Aktientipp: Bayer: Mehr Forschung, nachhaltiger Gewinn

Aktientipp: Bayer: Mehr Forschung, nachhaltiger Gewinn

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Grafik: Kursverlauf der Bayer-Aktie 2007-2011

Bayer leidet unter der Sparpolitik im Gesundheitswesen. Mit mehr Forschung will der Pharmakonzern jetzt gegensteuern. Das könnte sich auszahlen.

Mit gut 36 Milliarden Euro dürfte Bayer in diesem Jahr mehr Umsatz als jemals zuvor erreichen. Im Pharmageschäft (44 Prozent Umsatzanteil) läuft vor allem der Verkauf rezeptfreier Medikamente gut. Die Leverkusener spüren zwar (besonders bei Verhütungspillen) den zunehmenden Wettbewerb günstiger Nachahmerprodukte; zudem leiden sie unter der Sparpolitik im Gesundheitswesen. Doch Bayer steuert dagegen. Zum einen steckt das Unternehmen mehr als je zuvor in die Forschung – zwei Drittel der bis 2013 insgesamt geplanten 15 Milliarden Euro Investitionen. Zum anderen wird Bayer in Zukunft in diesem Geschäft stärker mit anderen Pharmakonzernen zusammenarbeiten. Sogar eine Fusion "unter Gleichen" schließt Bayer-Chef Marijn Dekkers hier nicht aus.

In der Sparte Kunststoffe (29 Prozent Umsatzanteil) profitiert Bayer von der guten Chemiekonjunktur. Sie macht es möglich, dass die Leverkusener hohe Preise für Vorprodukte nun besser auf Kunden überwälzen können. Ebenfalls im Aufwärtstrend ist die Agrarchemie. Die Nachfrage nach Pflanzenschutzmitteln und Saaten floriert, wahrscheinlich wird Bayer dieses Geschäft über Zukäufe ausbauen.

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Nachholbedarf bei der Ertragsstärke

Nachholbedarf hat Bayer bei der Ertragsstärke. Dass der seit Herbst 2010 amtierende Chef Dekkers die Rendite deutlich steigern will, kommt bei Anlegern gut an. Bisher bereinigt Bayer die Gewinnzahlen um besondere Abschreibungen und Steuereffekte. Rechnet man diese Belastungen hinzu, liegt die Bewertung der Aktie (KGV 2012) nicht bei 12, sondern eher bei 15.

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