Einen besonderen Effekt im Dax gibt es durch die Finanzwerte. Allianz und Münchener Rück profitieren davon, dass die Zinsen schrittweise nach oben ziehen. In der Umlaufrendite sind mittlerweile wieder positive 0,11 Prozent erreicht. In den Kursen schlägt sich dieser Effekt umso stärker nieder, weil Allianz und Münchener Rück schon in den vergangenen Monaten trotz negativer Zinsen gut verdient haben.
Ein Schub kommt derzeit von den Banken. Auch wenn die Deutsche Bank mit 23 Milliarden Euro Börsenwert noch weit von der Kapitalisierung anderer europäischer Großbanken entfernt ist und im Dax längst nicht mehr die Bedeutung von früher hat, so läuft am Markt die Spekulation auf die Kurswende. Und eine Spekulation ist das nach wie vor, denn weder operativ noch bei ihren juristischen Problemen kann die Deutsche Bank derzeit substanzielle Erfolge melden.
In Schwung kommen nun auch wieder die Autoaktien. Monatelang litten sie unter der Diskussion über manipulierte Abgase und der Angst vor Absatzschwierigkeiten auf den wichtigen Märkten in USA und China. Andererseits waren die erzielten Verkaufszahlen spitze – mit dem Effekt, dass Auto-Aktien im Dax von der Bewertung ziemlich günstig und von der Dividende sehr rentabel geworden sind. Dies gilt vor allem für die Favoriten BMW und Daimler. Letztere haben gerade einen wichtigen juristischen Sieg im Abgasstreit in den USA errungen.
Derzeit verlaufen 20 von 30 Dax-Werten oberhalb ihrer 200-Tage-Linie. Diese Quote von 67 Prozent ist Zeichen für einen stabil aufwärts gerichteten, aber noch nicht überschäumenden Trend. Vor allem klassische Defensivwerte wie Fresenius oder Beiersdorf hinken kurzfristig hinterher. Die aktuelle Aufwärtsbewegung ist vor allem ein von konjunktursensiblen Industriewerten befeuerter Aufschwung. Siemens hat mit seinem jüngsten Anstieg ebenfalls ein starkes Kaufsignal gegeben.
Fazit: Dass der Dax trotz politischer Turbulenzen den Anstieg über 10.800 Punkte geschafft hat, ist ein wichtiges Stärkesignal. Geht es nach dem vorherrschenden Saisonmuster, sollte sich die Kletterpartie zunächst bis Anfang Januar fortsetzen. Die Aussicht, dass sich die US-Wirtschaft und womöglich sogar wichtige Schwellenländer 2017 besser entwickeln als befürchtet, könnte als weitere Hoffnung die Märkte beflügeln. Mittelfristig liegt das Ziel im Dax, wie in WirtschaftsWoche 49 (Seite 78) beschrieben, bei rund 12.000 Punkten.
