Negativzins: Sind wir zu dumm zum Sparen?

Eine Studie räumt auf mit Klischees über das vermeintliche Wesen des Sparers.

Wo deutsche Sparfüchse ihr Geld anlegen

Seit 1924 wird in jedem Jahr in der letzten Oktoberwoche der Weltspartag gefeiert, in diesem Jahr am 30. Oktober. Aus diesem Anlass erhob der Bundesverband Deutscher Volksbanken und Raiffeisenbanken (BVR) eine Studie zum Sparverhalten der Deutschen.

Quelle: BVR Research

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Sparvolk

Aktuelle Zahlen zum Sparverhalten der Bundesbürger zeigen: Sparen ist und bleibt in Deutschland ein wichtiges Thema. Mit der Sparquote wird das Verhältnis von Ersparnis und verfügbarem Einkommen angegeben. Im ersten Quartal diesen Jahres lag sie bei 9,8 Prozent, und damit 0,1 Prozentpunkte höher als im Vorjahr. Die Sparlücke, also das Verhältnis aus monatlichem Sparziel und tatsächlichem Sparbetrag, fiel in diesem Jahr um neun Euro auf 72 Euro.

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Nicht-Sparer

Allerdings lässt sich auch eine negative Entwicklung feststellen: Vor allem Bürger aus unteren Einkommensschichten werden durch den anhaltenden Niedrigzins entmutigt. In der Gruppe der Bundesbürger mit einem Nettoeinkommen von unter 1000 Euro im Monat stieg der Anteil der Nichtsparer laut Studie von 28 auf 36 Prozent. Das wirkt sich auch auf die Altersvorsorge der Geringverdiener aus.

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Gestiegenes Gesamtvermögen

Die Deutschen sparen mehr – weil sie es können. Die Studie zeigt, dass der Durchschnittsdeutsche seine Sparfähigkeit besser ausschöpft.

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Bankeinlagen

Mit 39,6 Prozent stellen Bankeinlagen den größten Teil des deutschen Privatvermögens. Sie sind auch bei anhaltend niedrigen Zinsen nach wie vor am beliebtesten. Allein im ersten Quartal flossen den Banken so knapp vier Milliarden Euro mehr zu als im Vorjahr. Liquide Sichteinlagen, Girokonten etwa, machen den größten Anteil aus.

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Versicherungsvermögen

Knapp dahinter kommt das Versicherungsvermögen mit einem Anteil von 36,5 Prozent. Klassische Versicherungen machen in diesem Bereich den größten Posten aus. Auch die private Altersvorsorge erfreut sich steigender Beliebtheit.

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Wertpapiere

Zurückhaltend sind die Deutschen nach wie vor bei der Kapitalanlage in Wertpapiere. Allerdings, und das ist durchaus erfreulich, lässt sich hier eine steigende Tendenz erkennen. So machen Investmentfonds und Aktien derzeit fast 24 Prozent des Geldvermögens aus.

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Es klingt nach einem ganz nüchternen und unspektakulären Forschungsauftrag: Wie das Niedrigzinsumfeld das Verhalten der Sparer beeinflusst, sollten Ökonomen für die Bank ING DiBa herausfinden. Klar, zum Thema Niedrigzins wurde schon so viel gesagt und geschrieben, vieles davon mehr als einmal und oft von gleicher Stelle. Trotzdem ist es dem Wissenschaftlerteam um Martin Weber und Oliver Lerbs von der Universität Mannheim gelungen, noch etwas Neues dazu herauszufinden.

Zunächst liefert die ZEW-Studie den empirischen Beleg für vieles, was man schon immer über das Sparen zu wissen glaubte. Andererseits räumt sie mit Klischees über das Sparen auf. Befragt wurden 3600 Kunden der ING DiBa, daher sind die Ergebnisse strenggenommen nicht repräsentativ für die Gesamtheit der Bankkundschaft. Doch dürften die ING-DiBa-Kunden nicht so außergewöhnlich sein, dass sich ihre Antworten nicht verallgemeinern ließen – mit aller gebotenen statistischen Vorsicht natürlich.

Was Ökonomen besonders erstaunt: Sparer ignorieren die Niedrigzinsen weitestgehend und stopfen ihre Konten mit Geld voll, obwohl das unterm Strich Verluste bringt. Bankberater dürften das schon gewusst haben. Dieses Hamstern wird nachvollziehbar, wenn man bedenkt, wie ungleich das Geldvermögen unter den Leuten verteilt ist. Die Mehrheit besitzt wenig und hält sich daher lieber einen liquiden Notgroschen für die kaputte Waschmaschine oder die Autoreparatur zurück, statt das Geld in eine Siemensaktie zu stecken, selbst wenn das Wertpapier mit Kurssteigerungen und Dividenden lockt.

Vermögende Kunden dagegen haben die Vorteile von Wertpapieren gegenüber Spareinlagen erkannt. Das liegt nicht daran, dass sie cleverer wären als die Ärmeren, sondern schlicht daran, dass sie mehr freies Vermögen haben, das sie anlegen können.

Generationen von Ökonomen haben an der Frage herumgeforscht, warum Menschen sparen. Ist es der Wunsch, sich irgendwann ein Haus oder ein Auto zu kaufen? Ist es die Angst vor der Zukunft oder vor Altersarmut? Diese in der Wirtschaftstheorie weit verbreiteten und auf den ersten Blick schlüssigen Vorstellungen spielen in der Realität aber eine untergeordnete Rolle. Die Befragung der ING DiBa-Kunden gibt eine viel simplere Antwort auf die Frage, unter welchen Voraussetzungen Leute sparen: Wenn sie Geld übrig haben.

Das Sparverhalten der Deutschen im Ländervergleich

Baden-Württemberg

Sparbuch: 53,8 Prozent
Festgeld: 41,6 Prozent
Wertpapiere/Fonds: 31,1 Prozent
Vermögenswirksame Leistungen: 29,2 Prozent
Fonds: 12,7 Prozent
Fondssparpläne: 9,5 Prozent

Quelle Forsa/Union Investment; Stand: März 2017

Bayern

Sparbuch: 59,8 Prozent
Festgeld: 41,5 Prozent
Wertpapiere/Fonds: 34,9 Prozent
Vermögenswirksame Leistungen: 29,0 Prozent
Fonds: 17,4 Prozent
Fondssparpläne: 9,5 Prozent

Berlin

Sparbuch: 36,5 Prozent
Festgeld: 37,5 Prozent
Wertpapiere/Fonds: 26,3 Prozent
Vermögenswirksame Leistungen: 27,9 Prozent
Fonds: 9,9 Prozent
Fondssparpläne: 5,7 Prozent

Brandenburg

Sparbuch: 40,0 Prozent
Festgeld: 40,1 Prozent
Wertpapiere/Fonds: 28,9 Prozent
Vermögenswirksame Leistungen: 27,9 Prozent
Fonds: 10,6 Prozent
Fondssparpläne: 10,5 Prozent

Hamburg

Sparbuch: 55,3 Prozent
Festgeld: 36,0 Prozent
Wertpapiere/Fonds: 31,0 Prozent
Vermögenswirksame Leistungen: 19,7 Prozent
Fonds: 13,7 Prozent
Fondssparpläne: 10,0 Prozent

Hessen

Sparbuch: 53,3 Prozent
Festgeld: 44,3 Prozent
Wertpapiere/Fonds: 34,0 Prozent
Vermögenswirksame Leistungen: 28,3 Prozent
Fonds: 14,7 Prozent
Fondssparpläne: 9,9 Prozent

Mecklenburg-Vorpommern

Sparbuch: 42,8 Prozent
Festgeld: 36,2 Prozent
Wertpapiere/Fonds: 18,1 Prozent
Vermögenswirksame Leistungen: 15,0 Prozent
Fonds: 8,2 Prozent
Fondssparpläne: 3,8 Prozent

Niedersachsen & Bremen

Sparbuch: 52,3 Prozent
Festgeld: 34,4 Prozent
Wertpapiere/Fonds: 25,1 Prozent
Vermögenswirksame Leistungen: 25,1 Prozent
Fonds: 10,1 Prozent
Fondssparpläne: 10,9 Prozent

Nordrhein-Westfalen

Sparbuch: 56,3 Prozent
Festgeld: 38,0 Prozent
Wertpapiere/Fonds: 28,4 Prozent
Vermögenswirksame Leistungen: 28,2 Prozent
Fonds: 12,3 Prozent
Fondssparpläne: 8,1 Prozent

Rheinland-Pfalz & Saarland

Sparbuch: 56,0 Prozent
Festgeld: 42,0 Prozent
Wertpapiere/Fonds: 28,0 Prozent
Vermögenswirksame Leistungen: 28,7 Prozent
Fonds: 14,3 Prozent
Fondssparpläne: 9,1 Prozent

Sachsen

Sparbuch: 40,3 Prozent
Festgeld: 43,2 Prozent
Wertpapiere/Fonds: 25,2 Prozent
Vermögenswirksame Leistungen: 22,7 Prozent
Fonds: 12,6 Prozent
Fondssparpläne: 7,0 Prozent

Sachsen-Anhalt

Sparbuch: 47,9 Prozent
Festgeld: 32,9 Prozent
Wertpapiere/Fonds: 21,4 Prozent
Vermögenswirksame Leistungen: 22,6 Prozent
Fonds: 11,2 Prozent
Fondssparpläne: 4,2 Prozent

Schleswig-Holstein

Sparbuch: 53,2 Prozent
Festgeld: 36,7 Prozent

Wertpapiere/Fonds: 32,7 Prozent
Vermögenswirksame Leistungen: 25,2 Prozent
Fonds: 16,3 Prozent
Fondssparpläne: 11,4 Prozent

Thüringen

Sparbuch: 46,3 Prozent
Festgeld: 35,0 Prozent
Wertpapiere/Fonds: 24,9 Prozent
Vermögenswirksame Leistungen: 29,0 Prozent
Fonds: 13,4 Prozent
Fondssparpläne: 9,3 Prozent

Das menschliche Denken scheint einfach nicht zum Sparen gemacht. Evolution und so. Wir denken in nominalen Größen und nicht in realen. Zu erkennen ist das am Sparverhalten. Solange der Nominalzins noch eine Haaresbreite über der Nulllinie notiert, lassen wir das Geld auf dem Konto. Ungeachtet der Tatsache, dass wir nach Abzug der jährlichen Geldentwertung bei realer Betrachtung schon längst unter die Nulllinie gerutscht sind. Das interessiert aber keinen wirklich.

Ganz anders reagieren wir, wenn der Nominalzins in den negativen Bereich rutscht. Dann nämlich hat es mit der Geduld des Sparers plötzlich ein Ende und er hebt frustriert sein Geld ab. So würden 36 Prozent der von den ZEW-Wissenschaftlern befragten Bankkunden auf den gefürchteten Negativzins reagieren. Das ist nichts anderes als ein Bankrun, also ein Massenansturm auf die Banken, der das gesamte Finanzsystem in Gefahr bringen kann.

Sollte ein solches Szenario ausbrechen, müssten die Geldtransportfirmen kolonnenweise durch die Straßen fahren, um die Geldausgabeautomaten nachzufüllen. Das Benzin würde knapp. Auf dem Höhepunkt der Finanzkrise waren wir übrigens schon fast mal soweit. Was Wirtschaft und Gesellschaft vor dem Zusammenbruch rettete, war eine Notlüge der Bundeskanzlerin und ihres damaligen Finanzministers Peer Steinbrück. Sie versicherten den Sparerinnen und Sparern, dass ihre Einlagen sicher seien. Für diesen Bluff können wir den beiden nicht dankbar genug sein.

Wie die Deutschen ihr Geld anlegen

10. Platz: Aktien

Der comdirect Spar- und Anlageindex ist im September den sechsten Monat in Folge gesunken. Er erreichte mit 93,8 Punkten den niedrigsten Stand seit Dezember 2015. Die Deutschen sparen also immer weniger. 40 Prozent legten im September gar nichts oder weniger als 50 Euro zurück. Im Schnitt sparte jeder Deutsche 105,62 Euro.

Aktien sind als Geldanlage bei den Deutschen nicht sehr beliebt. Mit einem Anteil von 14 Prozent reicht es nur für den zehnten Platz des Rankings.

(Quelle: comdirect)

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9. Platz: Festgeld

Schon etwas beliebter als die Aktien ist das Festgeld. Immerhin 19 Prozent der Geldanlagen fallen in diesen Bereich.

Dass insgesamt wenig angelegt wird, hängt unter anderem mit der andauernden Niedrigzinsphase zusammen. Da noch nicht klar ist ob, und falls ja, wann die Europäische Zentralbank die Zinsen wieder hebt, wird Anlegern empfohlen, ihr Geld in Produkten mit höheren Renditechancen (und gleichzeitig aber auch höherem Risiko) als den aktuell sehr schlecht verzinsten klassischen Sparprodukten anzulegen.

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8. Platz: Fonds

Fonds befinden sich mit dem Festgeld gleichauf. Sie liegen ebenfalls bei 19 Prozent. Im Gegensatz zum August konnten sie um drei Prozent zulegen und sich so einen Platz nach oben schieben.

Im Norden und im Osten Deutschlands wurde im September vergleichsweise besonders wenig gespart. Im Norden sparte man durchschnittlich 94,37 Euro und im Osten 91,96 Euro pro Person. Im Süden legte der Durchschnittsparer mit 121,26 Euro deutlich mehr zurück.

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7. Platz: Altersvorsorge

Die Altersvorsorge wird in Deutschland zu einem immer wichtigeren Thema. Immerhin 26 Prozent der Ersparnisse werden hierzulande in diesem Bereich angelegt, was der Anlageform zu einem siebten Platz in diesem Ranking verhilft.

Absolut gesehen planen die Deutschen gemäß der Studie aber zukünftig weniger zurück zu legen. Nur 11 Prozent der 1.600 Befragten gaben an, dass sie ihre Sparrate erhöhen möchten. 13 Prozent wollen ihr Verhalten nicht ändern und 13 Prozent sagten, dass sie in Zukunft weniger sparen möchten.

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6. Platz: Lebensversicherung

Die Lebensversicherung schafft es in diesem Ranking auf den sechsten Platz. Mit 29 Prozent ist sie aber auch weit vom Spitzenplatz der beliebtesten Geldanlage für die Ersparnisse entfernt.

Dass die Sparquote insgesamt zurück gegangen ist, liegt vor allem an dem hohen Anteil der Menschen, die so gut wie nichts sparen. Insgesamt legten 40 Prozent der Deutschen weniger als als 50 Euro zurück.

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5. Platz: Bausparvertrag

Im Mittelfeld dieses Rankings findet sich der Bausparvertrag. Die Deutschen legen 30 Prozent ihrer Ersparnisse in dieser Form an. Somit ist der Bausparvertrag deutlich beliebter als die Aktien, Fonds und das Festgeld. Auch zu den nächsten Plätzen fehlt nicht viel.

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4. Platz: Bargeld

Nur ein Prozent vor dem Bausparvertrag liegt das Bargeld. Es bewahren also 31 Prozent der Deutschen ihre Ersparnisse als Bargeld auf. Die Vorstellung, dass viele Deutsche ihr Geld in einem Sparstrumpf „anlegen“ ist also weiterhin zutreffend.

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Für die Banken kann die Botschaft der ZEW-Studie an dieser Stelle nur lauten: Finger weg vom Negativzins für Normalsparer.

Wer das Geld frustriert vom Konto räumt, würde es dann allerdings nicht in Aktien stecken. Stattdessen landet der Großteil der vor dem Negativzins geretteten Ersparnisse unter dem Kopfkissen, wie die Befragten preisgeben. Der Anfang ist gemacht, denn schon seit der Europäischen Staatsschuldenkrise steigt der Bargeldumlauf in Deutschland drastisch – von grob 100 Milliarden Euro in 2012 auf rund 180 Milliarden Euro. Kein Wunder, dass Bankkunden laut ZEW-Umfrage den hohen Gebühren für Schließfächer mehr Verständnis entgegenbringen als den im Vergleich dazu noch halbwegs überschaubaren Gebühren für Girokonten und andere Bankdienstleistungen.

Der vielzitierte Hang des deutschen Sparers zu täglich fälligen Einlagen ist übrigens nicht in dessen DNA verwurzelt, wie so oft behauptet wird. Der Trend zum kurzfristigen Sparen ist erst durch die Krise von 2008 so richtig in Gang gekommen, wie Martin Schmidberger von der ING DiBa anhand der Bundesbankstatistik nachweist. Und die für typisch deutsch gehaltene Aktien-Skepis ist laut seiner Zahlen in vielen europäischen Nachbarländern ebenso verbreitet.