Griechenland-Bonds: Ein Spiel mit dem Feuer

KommentarGriechenland-Bonds: Ein Spiel mit dem Feuer

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Annina Reimann

von Annina Reimann

Anleger kaufen Griechen-Bonds und hoffen auf zweistellige Renditen. Ein Spiel mit dem Feuer.

Mutige kaufen griechische Staatsanleihen. Das zeigt eine Auswertung der Direktbank Cortal Consors für die WirtschaftsWoche: Während Kunden 2011 im Schnitt elf Trades mit Griechen-Bonds pro Tag machten, waren es Ende Juli über 70. Auf drei Käufer kam im Juli nur ein Verkäufer. Die Daten beziehen sich auf jene Griechen-Anleihen, die bis Ende 2013 zurückgezahlt werden müssen.

In der Theorie ist der Kauf eine clevere Idee: Je nach Laufzeit notieren Griechen-Bonds bei 50 bis 80 Prozent, die meisten liegen unter den 80 Prozent, die die Politik jüngst aushandelte: Die letzte Vereinbarung zur Griechenland-Rettung sieht vor, dass Investoren ihre Bonds in neue Papiere tauschen. In zwei der vier Optionen, die dabei zur Wahl stehen, sollen sie auf 20 Prozent der Rückzahlung verzichten. Das aber ist (noch) freiwillig.

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Die Wette, die Mutige eingehen, sieht so aus: Wer jetzt einen Bond kauft, der im August 2012 ausläuft, zahlt 73 Prozent – macht bei 100 Prozent Rückzahlung in einem Jahr inklusive Zinsen rund 40 Prozent Rendite vor Kosten und Steuern. Selbst, wenn Athen dann theoretisch nur 80 Prozent zurückzahlte, wären das immer noch knapp 15 Prozent Rendite.

Anleger können auf diese volle Rückzahlung wetten: Aus Angst vor Kettenreaktionen zwingt die Politik bisher niemanden, seine Bonds gegen die 80-Prozenter zu tauschen. Ob Privatanleger überhaupt tauschen können, ist noch unklar.

Spiel mit dem Feuer

Wer darauf setzt, dass Griechenland Privatanlegern am Ende auf jeden Fall 100 Prozent zurückzahlt, spielt mit dem Feuer: Was, wenn die Rettungspakete nicht ausreichen? Sparen die Griechen nicht wie vereinbart, könnte Geld aus den Rettungspaketen am Ende doch nicht ausgezahlt werden. Irgendwann, das signalisieren die Börsenkurse, wird es einen Schnitt geben, werden Anleger den Griechen doch mehr Schulden erlassen müssen.

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