Geplatzte Börsenfusion: Für die Katz

KommentarGeplatzte Börsenfusion: Für die Katz

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Der Vorstandsvorsitzende der Deutschen Börse AG, Reto Francioni, betritt am ersten Februar in Frankfurt am Main die Bühne. Gerade haben die EU-Wettbewerbshüter ihr Nein zur geplanten Fusion seines Unternehmens mit der New Yorker NYSE Euronext bekannt gegeben.

von Hauke Reimer

Die Börsenfusion ist geplatzt. Die Börsen-Aktie stieg danach jedoch kräftig an. Wer von der Super-Börsenfusion profitiert hätte und warum es keinen Aktionärsaufstand geben wird.

Die ersehnte Fusion mit New York beschäftigte Deutsche-Börse-Chef Reto Francioni ein Jahr lang. Jetzt hat die EU sie gestoppt, um ein Monopol bei Terminbörsen zu verhindern. Dass die Börsen-Aktie danach kräftig stieg, zeigt deutlich, dass der Deal für Aktionäre kein gutes Geschäft gewesen wäre.

Was nun, Herr Francioni?

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Dass er die Aktionäre mit einer Sonderdividende ruhig stellen wird, ist unwahrscheinlich. Die Börse leidet noch unter der Milliardenabschreibung auf die viel zu teuer eingekaufte US-Terminbörse ISE. Sie hat Anleihen über 1,2 Milliarden Euro ausstehen, für eine zahlt sie im Moment 7,5 Prozent Zins - das riecht nicht gerade nach überschüssigem Geld für Aktionäre.

Die Übernahmeversuche der Deutschen Börse

  • Häufiges Scheitern

    Bei ihren zahllosen Versuchen, große Wettbewerber zu übernehmen, ist die Deutsche Börse Deutsche Börse oft gescheitert. Im Visier waren bereits die Handelsplätze in Zürich, mehrfach die Londoner Börse LSE sowie Mailand. Beispiellos war der Aufstand mächtiger Großaktionäre gegen die LSE-Übernahme im Jahr 2005, die letztlich die damalige Börsenführung den Job kostete. Im Kampf um die europäische Vierländerbörse Euronext hatte 2006 die New York Stock Exchange (Nyse) die Nase vorn.

    Nach dem Kauf der US-Optionsbörse ISE 2007 - den Kritiker viel zu teuer fanden - ist die im Februar verkündete Fusion mit der Nyse Euronext zweifelsohne der größte Deal des Frankfurter Marktbetreibers. Mit dem am Freitag vorgelegten Konkurrenzangebot von Nasdaq OMX und ICE könnten die transatlantischen Pläne der Frankfurter allerdings wieder einmal durchkreuzt werden.

    Einige Stationen der Fusionsbemühungen der Deutschen Börse. (Quelle: dpa)

  • Mai 2000

    Der Plan einer Fusion mit der LSE scheitert.

  • August 2004

    Die Schweizer Börse SWX gibt Frankfurt einen Korb.

  • 9. Mai 2005

    Der Chef der Deutschen Börse, Werner Seifert, tritt als Folge des gescheiterten Übernahmekampfes um die LSE zurück.

  • 15. März 2006

    Die Deutsche Börse gibt bekannt, dass sie eine Fusion mit der Vierländerbörse Euronext beabsichtigt.

  • 2. Juni 2006

    NYSE und Euronext einigen sich auf eine Fusion.

  • 8. November 2006

    Gespräche der Deutschen Börse über ein gemeinsames Vorgehen mit der Borsa Italiana enden erfolglos.

  • 15. November 2006

    Die Deutsche Börse gibt Übernahmepläne für die Euronext auf. Euronext zieht eine Fusion mit der NYSE vor.

  • 30. April 2007

    Die Deutsche Börse kündigt die Übernahme der US-Optionsbörse ISE für umgerechnet rund zwei Milliarden Euro an.

  • Dezember 2008

    Die Deutsche Börse teilt mit, Sondierungsgespräche für eine Fusion mit Nyse Euronext seien ergebnislos beendet worden.

  • 15. Februar 2011

    Die Aufsichtsräte machen den Weg frei für den Zusammenschluss von Deutscher Börse und Nyse Euronext.

  • 1. April 2011

    Nasdaq OMX und ICE legen ein Angebot für Nyse Euronext vor, das sie selbst auf 11,3 Milliarden US-Dollar beziffern. Die Deutsche Börse bekräftigt, dass sie an ihren Fusionsplänen festhalten will.

Dass der pflegeleichte Aufsichtsrat dem Vorstand nach den ISE-Abschreibern ein neues Vergütungssystem und damit eine ansehnliche Bonus-Steigerung genehmigte, stößt manchem Aktionär heute noch übel auf.

Mehr zum Thema Fusion

Einen Aufstand wie 2004, als Hedgefonds sich die Hauptversammlungsmehrheit zusammenklaubten und Francionis Vorgänger aus dem Amt jagten, wird es dennoch nicht geben. Die Börse ist kein so attraktiver Brocken mehr. Das kann für einen Vorstand, der das mit verursacht hat, ganz beruhigend sein.

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