Kapitalanlagen: Das Bankenrisiko der Lebensversicherer

Kapitalanlagen: Das Bankenrisiko der Lebensversicherer

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Halten Lebensversicherungen dem Schuldenkrisen-Sturm an den Kapitalmärkten stand?

von Annina Reimann

747 Milliarden Euro haben Lebensversicherer angelegt, 50 Prozent davon bei Banken. Wie sicher ist das Geld?

Hinter der Hälfte der Bankpapiere der Versicherer stehen Sicherheiten, auf die sie im Pleitefall zugreifen könnten (Pfandbriefe, rund 182 Milliarden Euro). Ein weiteres gutes Viertel ist über den Einlagensicherungsfonds mehr schlecht als recht abgesichert (geschätzt über 100 Milliarden), ein knappes Viertel der Bankpapiere halten Versicherer ohne Sicherung (geschätzt weit mehr als 67 Milliarden). Die Anlageklassen im Einzelnen:

Pfandbriefe

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Pfandbriefe sind besicherte und verbriefte Kredite. Dahinterstehende Sicherheiten sind Immobilien (Hypothekenpfandbrief) oder Zahlungsversprechen der öffentlichen Hand (Öffentlicher Pfandbrief ). Sieben Prozent der von deutschen Banken ausgegebenen öffentlichen Pfandbriefe waren zuletzt mit Forderungen an die Schuldenstaaten Portugal, Italien, Irland, Griechenland und Spanien besichert. Wenig vertrauenswürdig! Allerdings: Jeder Pfandbrief muss zu 102 Prozent mit Forderungen gedeckt sein. Bei Öffentlichen waren es zuletzt 120 Prozent. Wie sicher Pfandbriefe sind, hängt davon ab, ob klamme Kommunen und andere Schuldner Kredite tilgen. Je sicherer das Papier, desto weniger Zins.

Die Europäische Zentralbank kauft bis Oktober für 40 Milliarden Euro Pfandbriefe, stützt vor allem südeuropäische Papiere. Die künstliche Nachfrage lässt Kurse steigen und Renditen sinken. So profitieren Versicherer, die Pfandbriefe halten.

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