Gbureks Geld-Geklimper: Bankenkrise + Staatsschulden = Rette sich, wer kann - Seite 2

Die kommenden Geschäftsmodelle werden überwiegend von den strengeren Anforderungen an das Eigenkapital der Banken geprägt sein, die 2011 zur gesetzlichen Regelung anstehen. Wie viele Banken dann in Deutschland und anderswo überleben werden, ist ungewiss. Die BIZ hält sich mit ihrer Prognose zwar vornehm zurück, deutet aber die Richtung an: „Banken, denen es nicht gelingt, neue Refinanzierungsquellen zu erschließen, werden auf lange Sicht schrumpfen müssen.“

Kredite hui, Bankaktien pfui

Thomas Heidorn, Professor an der Frankfurt School of Finance & Management, wird konkreter: Das Geschäftsmodell der Banken sei später „für den Investor weniger attraktiv“, und es werde „deutlich schwieriger, von den Aktionären das notwendige Eigenkapital zu bekommen.“ Das kann man durchaus als Warnung vor Bankaktien oder als Empfehlung zu deren Verkauf interpretieren – und obendrein als Appell an potenzielle Kreditnehmer, weil die Eigenkapitalklemme auf der Passivseite der Bankbilanzen eine restriktive Kreditvergabe nach sich zieht. Heidorn: „Für Unternehmen führt der Ansatz zu einer leichten Erhöhung der Kreditzinsen.“

Sicher nicht nur für Unternehmen, sondern auch für Konsumenten, Baufinanzierer und sonstige Kreditnehmer. Ob es nur bei einer leichten Erhöhung bleiben wird, hängt im Wesentlichen vom Refinanzierungsbedarf der Staaten ab, und der ist laut BIZ so gewaltig, dass die Schulden der OECD-Länder schon in den nächsten Jahren auf durchschnittlich 100 Prozent des addierten Bruttoinlandsprodukts zu steigen drohen. Daraus folgt: Wer einen Kredit benötigt, sollte ihn so schnell wie möglich beantragen.

Finger weg von allen länger laufenden Anleihen

Wie ernst die Lage für die Banken und ihre Kunden sein wird, ergibt sich auf der Passivseite aus den Anforderungen an das Eigenkapital, die von 2011 an gelten sollen. Demzufolge werden als Kernkapital beispielsweise die in letzter Zeit von vielen Banken favorisierten hybriden Produkte, wie Genussscheine oder Step-up-Anleihen, nur noch bedingt oder gar nicht als Eigenkapital zugelassen. Und als Ergänzungskapital werden nachrangige Anleihen nur nach Abschreibungen anerkannt. Auf der Aktivseite kommt es zur Gewichtung von Risiken, wobei Kredite von Bank zu Bank als besonders gefährlich eingestuft werden. Und sofern Banken untereinander statt über eine Börse mit Derivaten handeln, müssen sie zusätzlich Eigenkapital bereitstellen.

Was geschieht, wenn unter den hier genannten Voraussetzungen der Kapitalhunger der Banken auf den der Staaten trifft, kann man sich leicht ausmalen: steigende Zinsen, und zwar auch für den Fall, dass die führenden Notenbanken die Leitzinsen unten halten. Daraus folgt: Finger weg von allen länger laufenden Anleihen, vergleichbaren Papieren und Festgeldern, wobei länger je nach der kommenden Entwicklung bereits drei Jahre bedeuten kann. Wenn die Umkehr des nun schon fast drei Jahrzehnte lang per Saldo nach unten gerichteten Zinstrends gekommen sein wird, dürfte es damit nämlich recht schnell gehen.