WGZ Cognitrend Report - das Marktgeschehen aus dem Blickwinkel der verhaltensorientierten Forschung

Daxianer fürchten QE3-Keule

Solch gute Nachrichten inmitten der Schuldenkrise muten fast schon ein wenig paradox an: Wegen der guten Konjunktur sprudeln die Einnahmen im ersten Halbjahr bei Bund, Ländern, Kommunen und Sozialversicherungen. Sie nahmen gemeinsam 8,3 Mrd. EUR mehr ein, als sie ausgaben. Im zweiten Halbjahr dürfte das allerdings anders aussehen, denn die jüngsten Konjunkturindikatoren lassen nichts Gutes erahnen: Der Einkaufsmanagerindex für den Servicesektor rutschte auf das tiefste Niveau seit Juli 2009 ab. Zwar ergab sich für die Industrie eine leichte Stimmungsaufhellung, aber die Details waren zum Gruseln. Die Exportaufträge etwa sind gleichfalls auf den niedrigsten Stand seit 2009 gefallen.

Dem DAX haben die jüngsten Daten zwar nicht sonderlich gut getan, aber noch kurz zuvor, am Dienstag, hatte er ein neues Fünf-Monatshoch markiert. Natürlich: Seine gute Entwicklung hat er der Hoffnung auf weitere Stützungsmaßnahmen durch die großen Zentralbanken zu verdanken. Was die EZB anbetrifft, so warten die Akteure auf weitere Details ihrer geplanten Staatsanleihekäufe. Und in den USA haben sich die Notenbanker zuletzt so große Sorgen um die Konjunktur gemacht, dass sie beim Zinstreffen Anfang August ausführlich über weitere Stimuli berieten. Viele Mitglieder des Offenmarktausschusses hielten damals eine „recht baldige" Lockerung der Geldpolitik für angebracht, sollte sich die Wirtschaft nicht substanziell und nachhaltig erholen, hieß es im gerade erst veröffentlichten Zinsprotokoll. Doch man darf nicht vergessen, dass sich einige Daten seither zumindest ein wenig verbessert haben. Aber ob das schon der Definition "substanziell und nachhaltig" genügt? Nein, sagt Fed-Mitglied James Bullard, der dieses Jahr indes nicht stimmberechtigt im geldpolitischen Rat ist. Die Konjunktur habe sich nicht so stark erholt, wie erhofft. Gleichzeitig sieht er aber auch keine Veranlassung für eine „gigantische“ Stützungsaktion durch die Notenbank. Viele Daxianer hoffen inständig, dass die Fed nicht so schnell die QE3-Keule hervorholt und die Märkte mit weiterer Liquidität flutet. Stattdessen sehnen sich viele heimische Anleger nach einer DAX-Korrektur, um endlich ihre schiefliegenden Short-Positionen auflösen zu können (siehe Sentiment-Bericht vom Mittwoch). Hierzu bekommen sie vielleicht bald Gelegenheit. Denn seit seinem jüngsten Hoch bei 7.105 befindet sich der DAX auf Korrekturkurs. Rückschläge sind bei einer Hausse nichts Ungewöhnliches. Beim DAX ist bei 6.850/60 bereits gute Nachfrage zu erwarten. Spätestens bei 6.745/50 muss aber Schluss sein, damit unser verbliebenes Aufwärtspotenzial bei 7.230 wieder in Angriff genommen werden kann.

Alle in diesem Dokument genannten Preisniveaus verlieren bei einem Durchstoß von zehn Punkten ihre Gültigkeit.