10 Gründe, warum Aktien trotz Trump, Brexit und Krisen steigen

Während sich die halbe Welt über den Rekordlauf an den Weltbörsen wundert, könnten die Aktienmärkte in den nächsten Jahren sogar noch deutlich weiter zulegen.

10 Gründe für den DAX.

Bild:  dpa Picture-Alliance

1. Trump wird in Europa anders wahrgenommen als in Amerika

Gestern, beim Zappen durch das Öffentlich Rechtliche, bin ich bei einer Fernsehsendung des WDR gelandet. Da ging es rückblickend um das Jahr 2016 – und es war von allerhand Katastrophen die Rede, wörtlich. Und als eine der größten des vergangenen Jahres bezeichnete der Moderator die Wahl Donald Trumps zum amerikanischen Präsidenten.

Natürlich, auch hier im Dax Radar wurde Trump in den Monaten vor der Wahl als Risiko eingestuft. Dennoch hat es sich für Anleger bisher wenig ausgezahlt, nach politischen Präferenzen zu handeln und dabei klüger sein zu wollen als die Märkte. Und für die hat Trump einen Mix im Angebot, der vielversprechend ist: Infrastrukturprogramme, Deregulierungen im Finanzwesen, Steuererleichterungen. In manchen Branchen in Amerika entsteht sogar so etwas wie Aufbruchsstimmung.

Das wurde und wird im alten Europa komplett anders wahrgenommen. Hier ist Trump politisch unsäglich – und wirtschaftlich steht er vor allem für Protektionismus. Ohne Frage, es muss sich erst noch erweisen, ob der Trump-Effekt letztlich so positiv für Wirtschaft und Börse ist, wie sich das viele Anleger erhoffen. Vor allem die neue Rivalität mit der Wirtschaftsmacht China könnte sich als problematisch erweisen. 

2. Börsen haben eine eigene Logik, die von der allgemeinen Stimmung weit abweichen kann

In Deutschland sind es seit jeher vor allem politische Nachrichten, die die Stimmungslage beherrschen. Die Diskussion um politische und soziale Probleme wird ungleich intensiver und  breiter geführt als die Diskussion um Wirtschaftswachstum, Zinssätze und Anlagemärkte. In der Geschichte der Bundesrepublik gab es bisher nur einmal eine knappe Phase, in der die Börsen in der öffentlichen Diskussion eine zentrale Rolle gespielt haben: In den Jahren um 2000. Noch nie vorher – nicht in den Goldenen Fünfzigerjahren und auch nicht mehr nach der Jahrtausendwende – wurde öffentlich so intensiv über Börsen und Geldanlage diskutiert.

So gesehen leidet Deutschland immer noch unter den Folgen der High-Tech-Baisse 2003 und der Finanzkrise 2008, die der Börsenbegeisterung hierzulande den Garaus machten. Immer mehr Privatanleger ziehen sich seitdem von der Aktie zurück, Börse wird wieder zu einer Veranstaltung von wenigen Eingeweihten. Damit schwindet auch das Verständnis dafür, warum Aktien steigen und warum nicht.

Zehn Favoriten für das Jahr 2017

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Alphabet

Anleger müssen sich 2017 für eine von zwei Alternativen entscheiden: Entweder sie setzen in der Hoffnung auf einen Wirtschaftsaufschwung auf steigende „Trump-Aktien“, oder sie halten es eher mit den defensiven Sektoren. Seit der Wahl haben die Aktienkurse von Banken, Energiekonzernen und konjunktursensiblen Sektoren angezogen, während traditionell defensive Werte wie Konsumgüter- oder Stromkonzerne in einem Umfeld, das höhere Zinsen und Inflationsraten fürchtet, unter Druck geraten sind.

Da die europäischen Börsen 2016 nicht so viel zulegen konnten wie die US-Märkte, sind Aktien führender europäischer Unternehmen vielfach günstig zu haben. Deshalb sind in unserer Favoritenauswahl auch europäische Titel mit dabei.

Doch beginnen wir mit A wie

Alphabet. Die Google-Mutter ist ein Spitzenunternehmen, das nach einem Kursrückgang trotz der Rally im zu Ende gehenden Jahr zu einem akzeptablen Preis zu haben ist. Die stimmrechtlosen Aktien kosten aktuell etwa 750 Dollar, das entspricht dem 23-Fachen des für 2017 erwarteten Gewinns von 33 Dollar je Aktie.

ISIN: US02079K3059

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Apple

Apple spielt weiterhin eine dominante Rolle, hat dabei aber eine der niedrigsten Bewertungen unter den großen Technologiefirmen. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei nur neun, wenn man die liquiden Mittel des Konzerns berücksichtigt, die 150 Milliarden Dollar oder 28 Dollar je Aktie betragen.

ISIN: US0378331005

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Citigroup

Citigroup ist seit Langem der günstigste Titel unter den großen Finanzfirmen. Das könnte sich ändern, wenn die Gewinne der Bank, getrieben durch höhere Zinsen, weiter steigen.

ISIN: US1729674242

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Delta Airlines

Delta Airlines läuft wie ein diszipliniertes Industrieunternehmen, hat dabei aber die Bewertung einer Fluglinie. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis für 2017 liegt bei nur neun. Die Airline konnte ihre Nettoschulden seit 2009 auf sechs Milliarden Dollar halbieren.

ISIN: US2473617023

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Deutsche Telekom

Der Kurs der Deutschen Telekom hat sich 2016 von der Entwicklung der wertvollen Tochter T-Mobile US abgekoppelt: Er fiel um mehr als zehn Prozent, während die T-Mobile-Aktie einen Zuwachs von 40 Prozent verzeichnete. Die T-Aktie ist attraktiv weil das Kerngeschäft der Telekom mit einem Abschlag gegenüber Vergleichsunternehmen in Europa und den USA gehandelt wird und eine Dividendenrendite von vier Prozent winkt.

ISIN: DE0005557508

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Merck (USA)

Für die amerikanische Merck hat sich der Ausblick deutlich verbessert, nachdem überraschend die klinischen Testreihen für einen groß angekündigten neuen Wirkstoff des Konkurrenten Bristol-Myers Squibb scheiterten. Damit ist Mercks Produkt Keytruda das führende immunonkologische Medikament für die Behandlung von Lungenkrebs. Merck ist mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 16 attraktiv bewertet.

ISIN: US58933Y1055

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Novartis

Novartis ist ein stark diversifiziertes Pharmaunternehmen, dessen Aktien derzeit sogar für weniger als das 14-Fache des für 2017 erwarteten Gewinns gehandelt werden. Die Aktien des Schweizer Pharmariesen versprechen drei Prozent Dividendenrendite.

ISIN: CH0012005267

3. Politische Ereignisse spielen für Aktien kaum eine Rolle, solange das Umfeld stimmt

Wenn man sich den Verlauf der wichtigsten Börsenkurve der Welt seit Ende des 19. Jahrhunderts vor Augen hält, den amerikanischen Börsendurchschnitt Dow Jones, dann sieht man einen säkularen Anstieg, gekennzeichnet von zwischenzeitlichen Schwankungsphasen und kurzen, zum Teil tiefen Einschnitten.

Den tiefsten Einschnitt gab es Ende der Zwanzigerjahre in der Weltwirtschaftskrise, als der Dow in drei Jahren neun Zehntel seines Werts verlor. Kein politischer Einschnitt, weder die beiden Weltkriege, die Kuba-Krise oder die Golfkriege, hatten einen so großen Einfluss auf die Börsen. Hier kam es zwar zu Kursrückschlägen über viele Monate hinweg, die großen, mehrjährigen Aufwärtstrends aber blieben intakt.