Geldanlage: Gold: Rettungsanker gegen Inflation und Finanzkrise - Seite 5

Der Druck auf den Preis kommt von den Terminmärkten. Spekulanten hatten nach dem Ausbruch der Finanzkrise vor gut einem Jahr an der New Yorker Terminbörse Comex rasch Nettokaufpositionen aufgebaut, die in der Spitze ein Volumen von fast 780 Tonnen Gold erreichten – gut 30 Prozent der jährlichen weltweiten Fördermenge. Nach Überschreiten der 1000-Dollar-Marke traten die Spekulanten den Rückzug an.

„Hedgefonds hatten US-Dollar und US-Finanztitel leer verkauft und Terminkontrakte auf Gold und Öl gekauft“, sagt Heinz Isler, Goldexperte bei NBF International in Genf, einem Ableger der National Bank of Canada. Die Spekulanten verkauften, als klar war, dass die Fed die US-Investmentbanken retten würde. „Das alles hatte mit den Fundamentaldaten von Gold nichts zu tun“, sagt Isler.

Aktuell sitzen die Spekulanten an der Comex noch auf Lieferansprüchen von 400 Tonnen Gold – immer noch zwei Drittel mehr als vor Ausbruch der Finanzkrise. Viele Kontrakte liegen auch beim aktuellen Goldpreis von 830 Dollar noch im Plus. Gewinnmitnahmen könnten den Goldpreis also theoretisch weiter drücken.

Dagegen spricht, dass die nachfragestärkste Zeit des Jahres bevorsteht: Ins Schlussquartal fallen Weihnachten und das indische Lichterfest. Zwei Drittel der weltweiten Goldnachfrage kommt noch immer aus der Schmuckindustrie.

Goldpreis ist nicht vorhersehbar

Wie der Goldpreis sich in den nächsten Monaten entwickelt, ist nicht vorherzusagen, aber auch nur für Spekulanten interessant. Anleger, die jetzt Barren und Münzen kaufen, erwerben eine Hartwährung als langfristige Versicherung gegen Kaufkraftschwund und Finanzkrisen. Gold ist von der Mehrwertsteuer befreit und wird nicht von der ab 2009 greifenden Abgeltungsteuer erfasst. Bis zu einem Gegenwert von 15 000 Euro kann jedermann Barren und Münzen anonym kaufen. Anleger sollten weltweit bekannte Produkte wählen, deren Preise nahe am rechnerischen Goldwert notieren. Barren bilden die Basis, kleiner gestückelte Münzen lassen sich, wenn man Bargeld braucht, besser verkaufen. Auch beim Goldkauf lohnt der Preisvergleich.

Vorsicht: Mit Zertifikaten auf den Goldpreis kaufen Anleger kein Gold, sondern Inhaberschuldverschreibungen und damit Forderungen gegen den Emittenten. Geht dieser pleite, läuft der Besitzer des Zertifikats Gefahr, seinen Einsatz zu verlieren.

Gold hoch, Aktien runter. Aktien hätten ihren Nimbus als überlegene Anlageform verloren, lautete im Juni 2002 das Fazit der WirtschaftsWoche bei der Analyse der so- genannten Dow-Gold-Ratio (Heft 27/2002). Die Kennzahl lässt sich ermitteln, indem der Stand des US-Aktienbarometers Dow Jones durch den Goldpreis geteilt wird. Fällt die Rate, läuft Gold besser als Aktien – und umgekehrt. Über die absolute Preisentwicklung ist damit zwar nichts ausgesagt. Doch das Konzept hat sich als hervorragender langfristiger Indikator erwiesen. Der aktuelle Zwischenstand: Die Dow-Gold-Ratio fiel seit 2002 von 35 auf 14.

Die vergangenen Abwärtszyklen der Dow-Gold-Ratio endeten 1932 mit einem Wert von zwei und 1980 mit einem Wert von eins. Damals stand der Dow bei 867 Punkten, genauso viel kostete eine Unze Gold. Nimmt man konservativ die drei bei der Dow-Gold-Ratio als Mindestziel, darf spekuliert werden, wie die denn erreicht werden könnte.

Varianten: Der Dow bleibt bei rund 12 000 Punkten, Gold steigt auf 4000 Dollar – zu erwarten bei anhaltend hoher Inflation. Ungemütlicher die Version im Falle einer Deflation: Gold hält sich bei 800 Dollar, der Dow bricht ein auf 2400 Punkte. Wahrscheinlich ist eine Kombination aus beidem.