Griechenland-Pleite: Entschädigung für Hedgefonds

Griechenland-Pleite: Entschädigung für Hedgefonds

, aktualisiert 10. März 2012, 08:20 Uhr
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Die Kurse an der griechischen Börse sehen nicht gut aus.

Quelle:Handelsblatt Online

Der Schuldenschnitt für Griechenland löst Kreditausfallversicherungen aus. Davon profitieren vor allem Spekulanten. Die befürchtete Kettenreaktion bleibt bislang aus.

Nach der Aktivierung umstrittener Zwangsklauseln beim Schuldenschnitt in Griechenland werden nun Kreditausfallversicherungen (CDS) in Milliardenhöhe fällig. Der Internationale Derivateverband (ISDA) stufte den Forderungsverzicht der privaten Gläubiger am Freitagabend als Kreditereignis ein, der die CDS auslöst.

Die griechische Regierung hatte erklärt, unwillige Gläubiger mit Collective Action Clauses (CACs) zur Teilnahme an dem Schuldentausch zu zwingen. Die "freiwillige" Annahmequote bei dem Anleihetausch bezifferte Griechenland auf 85,8 Prozent - bezogen auf die Bonds über 177 Milliarden Euro, die nach griechischem Recht begeben wurden. Das Land will diese Quote mit Hilfe der CACs auf 96 Prozent steigern. Der Schuldenschnitt ist zentrale Voraussetzung dafür, dass Griechenland ein neues Hilfspaket seiner Euro-Partner im Volumen von 130 Milliarden Euro erhält.

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Credit Default Swaps Fragwürdige Kreditversicherungen

Der Wert einer Versicherung ist null, wenn sie im Schadensfall nicht zahlen muss oder es nicht kann. Beim Schuldenschnitt für Griechenland werden die sogenannten CDS fällig.

Schuldenschnitt-Plakat in Athen Quelle: dapd

An den Finanzmärkten wurde fest damit gerechnet, dass die CDS fällig werden. Deshalb blieben die ersten Reaktionen an den Handelsplätzen auch moderat. Unter dem Strich stehen noch Kreditausfallversicherungen (Credit Default Swaps, CDS) über etwa 2,6 Milliarden Euro aus. Ursprünglich waren viel höhere Summen im Gespräch, die Furcht vor einem Flächenbrand wie nach der Lehman-Pleite hatte die Runde gemacht. Die genaue Summe der ausstehenden CDS ist unklar, da der Markt für diese Papiere sehr intransparent ist.

Mit Investitionen in CDS können sich Anleger gegen den Ausfall von Anleihen absichern. Aber das Geschäft ist spätestens seit der Finanzkrise extrem umstritten. Nach der Pleite der US-Investmentbank Lehman Brothers hätte der CDS-Markt beinahe schon einmal einen Flächenbrand ausgelöst. Damals hatten sich Investoren mit mehr als 500 Milliarden Dollar gegen eine Lehman-Pleite abgesichert. Tatsächlich hätte AIG diese gewaltige Summe niemals bezahlen können. Hätte die US-Regierung den Versicherer damals nicht aufgefangen, wäre er in die Pleite gerutscht und mit ihm viele Banken, die sich über die CDS gegen einen Lehman-Kollpas versichert hatten.

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