Bislang spielte die Kapital-Lebensversicherung bei der Altersvorsorge der Deutschen eine dominante Rolle. Anders gesagt: Altersvorsorge war ein anderes Wort für Lebensversicherung. 88 Millionen solcher Verträge haben die Deutschen abgeschlossen. Wohl kein anderer Vertrag ist in so vielen Aktenordnern in deutschen Haushalten abgeheftet.
Das war auch gar keine schlechte Entscheidung, wie die Daten des neuen map-Report zeigen (siehe Tabellen auf den Seiten 3 bis 5). Der map-Report ist eine Analyse des Lebensversicherungsmarktes aus Kundensicht, der von der Fachzeitschrift VersicherungsJournal veröffentlicht wird. Wer vor 30 Jahren - Ende 1985 - eine Lebensversicherung über 30 Jahre abgeschlossen und dann jedes Jahr 1200 Euro eingezahlt hat (insgesamt 36.000 Euro), der konnte zum Jahresende 2015 durchschnittlich 77.375 Euro Auszahlung kassieren. Das entspricht einer Beitragsrendite von 4,6 Prozent. Die Debeka hat als Spitzenreiter sogar 5,5 Prozent Rendite geschafft.
Alternativen zur Lebensversicherung: breit gestreut sparen
Produkt: Indexfonds (MSCI World; über 1600 Aktien aus 23 Industrieländern)
ISIN: IE00B4L5Y983
Ratenanteil: 30
Kostenfreier Sparplan bei: Comdirect
Produkt: Indexfonds (Dax; 30 Aktien aus Deutschland)
ISIN: LU0274211480
Ratenanteil: 20
Kostenfreier Sparplan bei: Consorsbank, DAB, Maxblue
Produkt: Indexfonds (Euro-Unternehmensanleihen)
ISIN: DE0002511243
Ratenanteil: 20
Kostenfreier Sparplan bei: Comdirect
Produkt: am besten physisch (Anlagemünzen), alternativ Indexfonds
ISIN: DE000A1E0HR8
Ratenanteil: 20
Kostenfreier Sparplan bei: DAB
Produkt: zum Beispiel ING-Diba (0,8 Prozent Zins), alternativ Bonussparplan (siehe spätere KTG)
ISIN: keine
Ratenanteil: 10
Kostenfreier Sparplan bei: kostenloses Konto bei allen Anbietern
Auch bei kürzeren Laufzeiten sind die Ergebnisse noch ordentlich: Über 20 Jahre kamen Kunden durchschnittlich auf 3,7 Prozent Rendite. Auch hier lag die Debeka mit 4,9 Prozent vorn. Nach 12 Jahren Vertragslaufzeit bekamen Kunden bestenfalls 3,9 Prozent. Im Mittel erreichten sie aber nur 2,8 Prozent.
Im heutigen Niedrigzinsumfeld klingen diese Zahlen beachtlich. Doch wer ein paar Jahre zurückschaut, kann die Spuren des allgemeine Zinsverfalls bereits deutlich erkennen. Vor 11 Jahren, also 2004, kamen Kunden nach 30-jähriger Vertragslaufzeit zum Schluss noch auf 5,9 Prozent Rendite, 1,3 Prozentpunkte mehr. Je kürzer die Vertragslaufzeit, desto stärker machen sich die Jahre mit extrem niedrigen Zinsen schon bemerkbar. Die Rendite der 20-jährigen und 12-jährigen Verträge ist in diesem Zeitraum gar um 2,2 Prozentpunkte geschrumpft.
Der Vergleich der Anbieter zeigt aber auch, dass Versicherer durch geschickte Kapitalanlage und niedrigere Kosten durchaus einen Mehrwert für ihre Kunden erwirtschaften können. Bei 30-jährigen Verträgen schafft Spitzenreiter Debeka 1,7 Prozentpunkte mehr Rendite als Schlusslicht Barmenia. Die Debeka war in den vergangenen Jahren vor allem dafür bekannt, sehr lang laufende Anleihen zu kaufen. Die boten relativ hohe Zinsen. Außerdem stiegen die Kurse dieser Anleihen immer weiter, je tiefer die Zinsen sanken.
Die Strategie ging auf. Wer als Versicherer hingegen an eine Zinswende glaubte, das Geld der Kunden kürzer anlegte, in der Hoffnung dann schneller aus Anleihen rauszukommen und zu den erhofft höheren Zinsen später anlegen zu können, der wurde enttäuscht. Die Zinswende blieb aus. Das Geld der Kunden landete in noch niedriger verzinsten Anleihen. Pech gehabt.
Das dünne Ende scheint sicher
Andere Versicherer dürften allerdings noch schlechter als Schlusslicht Barmenia sein. Einige Anbieter, die in den Vorjahren noch schlechter abgeschnitten hatten, wollten für den map-Report dieses Jahr keine Daten mehr zur Verfügung stellen. Dazu zählten Swiss Life, Iduna, Familienfürsorge, Axa oder Gothaer Gesellschaften. Überhaupt nur 32 Versicherer wollten Vergangenheitsdaten zur Verfügung stellen.
Wer angesichts von miesen Erträgen die Lust auf seine Lebensversicherung schon vor Vertragsende verloren hat, der muss unter Umständen auch Verluste hinnehmen. Bei den Verträgen mit 30 Jahren Laufzeit dauerte es schon früher, bei also noch deutlich höheren Garantiezinsen, im Durchschnitt 20 Jahre, bis wenigstens die eingezahlten Beiträge als garantierte vorzeitige Auszahlung erreicht wurden.
Der Grund ist auch hier simpel: Versicherer schreiben Kunden die Garantiezinsen nicht auf deren Beitrag gut. Nur der Sparanteil, also das was nach Abzug von Kosten vom Kundenbeitrag übrig bleibt, wird verzinst. Der Versicherer muss also erst einmal die Kosten wieder hereinholen, bevor der Kunde auch nur einen Euro Gewinn sehen kann.
Die solventesten Lebensversicherer
Mecklenburgische
Solvabilitätsquote: 283,0%
Quelle: map-report
Direkte Leben
272,4%
Mylife
258,9%
Bayerische Beamten
239,6%
VHV
236,9%
164,5%
Negativzinsen sind bereits Realität
Mittlerweile hat sich dieses Bild weiter eingetrübt. Für Neukunden in der Kapital-Lebensversicherung sind Negativzinsen längst Realität. Schauen sie nur auf die garantierten Erträge, müssen sie selbst zum Vertragsende tapfer sein. Bei einer kurzen Vertragsdauer von 12 Jahren würden 21 von 27 Lebensversicherern den Neukunden zum Schluss weniger auszahlen als die selbst eingezahlt haben, hat der map-Report ermittelt - wenn es wirklich beim Garantieniveau bliebe. Der aktuelle Garantiezins für Neukunden von nur 1,25 Prozent reicht nicht mehr, um die Kosten der Versicherer abzudecken. Überschüsse, die allerdings völlig unverbindlich sind, sollen die Rechnung in der Realität deutlich aufhübschen.
Die Hoffnung auf hohe Überschüsse aber ist gering. Lebensversicherer legen das Geld ihrer Kunden fast ausschließlich in festverzinslichen Geldanlagen an. Und deren Renditen sinken immer weiter. EZB-Präsident Mario Draghi, der massenhaft Anleihen aufkauft und den Leitzins auf null Prozent gesenkt hat, sei Dank.
Kein Wunder also, dass Lebensversicherer erbittert gegen seine Zinspolitik ankämpfen. Ein Erfolg erscheint jedoch mehr als ungewiss.
Beitragsrenditen nach 12 Jahren Laufzeit
| Anbieter | Garantierte Rendite1 | Erreichte Rendite2 |
| Debeka | 2,1 | 3,9 |
| Europa | 1,8 | 3,9 |
| DEVK Eisenbahn | 1,1 | 3,8 |
| WGV | 1,6 | 3,7 |
| Neue Leben | 1,1 | 3,5 |
| Mylife | 2,0 | 3,5 |
| Cosmos | 2,0 | 3,4 |
| Huk-Coburg | 1,8 | 3,4 |
| DEVK Allgemeine | 0,9 | 3,3 |
| R+V | 1,5 | 3,0 |
| LVM | 0,6 | 3,0 |
| Öffentliche Braunschweig | 0,7 | 3,0 |
| Ergo Direkt | 1,2 | 2,8 |
| Durchschnitt | 1,1 | 2,8 |
| Allianz | 0,9 | 2,8 |
| Provinzial Nordwest | 1,2 | 2,8 |
| Stuttgarter | 1,0 | 2,7 |
| Aachenmünchener | 1,2 | 2,7 |
| Neue Bayerische Beamten | 0,8 | 2,7 |
| Interrisk | 0,8 | 2,6 |
| Ergo | 1,5 | 2,6 |
| Hannoversche | 1,6 | 2,5 |
| ÖSA | 1,2 | 2,5 |
| VGH | 1,2 | 2,5 |
| Volkswohl Bund | 0,6 | 2,3 |
| Mecklenburgische | 0,8 | 2,3 |
| Concordia Oeco | 0,7 | 2,2 |
| SV | 0,7 | 2,1 |
| Inter | 1,3 | 2,1 |
| Condor | 0,8 | 2,0 |
| Barmenia | 0,3 | 2,0 |
| LV 1871 | 0,2 | 2,0 |
| SV Sachsen | 0,7 | 1,7 |
Beitragsrenditen nach 20 Jahren Laufzeit
| Anbieter | Garantierte Rendite1 | Erreichte Rendite2 |
| Debeka | 2,9 | 4,9 |
| Cosmos | 2,9 | 4,7 |
| Huk-Coburg | 3,1 | 4,5 |
| Europa | 3,2 | 4,5 |
| DEVK Eisenbahn | 2,8 | 4,3 |
| Öffentliche Braunschweig | 2,4 | 4,2 |
| R+V | 2,0 | 4,1 |
| WGV | 3,0 | 4,0 |
| Neue Bayerische Beamten | 2,0 | 4,0 |
| Stuttgarter | 1,6 | 3,9 |
| VGH | 2,4 | 3,8 |
| DEVK Allgemeine | 2,5 | 3,8 |
| Durchschnitt | 2,4 | 3,7 |
| Hannoversche | 3,1 | 3,7 |
| LV 1871 | 2,2 | 3,7 |
| Allianz | 2,2 | 3,5 |
| Inter | 2,2 | 3,5 |
| ÖSA | 2,4 | 3,5 |
| Neue Leben | 2,6 | 3,5 |
| Ergo Direkt | 2,7 | 3,4 |
| Aachenmünchener | 2,1 | 3,4 |
| Volkswohl Bund | 2,1 | 3,3 |
| SV | 2,4 | 3,3 |
| LVM | 2,5 | 3,3 |
| Provinzial Nordwest | 2,4 | 3,2 |
| Ergo | 1,6 | 3,2 |
| Concordia Oeco | 2,2 | 3,1 |
| Condor | 2,3 | 3,1 |
| Mecklenburgische | 2,3 | 3,1 |
| SV Sachsen | 2,4 | 3,1 |
| Barmenia | 2,2 | 2,9 |
Beitragsrenditen nach 30 Jahren Laufzeit
| Anbieter | Garantierte Rendite1 | Erreichte Rendite2 |
| Debeka | 1,9 | 5,5 |
| Europa | 2,0 | 5,5 |
| Cosmos | 1,4 | 5,3 |
| Huk-Coburg | 1,4 | 5,2 |
| DEVK Eisenbahn | 1,5 | 5,2 |
| Neue Leben | 1,2 | 4,9 |
| R+V | 1,2 | 4,8 |
| DEVK Allgemeine | 1,1 | 4,8 |
| Stuttgarter | 1,2 | 4,7 |
| Ergo direkt | 2,0 | 4,6 |
| Durchschnitt | 1,4 | 4,6 |
| Hannoversche | 1,4 | 4,6 |
| Provinzial Nordwest | 1,2 | 4,5 |
| VGH | 1,2 | 4,5 |
| Öffentliche Braunschweig | 1,2 | 4,4 |
| LV 1871 | 1,7 | 4,3 |
| LVM | 1,2 | 4,3 |
| Condor | 1,1 | 4,3 |
| SV | 1,7 | 4,2 |
| Volkswohl Bund | 1,1 | 4,2 |
| Allianz | 1,2 | 4,2 |
| Aachenmünchener | 1,1 | 4,2 |
| Concordia oeco | 1,6 | 4,1 |
| Inter | 1,2 | 4,1 |
| Mecklenburgische | 1,7 | 4,1 |
| Ergo | 1,1 | 4,1 |
| Barmenia | 1,1 | 3,8 |
