Die Idee war bestechend: Durch intelligente Anlagestrategien Geld machen, egal in welche Richtung sich die Märkte bewegen. Vor allem wohlhabende Investoren ließen sich davon in den vergangenen Jahren locken und verhalfen der Hedgefonds-Branche zu hohen Wachstumsraten. Doch die Finanzkrise hat auch diese Klientel nun schwer verunsichert. Im dritten Quartal 2008 schrumpfte die Branche wegen schwacher Performance und abgezogener Investorengelder nach einer Analyse von Hedge Fund Research (HFR), einem der führenden Datenlieferanten, um 210 Milliarden Dollar. Das entspricht dem „größten historischen Rückgang von Vermögenswerten in einem Quartal“, schreibt HFR in einem gestern veröffentlichten Report. Investoren hätten 31 Milliarden Dollar abgezogen, der größte Nettokapitalabfluss in der Geschichte der Branche. Experten rechnen damit, dass sich dieser Trend im vierten Quartal noch deutlich beschleunigen wird.
Auch die Annahme, Hedgefonds würden besonders in volatilen Zeiten gute Ergebnisse abliefern, erweist sich mehr und mehr als Mythos. Denn der September mit seinen drastischen Schwankungen, sowohl an den Aktienbörsen als auch an vielen Rohstoff-, Edelmetall- und Futuresmärkten, brachte auch ein Desaster für die stark mit Krediten gehebelte Branche. Der Eurekahedge Hedge Fund Index verlor 4,61 Prozent und liegt im bisherigen Jahresverlauf mit 7,78 Prozent im Minus. 2007 hatte die Branche noch mit einem Plus von 13,17 Prozent glänzen können. Nach Berechnungen von HFR liegt die Branche in diesem Jahr bisher 9,4 Prozent im Minus.
Doch die Performance-Daten sind mit Vorsicht zu genießen, sie schönen mit großer Wahrscheinlichkeit das Bild. Bisher haben nur rund drei Viertel der Fonds ihre Zahlen geliefert. Schwächer abschneidende Fonds oder gar geschlossene Fonds tendieren eher dazu, ihre Daten nicht mehr zu veröffentlichen. Vor allem kleinere Fonds haben offenbar große Verluste erlitten. Der Eurekahedge Small Hedge Fund Index mit Fonds, die weniger als 100 Millionen Dollar verwalten, liegt in 2008 bisher mit 8,73 Prozent im Minus, der Large Hedge Fund Index mit Fonds über 500 Millionen Dollar dagegen mit „nur“ 5,51 Prozent.
In der weitgehend unkontrolliert agierenden Branche dürften zudem viele der obskuren Finanzinstrumente, die die Finanzkrise ausgelöst haben und die Banken bereits deutlich abschreiben mussten, noch mit überhöhten Werten in den Büchern stehen. Erst in der vergangenen Woche erzwang etwa die britische Barclays Capital bei der Hedgefonds-Gesellschaft Highland Capital nach Informationen der Nachrichtenagentur Bloomberg einen Notverkauf solcher verbriefter Schulden, um mit dem Erlös Kredite an die Fondsgesellschaft auszulösen. Das verwaltete Vermögen von Highland soll seit März um rund fünf Milliarden Dollar geschrumpft sein. Im schlimmsten Fall droht den Investoren bei der Liquidation solcher Fonds, die sich zur Hochzeit der Kreditblase mit dem 30- bis 40-fachen ihres Kapitals verschuldet haben, der Totalverlust ihrer Einlage.
