Zertifikattipp: Versorger short: Von der Cashcow zum Spielball der Politik

Zertifikattipp: Versorger short: Von der Cashcow zum Spielball der Politik

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Grafik: Indexfonds und Zertifikate für einen weiteren Rückgang europäischer Versorgeraktien

Die Kurse der 30 wichtigsten Versorgeraktien verliefen zuletzt stabil nach unten. Langfristig bieten sich dennoch Chancen. Eine Einschätzung.

Versorgeraktien gelten normalerweise als defensiv, weil das Geschäft der Energieunternehmen berechenbar ist und auch in wirtschaftlich schwachen Zeiten gutes Geld abwirft – wer schaltet schon gern im Winter seine Heizung ab, nur weil die Konjunktur schlecht läuft. Doch dieser Bonus, den Versorgeraktien lange hatten, ist dahin. Energieversorger sind zum Spielball der Politik geworden – in ganz Europa: ob nun Centrica in Großbritannien, EDF in Frankreich, Enel in Italien, Endesa in Spanien oder E.On und RWE hierzulande. Am schwersten für die (deutschen) Unternehmen ist es, die politisch abrupte Energiewende nachzuvollziehen. Natürlich, große Unternehmen wie E.On bauen seit Jahren das Geschäft mit alternativer Energie aus. Nur, richtig Geld verdienen, wie das mit Atomkraftwerken der Fall ist, können sie damit noch nicht. Und dass Braunkohlekraftwerke einmal als Alternative zur Nuklearenergie gefeiert, dann wieder als CO2-Schleudern verteufelt werden, macht die Planung auch nicht leichter.

Die Folgen für die Unternehmen sind schwerwiegend: Die Gewinne erodieren, Dividenden werden zusammengestrichen. Ob die Prognosen aufgehen, nach denen die Versorger im Durchschnitt in diesem Jahr zwar 15 Prozent weniger verdienen, von 2012 an aber wieder zulegen, ist fraglich. Der Branchenindex Stoxx -Utilities, in dem die Kurse der 30 wichtigsten Versorgeraktien Europas stecken, verläuft stabil – nach unten.

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