Hengan - Hygieneartikel/ China
Das chinesische Unternehmen produziert Windeln, Taschentücher, Damenbinden und Haushaltspapier. 1985 gegründet, traf Hengan auf einen fast unbearbeiteten Markt in dem Riesenreich, das sich gerade auf dem Sprung in eine neue Entwicklungsstufe befand. Diesen Vorsprung nutzte Hengan und installierte sich als Marktführer für eine neue Nachfrage-Kategorie.
Die Sieger nach Branchen IV
| Unternehmen/ Land | jährl. Gesamt- ertrag 2009 bis 2013* | vom Gesamtertrag stammen aus…** | bis- heriger Ertrag 2014 *** | ||||||
| Umsatz- wachs- tum | Gewinn- margen- steiger- ung | Schul- den- abbau | Änder- ung Anzahl der Aktien | Divi- denden | höherer Börsen- bewert- ung | ||||
| 1 | GoerTek/ China | 75% | 58% | -3% | -1% | -3% | 1% | 23% | -26% |
| 2 | Seagate/ USA | 70% | 7% | 23% | 8% | 9% | 4% | 20% | 3% |
| 3 | ARM/ Großbritannien | 68% | 19% | 10% | -1% | -2% | 2% | 40% | -19% |
| 4 | HCL Technologies/ Indien | 64% | 26% | 5% | 4% | -1% | 3% | 27% | 13% |
| 5 | Infineon/ Deutschland | 59% | -2% | 6% | 23% | -7% | 7% | 32% | 18% |
| 6 | Tata Consultancy/ Indien | 58% | 24% | 4% | -1% | 0% | 3% | 29% | 7% |
| 7***** | Catamaran/ USA | 55% | 70% | -1% | -2% | -14% | 0% | 1% | -7% |
| 8 | Micron Technology/ USA | 52% | 14% | 15% | 23% | -6% | 0% | 8% | 49% |
| 9 | Western Digital/ USA | 50% | 15% | 9% | -11% | -1% | 1% | 37% | 10% |
| 10 | SanDisk/ USA | 49% | keine Zuordnung möglich, da in einem Jahr Verluste anfielen | 47% | |||||
*Gesamtertrag für Aktionäre aus Kursgewinn und Dividenden, in Prozent pro Jahr;
**davon stammen aus: Umsatzwachstum, Gewinnmargenplus, Schuldenabbau, Verringerung d. Aktienzahl, Dividenden u. höherer Börsenbewertung, in Prozentpunkten;
***in Prozent, seit 1.1.2014;
****Aktie zählt zu den WirtschaftsWoche-Empfehlungen;
Quelle: Boston Consulting
| Unternehmen/ Land | jährl. Gesamt- ertrag 2009 bis 2013* | vom Gesamtertrag stammen aus…** | bis- heriger Ertrag 2014 *** | ||||||
| Umsatz- wachs- tum | Gewinn- margen- steiger- ung | Schul- den- abbau | Änder- ung Anzahl der Aktien | Divi- denden | höherer Börsen- bewert- ung | ||||
| 1 | Sistema JSFC/ Russland | 43% | 16% | -8% | 4% | 0% | 1% | 30% | -5% |
| 2 | SoftBank/ Japan | 43% | 20% | 3% | 8% | -2% | 1% | 13% | -18% |
| 3 | Liberty Global/ GB | 41% | 7% | 2% | 21% | -7% | 0% | 18% | -3% |
| 4 | SBA Comm./ USA | 41% | 22% | 3% | 9% | -2% | 0% | 8% | 12% |
| 5 | Time Warner Cable/ USA | 40% | 5% | -1% | 0% | 3% | 24% | 8% | 8% |
| 6 | Crown Castle/ USA | 33% | 15% | 1% | 10% | -3% | 0% | 10% | 2% |
| 7 | Advanced Info Ser./ Thailand | 31% | 5% | 1% | 1% | 0% | 11% | 13% | 11% |
| 8 | Etihad Etisalat/ Saudi Arab. | 31% | 18% | 7% | 4% | 0% | 6% | -4% | -1% |
| 9 | Telenor/ Norwegen | 30% | 1% | 2% | 7% | 1% | 4% | 13% | 2% |
| 10 | BT Group/ Großbritannien | 27% | -3% | 13% | 12% | -1% | 5% | 2% | 0% |
*Gesamtertrag für Aktionäre aus Kursgewinn und Dividenden, in Prozent pro Jahr;
**davon stammen aus: Umsatzwachstum, Gewinnmargenplus, Schuldenabbau, Verringerung d. Aktienzahl, Dividenden u. höherer Börsenbewertung, in Prozentpunkten;
***in Prozent, seit 1.1.2014;
| Unternehmen/ Land | jährl. Gesamt- ertrag 2009 bis 2013* | vom Gesamtertrag stammen aus...** | bis- heriger Ertrag 2014 *** | ||||||
| Umsatz- wachs- tum | Gewinn- margen- steiger- ung | Schul- den- abbau | Änder- ung Anzahl der Aktien | Divi- denden | höherer Börsen- bewert- ung | ||||
| 1 | ENN Energy/ China | 50% | 25% | 4% | 8% | -1% | 2% | 13% | -1% |
| 2 | Manila Electric/ Philippinen | 37% | 9% | 18% | 12% | 0% | 4% | -5% | 4% |
| 3 | NiSource/ USA | 31% | -9% | 11% | 15% | -3% | 6% | 10% | 22% |
| 4 | CMS Energy/ USA | 26% | -1% | 5% | 16% | -3% | 5% | 5% | 17% |
| 5 | Perusahaan Gas/ Indonesien | 23% | 22% | -7% | 5% | -1% | 4% | 0% | 25% |
| 6 | Calpine/ USA | 22% | -8% | 8% | 12% | 0% | 0% | 10% | 21% |
| 7 | Tenaga Ntl. Berhad/ Malaysia | 21% | 8% | 0% | 5% | -1% | 3% | 6% | 8% |
| 8 | Sempra Energy/ USA | 20% | -1% | 11% | 3% | 0% | 4% | 3% | 17% |
| 9 | Hong Kong & China Gas/ HK | 20% | 17% | -2% | -2% | 0% | 2% | 4% | -6% |
| 10 | DTE Energy/ USA | 19% | 1% | 2% | 9% | -2% | 6% | 4% | 19% |
*Gesamtertrag für Aktionäre aus Kursgewinn und Dividenden, in Prozent pro Jahr;
**davon stammen aus: Umsatzwachstum, Gewinnmargenplus, Schuldenabbau, Verringerung d. Aktienzahl, Dividenden u. höherer Börsenbewertung, in Prozentpunkten;
***in Prozent, seit 1.1.2014;
| Unternehmen/ Land | jährl. Gesamt- ertrag 2009 bis 2013* | vom Gesamtertrag stammen aus...** | bis- heriger Ertrag 2014*** | ||||
| Wachs- tum Eigen- kapital | Änder- ung Anzahl der Aktien | Divi- denden | höherer Börsen bewert- ung | ||||
| 1 | Old Mutual/ Großbritannien | 31% | -1% | 0% | 6% | 26% | 6% |
| 2 | Prudential/ Großbritannien | 31% | 14% | 0% | 5% | 13% | 0% |
| 3 | Legal & General/ Großbritannien | 30% | 9% | 0% | 6% | 15% | 4% |
| 4 | Sampo/ Finnland | 29% | 18% | 0% | 7% | 4% | 7% |
| 5 | Prudential Financl./ USA | 28% | 21% | -2% | 3% | 5% | -2% |
| 6**** | Hannover Rück/ Deutschl. | 28% | 15% | 0% | 5% | 7% | 8% |
| 7 | PICC/ China | 27% | 24% | -4% | 4% | 2% | 0% |
| 8 | Lincoln National/ USA | 24% | 11% | 0% | 1% | 12% | 0% |
| 9 | Principal Financial/ USA | 20% | 31% | -3% | 3% | -12% | 3% |
| 10 | Standard Life/ Großbritannien | 20% | 4% | -2% | 7% | 10% | 6% |
*Gesamtertrag für Aktionäre aus Kursgewinn und Dividenden, in Prozent pro Jahr;
**davon stammen aus: Umsatzwachstum, Gewinnmargenplus, Schuldenabbau, Verringerung d. Aktienzahl, Dividenden u. höherer Börsenbewertung, in Prozentpunkten;
***in Prozent, seit 1.1.2014;
Größter Trumpf der Chinesen ist ihre für die Branche rekordhohe Gewinnmarge von 44 Cent Bruttogewinn pro Dollar Umsatz. Hengan verlagert konsequent Teile der Produktion in den Westen, wo die Löhne deutlich niedriger sind als an der Küste. Das Warenportfolio steht ständig auf dem Prüfstand; Produkte, deren Gewinnchancen sich nachhaltig eintrüben, werden gestrichen. Der Umsatz stieg in acht Jahren von umgerechnet 422 Millionen Euro auf 2,06 Milliarden (2013). Ein Fünftel des Börsenwerts von umgerechnet 9,6 Milliarden Euro ist durch Cash abgedeckt.
Risiko: Steigende Löhne und Rohstoffpreise könnten die Rekord-Margen gefährden. Die Aktie lief, wie fast alle in China, zuletzt schlecht. Für geduldige Investoren schafft das eine Einstiegsgelegenheit: Mit wachsender Mittelschicht und zunehmender Verstädterung wird Chinas Bevölkerung mehr Hygieneartikel nachfragen.
Catamaran - Gesundheit/ USA
Das Geschäftsmodell ist erklärungsbedürftig: Catamaran ist ein Pharmacy Benefit Manager (PBM). Diese Gesundheitsdienstleister fungieren in den USA, wo es noch immer keine Krankenkasse für alle gibt, als Bindeglied zwischen Patienten, Ärzten, Apotheken und Pharmaindustrie. Für Unternehmen bündeln sie die Nachfrage nach verschreibungspflichtigen Medikamenten durch deren Mitarbeiter und handeln Preisvorteile aus. Mehr als 210 Millionen Amerikaner sind PBM-Kunden.
Catamaran kümmert sich auch um die Abrechnung von Rezepten und um Logistik für Medikamente und hat dafür Software kreiert; die IT-Plattform der Chicagoer gilt als die technisch beste im Markt. Laut US-Magazin Forbes ist Catamaran eines der am schnellsten wachsenden US-Unternehmen und mit 15 Milliarden Dollar Umsatz der viertgrößte PBM der USA.
Die Aktie geriet zuletzt ins Hintertreffen. Grund waren Bedenken, Catamaran könne das Wachstumstempo der letzten Jahre nicht halten, weil die Republikaner Präsident Obamas Gesundheitsreform torpedieren, von der Catamaran profitiert. Die Nachfrage nach Medikamenten aber steigt in einer alternden Gesellschaft auch unabhängig von der Gesundheitspolitik. Catamaran kann zudem seit Jahren Marktanteile gewinnen. In den vergangenen fünf Jahren stieg der Umsatz um 154 Prozent. Für 2014 hat das Management stolze 20 bis 21 Milliarden Umsatz und bis zu 2,19 Dollar Gewinn je Aktie (2013: 2,00 Dollar) versprochen. Das Unternehmen ist solide finanziert (Eigenkapitalquote: 64 Prozent).
