Aktientipp: Voestalpine: Kohle und Erz günstiger, Kartellfolgen begrenzt

Aktientipp: Voestalpine: Kohle und Erz günstiger, Kartellfolgen begrenzt

Aktien des österreischischen Stahlkonzers Voestalpine gehören zu den günstigsten Europas. Eine Bewertung.

Quer durch die wichtigen Kundenbranchen (Autoindustrie, Energietechnik, Bahnen, Maschinen- und Stahlbau) registriert der österreichische Stahlkonzern Voestalpine lebhafte Nachfrage. Die Produktion läuft auf vollen Touren. Die Stahlpreise haben seit Jahresanfang um rund fünf Prozent zugelegt und sollten dieses Niveau in den nächsten Monaten halten – mindestens.

Zusätzlich ist eine Kostenentlastung bei Rohstoffen möglich. Bis zum Herbst waren die Preise für Eisenerz und Kohle – die wichtigsten Vorprodukte für Voest – massiv gestiegen. Der Anstieg ist gestoppt. Für 2012 besteht sogar die Aussicht auf etwas günstigere Kohle. Zum einen könnten Käufe der Chinesen auslaufen; zum anderen haben Minenkonzerne ihre Förderung ausgebaut.

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Voestalpine kann im laufenden Geschäftsjahr (bis März 2012) fast zwölf Milliarden Euro Umsatz erreichen – mehr als im Spitzenjahr 2008/09 (11,7 Milliarden Euro). Netto dürften nach dem bisher guten Jahresverlauf insgesamt mehr als 700 Millionen Euro bleiben. Voest--Aktien gehören mit einer  Gewinnbewertung (KGV 2012) von neun zu den günstigen  zyklischen (konjunkturabhängigen) Aktien Europas.

Dennoch, ein Risiko besteht. Voest ist in ein Kartellverfahren verwickelt. Mehrere europäische Stahlkonzerne haben der Deutschen Bahn zu hohe Preise für Schienen berechnet.  Da Voest als Kronzeuge auftritt, besteht die Chance auf Straffreiheit. Schadensersatzforderungen der Bahn sind dennoch möglich. Insgesamt ist der Bahn ein hoher, dreistelliger Millionenschaden entstanden.

Die WirtschaftsWoche bewertet die Voestalpine-Aktie mit einem Chance-/Risikoverhältnis von  6/5 (von 10).

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