anderem auf das international sehr gut aufgestellte Bauunternehmen Ferrovial, das mit dem spanischen Immobilienboom wenig zu tun hat, sondern internationale Flughäfen erfolgreich managt und Infrastruktur rund um den Globus baut. Schon in 2011 galt die Aktie als einer der wenigen Gewinner des Ibex-35. Für Schleicher ist noch mehr Wachstum drin. Denn das Management unter der Familie Del Pino hält sich raus aus Schlagzeilen. Zwar ging der Gewinn im ersten Halbjahr mi Vergleich zum Vorjahr um 15 Prozent auf 264, 7 Millionen Euro zurück, aber die Finanzen des Unternehmens gelten als solide. 68 Prozent des Baugeschäfts befindet sich außerhalb von Spanien.
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