Checkliste: Commerzbank weist Schuld zurück

Griechenland-Effekt in den Bank-Bilanzen

Das Griechenland-Loch in den Bankbilanzen

Wenn Griechenland die genauen Bedingungen für den Schuldenerlass festgelegt hat, haben die privaten Gläubiger laut Bankenverband voraussichtlich eine Frist von bis zu 14 Tagen, „in der jedes Haus für sich entscheiden kann“, ob es sich an dem Forderungsverzicht beteiligen wird. Bankenverbände rechnen mit einer hohen Beteiligungsquote der privaten Investoren. Falls sich nicht genügend private Gläubiger freiwillig am Schuldenschnitt beteiligen, will die griechische Regierung sie per Gesetz dazu zwingen.

Etliche Banken haben bereits im Vorfeld in großem Umfang ihre Griechenland-Engagements abgeschrieben und so deren Bilanzwert reduziert. Das verhagelt einigen die Geschäftszahlen. Ein Überblick.

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Commerzbank

Die Commerzbank hat ihren Konzerngewinn im Schlussquartal 2011 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 23 Prozent auf 316 Millionen Euro gesteigert – allerdings nur aufgrund des Rückkaufs eigener Unternehmensanleihen, die die Bank zuvor teurer ausgegeben hatte. Das brachte der Commerzbank einen „positiven Einmaleffekt“ in Höhe von 735 Millionen Euro und macht so schwarze Zahlen.

Allerdings brach der Gewinn um mehr als die Hälfte auf 638 Millionen Euro ein. Allein der ausgehandelte Schuldenschnitt für Griechenland belastete die Bilanz mit rund 2,3 Milliarden Euro. Insgesamt schrieb die Bank ihren Bestand an griechischen Staatsanleihen um knapp 74 Prozent ab. Das ließ auch die gute Entwicklung im Kerngeschäft in den Hintergrund treten. Die Commerzbank-Aktien brachen am Morgen nach Bekanntgabe der Zahlen zunächst um knapp zehn Prozent auf 1,87 Euro ein.

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Hypo Real Estate

Vom Forderungsverzicht sind auch die „Bad Banks“ der öffentlich-rechtlichen WestLB und der verstaatlichten Immobilienbank Hypo Real Estate (HRE) betroffen, die Hellas-Papiere abschreiben müssen. Beim Forderungsverzicht von 50 Prozent war mit einem Verlust von 6,5 Milliarden Euro gerechnet worden, wobei der Großteil auf die „Bad Bank“ der HRE entfällt. Bei dem nun vereinbarten Forderungsverzicht von 53,5 Prozent fällt der Verlust größer aus. Der Finanzexperte Jens Boysen-Hogrefe vom Kieler Institut für Weltwirtschaft hat knapp zehn Milliarden Euro ermittelt. Abgerechnet wird zwar erst am Schluss. Es wird aber nicht damit gerechnet, diese Verluste noch kompensieren zu können.

Der Schuldenschnitt für Griechenland dürfte den deutschen Steuerzahler also Milliarden kosten. Allein die sogenannte Bad Bank der verstaatlichten Immobilienbank Hypo Real Estate (HRE), die FMS Wertmanagement, dürfte nach Angaben aus Finanzkreisen zu Abschreibungen in einem Volumen von sechs bis acht Milliarden Euro gezwungen sein. Ein FMS-Sprecher konnte die genauen Folgen allerdings noch nicht beziffern.

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Dexia

Die teilverstaatlichte belgisch-französische Großbank Dexia hat im vergangenen Jahr einen Rekordverlust von 11,6 Milliarden Euro verbucht. Grund dafür seien vor allem Verluste aus Geschäften mit griechischen Staatsanleihen sowie aus dem Verkauf des belgischen Arms der Dexia an den Staat gewesen, teilte die Bank in Brüssel mit. Das Geldhaus will keine Dividende auszahlen.

Der Finanzkonzern und Kommunalfinanzierer gilt als erstes Opfer der Euro-Schuldenkrise. Belgien hatte mit Steuergeldern den belgischen Arm des Geldhauses für vier Milliarden Euro komplett übernommen. Nur mit staatlichen Garantien wurde das Institut am Leben erhalten, diese müssen von der EU-Kommission noch genehmigt werden.

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Credit Agricole

Die französische Großbank Credit Agricole hat im vergangenen Quartal einen größeren Verlust angehäuft als erwartet. Belastet wurde das Geldhaus insbesondere durch hohe Kosten für die Verkleinerung seiner Bilanz sowie die Schuldenkrise Griechenlands. Der Fehlbetrag lag bei 3,07 Milliarden Euro, wie das Management der drittgrößten börsennotierten französischen Bank mitteilte. Analysten hatten mit einem Minus von lediglich 2,75 Milliarden Euro gerechnet.

Die Einnahmen fielen um vier Prozent auf 4,66 Milliarden Euro und lagen damit etwas höher als die Analystenprognose von im Schnitt 4,54 Milliarden. An einmaligen Belastungen im Schlussquartal 2011 gab es unter anderem Abschreibungen in Höhe von 2,5 Milliarden Euro auf Vermögenswerte der konzerneigenen Investmentbank und auf Beteiligungen an anderen Banken der Euro-Zone sowie eine Vorsorge über 220 Millionen Euro für das Engagement in Griechenland.

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RBS

Die teilverstaatlichte Royal Bank of Scotland (RBS) ist im vierten Quartal wieder in die roten Zahlen gerutscht. Sie wies für das Schlussquartal 2011 einen Fehlbetrag von 1,8 Milliarden Pfund aus. Im dritten Quartal hatte die Bank einen Gewinn in Höhe von 1,2 Milliarden Pfund geschafft. Grund für die schwächere Entwicklung waren Abschreibungen auf Vermögenswerte sowie Kosten für den Umbau der Bank. Die Abschreibungen auf Griechenland-Wertpapiere haben allein 1,1 Milliarden Pfund betragen. Die RBS war im Zuge der Finanzkrise in Schieflage geraten, wurde vom Staat mit rund 46 Milliarden Pfund gerettet und ist seitdem zu 82 Prozent in staatlicher Hand.

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Deutsche Bank

Die Deutsche Bank schrieb ihren Bestand an Griechenland-Anleihen bereits in den vorläufigen Jahreszahlen um 71 Prozent des Nominalwertes ab und verbuchte dafür 527 Millionen Euro Verlust. Im testierten Jahresabschluss, den die Bank am 20. März vorlegt, könnten die Wertberichtigungen noch leicht steigen.

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Und die Geschichte hat dann ja auch bei Griechenland einen anderen Lauf genommen: Im Juli 2011 einigte sich die EU auf ein neues, dreistelliges Milliarden-Rettungsprogramm für das Land. Wenig später kam die Einigung zwischen Euro-Ländern und Banken auf eine Entschuldung Athens. Es folgte der Schuldenschnitt, der das Land um mehr als 100 Milliarden Euro entlastete. Die Commerzbank sagt sie habe in der Kapitalmarkteinschätzung ausdrücklich darauf hingewiesen, dass der Kauf von Griechenlandanleihen ausschließlich für spekulative Anleger geeignet sei und dieses Votum auf kurzlaufende Griechenlandanleihen beschränkt.  

Kommunikation der Bank

Interessant könnte sein, wie sich die Bank zum Zeitpunkt der Empfehlung von griechischen Staatsanleihen verhalten hat. Denn es hat schon ein Geschmäckle, wenn eine Bank auf der einen Seite ihr eigenes Portfolio abstößt, auf der anderen Seite aber vermögenden Kunden zum Halten von griechischen Staatsanleihen rät. Fast vorwiegend beraten Anlegeranwälte bislang Kunden der Commerzbank. „In den Fällen, die ich betreue, sehe ich einen Widerspruch zwischen der Kundenberatung und dem Verhalten der Commerzbank, die eigene Griechenbonds verkauft hat“, sagt Anlegeranwalt Hahn, der derzeit etwa zehn Commerzbank-Kunden betreut. Bei einigen gehe es um zehn bis zwanzig Prozent des Vermögens, das nun vernichtet worden sei. Auch Helge Petersen ist skeptisch: „Wenn man selbst einen großen Bestand an Wertpapieren abstoßen möchte, so muss man den Börsenkurs für diesen geplanten Verkauf stabilisieren. Dies kann dadurch gewährleistet werden, dass man andere Anleger zum Kauf der betroffenen Papiere animiert“, schreibt der Anwalt.

Entwicklung der Staatanleihen in der Schuldenkrise

Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe seit Januar 2010

Des einen Leid, des anderen Freud: Die Bundesrepublik Deutschland kann sich so billig verschulden wie nie zuvor. Damit Anleger ihre Euros in vergleichsweise sicheren Bundesanleihen parken durften, zahlten sie sogar zeitweise einen negativen Zins für kurzlaufende (bis zu einem Jahr laufende) Papiere. Anders gesagt: Die Bundesregierung zahlte auf neue Schulden keine Zinsen, sondern bekam sogar noch Geld geschenkt. Bei der Bundesanleihe mit zehn Jahren Laufzeit stieg die Rendite nach dem ersten Rettungspaket der EU zwar wieder bis auf 3,5 Prozent an. Mit dem Schuldenschnitt bei griechischen Staatsanleihen und der wachsenden Sorge um die Euro-Länder Italien und Spanien sanken sie aber auf rund 1,2 Prozent. Seit diesem Tief ging es nur wenig aufwärts.

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USA

Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe seit Januar 2010

Die Vereinigten Staaten sind alles andere als ein Musterknabe, wenn es ums Schuldenmachen geht. Präsident Barack Obama musste bereits die Erhöhung der Schuldenobergrenze durchboxen, um im Konjunkturtief seine teuren Wahlversprechen und Wirtschaftsförderungsprogramme bezahlen zu können. Zuletzt meldeten die USA mehr als 16 Billionen Dollar Schulden, das sind rund 107 Prozent des Bruttoinlandproduktes. Dennoch profitieren die USA auf dem Anleihenmarkt von der Euro-Krise. Der Dollar gilt vielen als sicherer Hafen, zuletzt gewann er gegenüber dem Euro deutlich an Wert. Zwischenzeitliche Signale einer Erholung der US-Wirtschaft sorgten für weiter sinkende Renditen - auch wenn sich zuletzt die Anzeichen einer Konjunktureintrübung wieder häuften.

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Griechenland

Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe Griechenlands

Für die Euro-Zone ist Griechenland der Sündenfall. Neben der immens hohen Staatsverschuldung von zeitweise 163 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (vor dem Schuldenschnitt) tut sich das Land mit den notwendigen Sparprogrammen und Strukturreformen schwer. Nach anhaltenden Protesten der griechischen Bevölkerung gegen ihre Regierung kletterten die Anleiherenditen deutlich über die 30-Prozent-Marke. Der Schuldenschnitt im März 2012 um 107 Milliarden Euro und unter Beteiligung privater Gläubiger brachte Griechenland mit Blick auf den Kapitalmarktzins vorrübergehend Entlastung. Aber die Neuwahlen im Mai machten die Anleger wieder nervöser, die Renditen der Griechenland-Anleihen zogen erneut deutlich an - vor allem, weil das Risiko eines Euro-Austritts der Griechen wieder zunahm. Der Wahlsieg der konservativen Kräfte, die in Athen eine neue Regierung gebildet haben, sorgte am Kapitalmarkt nur für wenig Erleichterung. Bis Griechenland sich wieder zu einem bezahlbaren Zins von weniger als sieben Prozent über die Ausgabe neuer Staatsanleihen selbstständig refinanzieren kann, werden wohl noch viele Jahre vergehen.

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Portugal

Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe Portugals seit Januar 2010

Spaniens wirtschaftlich deutlich schwächerer Nachbar geriet früh in den Sog der Schuldenkrise. Aber Portugals Regierung reagierte schnell, beantragte EU-Hilfe im Volumen von 78 Milliarden Euro und setzte harsche Sparprogramme noch für das Haushaltsjahr 2011 um. Dafür gab es zwar viel Lob aus der EU, verhinderte aber nicht, dass die Rendite portugiesischer Staatsanleihen bis zum Frühjahr 2012 sukzessive in Richtung 18 Prozent kletterte. Investoren wetteten darauf, dass der Schuldenschnitt für das deutlich höher verschuldete Griechenland zur Blaupause für Portugal wird. Die Lage hat sich zwar wieder beruhigt, aber die aktuell fälligen Renditen von rund zehn Prozent könnte Portugal dennoch niemals zahlen.

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Irland

Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe Irlands

Die grüne Insel gilt inzwischen als Musterschüler unter den Schuldensündern der Euro-Zone. Die 4,5 Millionen Einwohner verfügen über eine wettbewerbsfähige Wirtschaft. Aber als im November 2010 ein 85-Milliarden-Euro-Rettungspaket für Irland geschnürt wurde und die Wahlen im Frühjahr 2011 die Vereinbarungen dazu wieder in Frage stellten, wurde das Land wieder in einem Atemzug mit Griechenland genannt. Ende 2013 läuft das Rettungspaket für Irland aus, dann müssen sich die Iren wieder am Kapitalmarkt refinanzieren. Weil es Hoffnung gibt, haben sich auch die Renditen seit dem Hoch im Sommer 2011 wieder halbiert.

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Italien

Rendite der 10-jährigen italienischen Staatsanleihe

Die drittgrößte Volkswirtschaft der Euro-Zone hat eine hohe Schuldenquote, aber nervös wurden die Märkte erst, als sich die Konjunktur einzutrüben begann. Experten gehen davon aus, dass es für Italien eng wird, wenn die Renditen für die Staatsanleihen über sechs Prozent steigen. Um den Jahreswechsel herum war es dann soweit, die Renditen stiegen über sieben Prozent. Inzwischen schwanken sie sich um die kritische Marke.

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Spanien

Renditen der 10-jährigen spanischen Staatsanleihen

Lange profitierte Spanien von einem immensen Immobilienboom - befeuert durch niedrige Zinsen in der Euro-Zone. Als die Immobilienblase platzte, gerieten immer mehr spanische Banken wegen fauler Hypothekenkredite in Schieflage, große Sparkassen wurden zusammengelegt. Aber die alte Regierung sträubte sich vehement gegen Forderungen, Spanien solle unter den Rettungsschirm schlüpfen. Noch bis zum Regierungswechsel Mitte 2011 blieben die Anleiherenditen unterhalb der für Spanien kritischen Marke von sechs Prozent - aber der Druck auf Spanien wuchs am Kapitalmarkt zusehends, die Haushaltszahlen entwickelten sich beunruhigend. Seit das neu geschaffene Sparkassenkonglomerat Bankia in immer mehr in Schieflage geriet, teilverstaatlicht wurde und dann Staatshilfe beantragen musste, spitzt sich die Lage weiter zu. Auch Spaniens inzwischen erfolgter Antrag auf Rettungsmilliarden der EU sorgt kaum für Entspannung bei den Anleiherenditen. Die EU hat bereits Hilfen für Spaniens Banken im Volumen von bis zu 100 Milliarden Euro genehmigt.

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Die Commerzbank weist das zurück. „Es gab zu keinem Zeitpunkt Anweisungen und Maßnahmen mit dem Zweck, eigene Anlagebestände gezielt an Kunden zu verkaufen“, teilte die Bank mit. Mit den Wertkorrekturen auf ihre Bestände griechischer Staatsanleihen im Jahr 2011 in Höhe von rund 2,2 Milliarden Euro habe die Commerzbank lediglich die Voraussetzungen geschaffen, an der Vereinbarung des internationalen Bankenverbands zum Forderungsverzicht privater Gläubiger teilzunehmen. Diese auf 26 Prozent ihres Nominalwerts wertkorrigierten Bestände seien in langlaufende Anleihen umgewandelt und im ersten Quartal 2012 am Markt veräußert worden. Zu diesem Zeitpunkt habe es keine Kaufempfehlung für griechische Anleihen bei der Bank gegeben. Stimmt: Nur das Halten-Votum…