Läuft das letztlich nicht auch hinaus auf Gold als alternative Währung?
Wenn Sie für ihre Euro-Ersparnisse mit Bundesanleihen irgendwann wieder fünf Prozent Rendite einfahren können, wird Gold auch mal wieder aus den Schlagzeilen verschwinden.
Vorausgesetzt, die Bonität des Bundes bleibt erstklassig und die reale Verzinsung stimmt.
Davon gehe ich mal aus.
Also braucht man eigentlich kein Gold?
Das hab ich nicht gesagt. Sie kündigen ja auch nicht Ihre Feuerversicherung, weil es bei ihnen noch nie gebrannt hat. Die Versicherung müssen sie haben, bevor der Schadensfall eintritt. Nachher ist es zu spät. Absicherung bedeutet, dass sie über Jahre auch mal negativen Nutzen bringen kann.
Wie sieht ihre Goldpreisprognose aus für 2010?
Ich rechne mit einem Preisband von 1000 bis 1200 Dollar pro Unze, erwarte für Gold in Dollar aber keinen neuen Topkurs. In Euro kann das passieren, weil wir mit einem zum Dollar schwächeren Euro rechnen. Gemessen an der Kaufkraft ist der Euro zum Dollar noch etwa 15 Prozent überbewertet. In einem engen Markt wie dem Goldmarkt lassen sich präzise Vorhersagen auf kurze Sicht aber kaum treffen.
Was ist so schwierig an der Analyse von Gold?
Bei Gold ist es ein Gemenge aus privat gesteuerter Nachfrage, die besonders 2008 und 2009 stark zugenommen hat, derzeit aber auf hohem Niveau stagniert. Hinzu gekommen ist der Wandel im Verhalten der Zentralbanken, die vom Nettoverkäufer zum Nettokäufer wurden. Die Nachfrage kommt hier aus den Schwellenländern wie Russland, China oder Indien, die ihre Währungsreserven nicht nur in Dollar, Euro und Yen halten wollen. Das ist strukturell und wird sich fortsetzen. Wenn öffentliche Stellen ein Gut nachfragen, warum sollten das dann nicht auch private Anleger tun?
Zentralbanken haben auch zu Tiefstpreisen verkauft. Das hätte man als Privatanleger besser nicht gemacht.
Richtig. Aber nicht alle Notenbanken haben so unglücklich agiert wie die Schweizer Nationalbank und die Bank of England. Die Notenbanken in den Schwellenländern werden per saldo dafür sorgen, dass der Goldpreis nicht nennenswert unter 1000 Dollar fällt.
