Unternehmensanleihen: Die Minus-Zinsen fressen sich durch

Platz 10: Shell

Der Ölkonzern hat zwei Euro-Anleihen im Wert von insgesamt 3,5 Milliarden ausstehen, bei denen Anleger, die sie jetzt kaufen und bis zur Fälligkeit halten, draufzahlen. Damit rentieren 27 Prozent der auf Euro lautenden Shell-Bonds im Negativ-Bereich. Bei der in acht Monaten fälligen Anleihe liegt die Rendite bei minus 0,09 Prozent, bei der fünfjährigen bei minus 0,06 Prozent. Die großen Ratingagenturen bewerten die Bonität von Shell im Schnitt mit A und damit als gut.

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Platz 9: Snam

Der italienische Gasnetzbetreiber – eine Abspaltung des Versorgers Eni – ist mit vier Anleihen im Wert von zusammen 3,8 Milliarden Euro am Markt, die im Minus rentieren. Das sind die Hälfte aller Euro-Eni-Bonds. Die Minus-Renditen reichen von 0,14 Prozent für neunmonatige und 0,03 Prozent für ein dreieinhalbjähriges Papier. Das durchschnittliche Rating liegt im Bereich Dreifach-B für mittlere Bonität.

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Platz 8: Siemens

Beim deutschen Industriekonzern liegen die Renditen von 79 Prozent aller ausstehenden herkömmlichen Euro-Bonds im negativen Bereich. Minus-Renditen gibt es dabei bei drei Papieren im Volumen von 4,85 Milliarden Euro. Die Renditen liegen bei minus 0,27 Prozent (Restlaufzeit fünf Monate) und minus 0,19 Prozent (Restlaufzeit viereinhalb Jahre). Die Bonität liegt bei Einfach A für eine gute Kreditwürdigkeit.

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Platz 7: Carrefour

Der französische Einzelhandelskonzern hat vier Bonds über zusammen vier Milliarden Euro mit negativen Renditen ausstehen. Das entspricht 62 Prozent der ausstehenden Bonds. Bis zu Laufzeiten von gut viereinhalb Jahren zahlen Anleger bei Carrefour drauf: Die Rendite des im April 2021 fälligen Papiers liegt hauchdünn im Minus bei minus 0,002 Prozent. Bei einer schon im nächsten Juli fälligen Anleihe sind es minus 0,22 Prozent. Dabei ist die Bonität mit Dreifach-B nur mittel.

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Platz 6: Daimler

Der deutsche Autokonzern zählt zu den größten Schuldnern am Euro-Bondmarkt mit Papieren über insgesamt 16 Milliarden Euro. Davon rentieren vier Anleihen im Wert von zusammen vier Milliarden Euro und somit ein Viertel aller ausstehenden herkömmlichen Daimler-Anleihen im Minus. Betroffen sind Papiere mit einer Laufzeit von bis zu drei Jahren, Hier liegt die Rendite bei minus 0,02 Prozent, bei dem in zwei Monaten fälligen Siemens-Bonds sind es 0,4 Prozent.

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Platz 5: Vinci

Von den Anleihen des französischen Baukonzerns rentieren 58 Prozent im negativen Bereich. Betroffen sind sechs Bonds im Umfang von insgesamt 4,,57 Milliarden Euro mit Laufzeiten bis zu drei Jahren. Beim dreijährigen Papier liegt die Rendite bei minus 0,02 Prozent, bei einem in zwei Monaten fälligen bei minus 0,4 Prozent. Die Bonität bewerten die Ratingagenturen im Bereich Einfach-A.

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Platz 4: Engie

Bis zum Frühjahr vergangenen Jahres hieß der im Schnitt ebenfalls mit A-Rating bewertete französische Versorger noch GDF Suez. Von seinen Anleihen rentiert die Hälfte im Minus. Betroffen sind sechs Bonds über zusammen fünf Milliarden Euro. Die längste Laufzeit beträgt gut vier Jahre, die Rendite bei dieser Anleihe liegt für Käufer aktuell bei minus 0,1 Prozent. Bei einem in einem halben Jahr fälligen Papier sind es minus 0,18 Prozent.

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Platz 3: Orange

Die ehemalige France Télécom hat sechs Anleihen über 6,15 Milliarden Euro mit Minus-Renditen ausstehen. Dabei ist die Bonität mit Dreifach-B nur mittelmäßig. 56 Prozent der Orange-Bonds werden am Markt mit Negativ-Renditen gehandelt. Bei einer fünfmonatigen Restlaufzeit sind es minus 0,19 Prozent, bei einer im Januar 2021 fälligen Anleihe minus 0,01 Prozent.

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Platz 2: BMW

Beim deutschen Autokonzern rentieren mit 48 Prozent knapp die Hälfte aller ausstehenden herkömmlichen Euro-Anleihen mit einem Minus vor dem Komma. Dabei handelt es sich um neun Anleihen über insgesamt 7,75 Milliarden Euro mit Laufzeiten von bis viereinhalb Jahren. Die Rendite des im April 2020 fälligen Bonds liegt bei minus 0,014 Prozent, die der im nächsten Monat fälligen Anleihe bei minus 0,33 Prozent. Die Bonität liegt im Bereich Einfach-A.

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Platz 1: Electricité de France (EDF)

Der französische mit dem guten Rating A bewertete Versorger gehört mit ausstehenden Euro-Anleihen im Umfang von 24,5 Milliarden Euro zu den sehr großen Bond-Emittenten. Acht Papiere bis zur Laufzeit von viereinhalb Jahren werfen hier für Neueinsteiger nur noch negative Renditen ab. Betroffen sind dabei sechs Bonds im Volumen von zusammen 9,2 Milliarden Euro. Das entspricht 38 Prozent der EDF-Bonds. Das am längsten laufende Papier rentiert mit minus 0,008 Prozent, die im nächsten Monat fällige Anleihe mit minus 0,23 Prozent.

Quellen: Morgan Stanley, Bloomberg. Stand 13.09.2016

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