Was kurzfristig heilsam für die Börsenkurse sein könnte, wäre langfristig möglicherweise Gift. „Die Gefahr einer Vermögensblase ist nicht von der Hand zu weisen“, sagt Hartmann. Die zusätzliche Liquidität „dürfte den Kursen zunehmend die realwirtschaftliche Bodenhaftung nehmen“. Am Ende könnte die Finanzwelt wieder dort ankommen, wo sie schon einmal vor dem Lehman-Crash 2008 stand – auf Kurs- und Preisniveaus aller Vermögensklassen, die keinerlei Puffer mehr für Risiken beinhalten. Konkret: „Bei einem Dax über 8000 Punkten und einem Ölpreis jenseits der 150 Dollar“, so Hartmann.
Die Angstbarometer der Börse signalisieren schon jetzt, dass Investoren sorglos sind. Der US-Börsen-Volatilitätsindex VIX, der Schwankungsintensität und Risikoappetit der Anleger misst, hat sich seit Herbst von 48 auf derzeit 18 Punkte fast gedrittelt.
Wo rein, wo raus? - Die Perspektiven der DAX-30 D-H
Kurs: 46,57 Euro
geschätztes Kurs-Gewinn-Verhältnis 2012: 9,0
Dividendenrendite, zahlbar in 2012: 4,7% (zum Teil noch geschätzt)
Einschätzung und Strategie: AKurs noch nicht ausgereizt, bleibt ein Favorit 2012. (Mehrertrag bei schwankenden Kursen über Bonus-Pro-Zertifikat
erzielbar.)
Kurs: 33,14 Euro
geschätztes Kurs-Gewinn-Verhältnis 2012: 7,4
Dividendenrendite, zahlbar in 2012: 2,3% (zum Teil noch geschätzt)
Einschätzung und Strategie: Zuletzt sehr schwache Geschäfte, zudem Milliardenklagen. Meiden.
Kurs: 50,28 Euro
geschätztes Kurs-Gewinn-Verhältnis 2012: 11,2
Dividendenrendite, zahlbar in 2012: 6,6% (zum Teil noch geschätzt)
Einschätzung und Strategie: Geschäft brummt, nach der gescheiterten Fusion mit der Nyse weitere Kurschancen.
Kurs: 13,10 Euro
geschätztes Kurs-Gewinn-Verhältnis 2012: 10,9
Dividendenrendite, zahlbar in 2012: 4,9% (zum Teil noch geschätzt)
Einschätzung und Strategie: Auf dem aktuellen Niveau sollten engagierte Anleger aussteigen (spekulative Strategie auf fallende Kurse über Hebel-Short-Zertifikat).
Kurs: 8,73 Euro
geschätztes Kurs-Gewinn-Verhältnis 2012: 14,6
Dividendenrendite, zahlbar in 2012: 8,0% (zum Teil noch geschätzt)
Einschätzung und Strategie: Mit engem Stopp bei 7,90 Euro noch halten. Mittelfristig Kursgefahren.
Kurs: 16,79 Euro
geschätztes Kurs-Gewinn-Verhältnis 2012: 9,9
Dividendenrendite, zahlbar in 2012: 5,9% (zum Teil noch geschätzt)
Einschätzung und Strategie: Hohe Dividende nutzt wenig: Kurs dürfte über kurz oder lang wieder fallen.
Kurs: 53,03 Euro
geschätztes Kurs-Gewinn-Verhältnis 2012: 17,7
Dividendenrendite, zahlbar in 2012: 1,3% (zum Teil noch geschätzt)
Einschätzung und Strategie: Langfristig aussichtsreich, derzeit aber einfach zu teuer. Positionen abbauen.
Kurs: 79,36 Euro
geschätztes Kurs-Gewinn-Verhältnis 2012: 14,9
Dividendenrendite, zahlbar in 2012: 1,1% (zum Teil noch geschätzt)
Einschätzung und Strategie: Günstiger als die Tochter FMC. Aktie hat noch etwas Spielraum nach oben (Mehrertrag bei schwankenden Kursen über Bonus-Pro-Zertifikat erzielbar).
Kurs: 39,41 Euro
geschätztes Kurs-Gewinn-Verhältnis 2012: 13,0
Dividendenrendite, zahlbar in 2012: 0,8% (zum Teil noch geschätzt)
Einschätzung und Strategie: Hoffnungsrally auf bessere Konjunktur stützt den Kurs – noch. Risiken überwiegen.
Kurs: 48,89 Euro
geschätztes Kurs-Gewinn-Verhältnis 2012: 14,1
Dividendenrendite, zahlbar in 2012: 1,6% (zum Teil noch geschätzt)
Einschätzung und Strategie: Kein Schnäppchen, aber einigermaßen solide. Unter 40 Euro aufstocken (zweistellige Rendite über Discountzertifikat bei sich seitwärts bewegenden Kursen erzielbar).
Weiteres Warnzeichen: Die Anzahl der Optimisten ist parallel zu den seit Jahresbeginn deutlich gestiegenen Aktienkursen massiv nach oben geschnellt. Wer optimistisch ist, hat schon gekauft und fällt als weiterer Nachfrager aus.
„Einen Katapultstart, wie wir ihn derzeit erleben, hatte niemand auf der Rechnung. Umso interessanter ist nun, dass die Investmentbranche mögliche Rückschlagsgefahren totschweigt“, sagt Eugen Keller, Leiter der Renten- und Devisenstrategie des Bankhauses Metzler in Frankfurt. Keller mahnt, dass die Konjunkturindikatoren in den Südländern der Euro-Zone sich in einem ungebrochenen konjunkturellen Abwärtstrend befinden. Dies werde „wirtschaftliche Kontraktion und massive soziale Spannungen als unliebsame Folgen“ nach sich ziehen. Nachdem der Dax das Kursziel von 7000 Punkten, das die Metzler-Experten optimistisch zu Jahresbeginn ausgerufen hatten, „viel schneller als gedacht nahezu erreicht hat und hier auf Widerstände trifft“, rät Keller Anlegern „zu Gewinnmitnahmen“, sprich: Verkäufen.
Wo rein, wo raus? - Die Perspektiven der DAX-30 I-M
Kurs: 7,64 Euro
geschätztes Kurs-Gewinn-Verhältnis 2012: 18,5
Dividendenrendite, zahlbar in 2012: 1,5% (zum Teil noch geschätzt)
Einschätzung und Strategie: Halten mit Stopp 6,50 Euro. Kurse oberhalb von 8,30 Euro gäben ein Kaufsignal.
Kurs: 38,42 Euro
geschätztes Kurs-Gewinn-Verhältnis 2012: 10,9
Dividendenrendite, zahlbar in 2012: 3,4% (zum Teil noch geschätzt)
Einschätzung und Strategie: Wer noch drin ist, sollte bei höheren Notierungen Positionen abbauen.
Kurs: 125,25 Euro
geschätztes Kurs-Gewinn-Verhältnis 2012: 15,9
Dividendenrendite, zahlbar in 2012: 1,9% (zum Teil noch geschätzt)
Einschätzung und Strategie: Dauerläufer. Halten. Zusätzlicher Positionsaufbau erst bei niedrigeren Kursen (dreifache
Rendite sehr spekulativ über Hebel-Long).
Kurs: 10,32 Euro
geschätztes Kurs-Gewinn-Verhältnis 2012: 18,4
Dividendenrendite, zahlbar in 2012: 3,8% (zum Teil noch geschätzt)
Einschätzung und Strategie: Kurs-Turn-around läuft. Aktie hat noch weiter Luft nach oben. Spekulativ kaufen (7,5 bzw. 8,0 Prozent Kuponzahlung über Aktienanleihe bei Seitwärts-/Aufwärtsbewegung erzielbar)
Kurs: 84,88 Euro
geschätztes Kurs-Gewinn-Verhältnis 2012: 14,9
Dividendenrendite, zahlbar in 2012: 2,7% (zum Teil noch geschätzt)
Einschätzung und Strategie: Bei Kursen oberhalb von 90 Euro aussteigen. Engen Stopp bei 75 Euro legen.
Kurs: 81,31 Euro
geschätztes Kurs-Gewinn-Verhältnis 2012: 11,1
Dividendenrendite, zahlbar in 2012: 1,6% (zum Teil noch geschätzt)
Einschätzung und Strategie: Solide Dax-Position mit noch 20 Prozent Kursluft 2012. Kaufen mit Stopp 60 Euro.
Kurs: 29,31 Euro
geschätztes Kurs-Gewinn-Verhältnis 2012: 9,1
Dividendenrendite, zahlbar in 2012: 4,6% (zum Teil noch geschätzt)
Einschätzung und Strategie: Einstiegskurse erst bei 20 bis 23 Euro. Vorerst meiden.
Kurs: 109,10 Euro
geschätztes Kurs-Gewinn-Verhältnis 2012: 8,0
Dividendenrendite, zahlbar in 2012: 5,7% (zum Teil noch geschätzt)
Einschätzung und Strategie: Unsichere Geschäftsentwicklung. Nur als kleinere Beimischung mit Stopp 80 Euro (zweistellige Rendite über Discountzertifikat bei sich seitwärts bewegenden Kursen erzielbar).
Dass trotz Liquiditätsschwemme nicht alles in Butter ist, signalisieren Risikoindizes auf Banken, die von ihren Jahrestiefs Anfang Februar um 14 Prozent zugelegt haben. Kein Wunder: In Spanien etwa liegen die faulen Privatkredite mit knapp 136 Milliarden Euro auf dem höchsten Stand seit 1994. Auch ein weiter steigender Ölpreis könnte der Börse „Probleme bereiten“, so Trinkaus-Chefsvolkwirt Schilbe.
Immerhin haben sich die Konjunkturperspektiven für die Weltwirtschaft insgesamt seit Jahresbeginn zwar etwas gebessert. Sie verdienen aber, sagt Eberhardt Unger, Chefvolkswirt von Fairesearch, nicht mehr als die Einschätzung „Stagnation“.
