Im Frühjahr 2013 finden die nächsten Parlamentswahlen statt. Nach dem jetzigen Stand ist der Technokrat Monti auch nur so lange im Amt. Er will für keine Partei antreten – und die politischen Lager haben ihrerseits kein Interesse an einer zweiten Amtszeit Mario Montis. Die PdL („Volk der Freiheit“) des Monti-Vorgängers Silvio Berlusconi will „grundlegende Änderungen“ der Reformpolitik. Parteichef Angelino Alfano, 2013 möglicher Kandidat für das Amt des Regierungschefs, findet, Monti habe zu sehr der starken Gewerkschaft CGIL nachgegeben.
Der Senator Enrico Morando der Mitte-Links-Partei PD (Partito Democratico) hingegen fordert Monti zu entschiedeneren Einschnitten auf. Er will ein radikales Umdenken bei den Steuern und der Ausgabenpolitik: „Diese Regierung ist dafür eingesetzt, Italien vor einem Abgrund zu bewahren, man kann sich aber nicht vorstellen, dass sie dies mit nur einigen Flicken schaffen kann.“
Italienische Schnäppchenaktien
Branche: Industrie-Automation
ISIN: IT0004053440
Börsenwert: 370 Millionen Euro
Umsatz (2012 geschätzt): 441 Millionen Euro
Kurs-Gewinn-Verhältnis: 2011: 10,1; 2012 (geschätzt): 9,2
freier Cash-Flow: 50 Millionen Euro
Dividende: 2,7 Prozent Rendite
Netto-Finanzschulden: 71 Millionen Euro
Chance/Risiko (WirtschaftsWoche-Einschätzung für die nächsten 12-18 Monate, 1 = sehr niedrig, 10 = sehr hoch): 7/6
Stellt Bar-Code- und Funkchip-Lesegeräte (RFID) her, eine Schlüsseltechnik zum Automatisieren von Prozessen in Fertigung und Logistik. Nach Verlusten 2009 Turn-around geschafft.
Branche: Hüttentechnik
ISIN: IT0000076486
Börsenwert: 1245 Millionen Euro
Umsatz (2012 geschätzt): 3011 Millionen Euro
Kurs-Gewinn-Verhältnis: 2011: 9,4; 2012 (geschätzt): 8,8
freier Cash-Flow: 31 Millionen Euro
Dividende: 1,8 Prozent Rendite
Netto-Finanzschulden: keine
Chance/Risiko (WirtschaftsWoche-Einschätzung für die nächsten 12-18 Monate, 1 = sehr niedrig, 10 = sehr hoch): 8/7
Weltweit führender Hersteller von Anlagen zur Stahlproduktion wie Hochöfen; stark in China und Indien. Erlitt Anfang 2011 Gewinneinbruch. Mehr Cash auf der Bilanz als Börsenwert.
Branche: Medizintechnik
ISIN: IT0003492391
Börsenwert: 1222 Millionen Euro
Umsatz (2012 geschätzt): 1090 Millionen Euro
Kurs-Gewinn-Verhältnis: 2011: 11,1; 2012 (geschätzt): 10,4
freier Cash-Flow: 77 Millionen Euro
Dividende: 2,3 Prozent Rendite
Netto-Finanzschulden: keine
Chance/Risiko (WirtschaftsWoche-Einschätzung für die nächsten 12-18 Monate, 1 = sehr niedrig, 10 = sehr hoch): 8/7.Spezialist für Labordiagnostik und Analysegeräte, weltweit in 24 Ländern aktiv, hoher Exportanteil, gute Gewinnmarge (Ebit: 25 Prozent vom Umsatz), 33 Millionen Euro netto Cash.
Branche: Öl und Gas
ISIN: IT0003132476
Börsenwert: 70.454 Millionen Euro
Umsatz (2012 geschätzt): 31.245 Millionen Euro
Kurs-Gewinn-Verhältnis: 2011: 7,96; 2012 (geschätzt): 7,2
freier Cash-Flow: 2737 Millionen Euro
Dividende: 6,1 Prozent Rendite
Netto-Finanzschulden: 26.789
Chance/Risiko (WirtschaftsWoche-Einschätzung für die nächsten 12-18 Monate, 1 = sehr niedrig, 10 = sehr hoch): 6/5
Weltweit aktiver integrierter Öl- und Gaskonzern. Im Vergleich zu Wettbewerbern niedrige Förderkosten, stark in Nordafrika. Libyen-Abschlag der Aktie sollte allmählich schwinden.
Branche: Automobil
ISIN: IT0001976403
Börsenwert: 5909 Millionen Euro
Umsatz (2012 geschätzt): 21.000 Millionen Euro
Kurs-Gewinn-Verhältnis: 2011: 6,8; 2012 (geschätzt): 4,6
freier Cash-Flow: -333 Millionen Euro
Dividende: 2,1 Prozent Rendite
Netto-Finanzschulden: 8878
Chance/Risiko (WirtschaftsWoche-Einschätzung für die nächsten 12-18 Monate, 1 = sehr niedrig, 10 = sehr hoch): 7/6
Niedriges KGV, dürfte zunehmend von Synergieeffekten aus der Beteiligung an Chrysler (58,5 Prozent) profitieren. Chrysler ist saniert, machte 2011 Rekordumsatz und wieder Gewinn.
Branche: Hypothekenvermittlung
ISIN: IT0004195308
Börsenwert: 134 Millionen Euro
Umsatz (2012 geschätzt): 58 Millionen Euro
Kurs-Gewinn-Verhältnis: 2011: 6,9; 2012 (geschätzt): 13,6
freier Cash-Flow: 13 Millionen Euro
Dividende: 11,6 Prozent Rendite
Netto-Finanzschulden: keine Angaben
Chance/Risiko (WirtschaftsWoche-Einschätzung für die nächsten 12-18 Monate, 1 = sehr niedrig, 10 = sehr hoch): 9/8
Die Aktie des Hypothekenvermittlers leidet stark unter der schlechten Stimmung im italienischen Finanzsektor, das nächste Quartal dürfte noch hässlich werden. Langfrist-Kauf.
Branche: Elektrotechnik
ISIN: IT0000076197
Börsenwert: 463 Millionen Euro
Umsatz (2012 geschätzt): 2804 Millionen Euro
Kurs-Gewinn-Verhältnis: 2011: 6,5; 2012 (geschätzt): 6,9
freier Cash-Flow: 8 Millionen Euro
Dividende: 5,6 Prozent Rendite
Netto-Finanzschulden: 240
Chance/Risiko (WirtschaftsWoche-Einschätzung für die nächsten 12-18 Monate, 1 = sehr niedrig, 10 = sehr hoch): 7/6.
Stellt hochwertige Hausgeräte wie Kühlschränke, Herde und Trockner her, wächst stark in Schwellenländern wie Russland. Extrem niedrige Umsatzbewertung an der Börse.
Branche: Medien
ISIN: IT0001398541
Börsenwert: 440 Millionen Euro
Umsatz (2012 geschätzt): 886 Millionen Euro
Kurs-Gewinn-Verhältnis: 2011: 9,3; 2012 (geschätzt): 8,5
freier Cash-Flow: 58 Millionen Euro
Dividende: 5,6 Prozent Rendite
Netto-Finanzschulden: 112
Chance/Risiko (WirtschaftsWoche-Einschätzung für die nächsten 12-18 Monate, 1 = sehr niedrig, 10 = sehr hoch): 8/7
Der Medienkonzern büßt wie fast alle Branchenvertreter Jahr für Jahr leicht an Umsatz ein; Konzentration auf Qualitätstitel (Print) sollte sich aber auszahlen; attraktive Dividende.
Branche: Haustechnik, Motoren
ISIN: IT0003317945
Börsenwert: 329 Millionen Euro
Umsatz (2012 geschätzt): 640 Millionen Euro
Kurs-Gewinn-Verhältnis: 2011: 10,3; 2012 (geschätzt): 9,9
freier Cash-Flow: 28 Millionen Euro
Dividende: 2,8 Prozent Rendite
Netto-Finanzschulden: 24
Chance/Risiko (WirtschaftsWoche-Einschätzung für die nächsten 12-18 Monate, 1 = sehr niedrig, 10 = sehr hoch): 7/6
Dank alternder Gesellschaften wächst der Bedarf an elektrisch automatisierten Türen, Toren, Beleuchtungssystemen, Rollläden, etc.; massiver Schuldenabbau; gute Gewinnmarge.
Branche: Kabeltechnik
ISIN: IT0004176001
Börsenwert: 2965 Millionen Euro
Umsatz (2012 geschätzt): 1592 Millionen Euro
Kurs-Gewinn-Verhältnis: 2011: 10,8; 2012 (geschätzt): 8,7
freier Cash-Flow: 76 Millionen Euro
Dividende: 2,0 Prozent Rendite
Netto-Finanzschulden: 989
Chance/Risiko (WirtschaftsWoche-Einschätzung für die nächsten 12-18 Monate, 1 = sehr niedrig, 10 = sehr hoch): 7/6
Der Kabelhersteller wäre ein Hauptprofiteur des geplanten weltweiten Ausbaus der Stromnetze; Prysmian hat auch Hochseekabel für Offshore-Windparks und Telekom im Programm.
Branche: Pharma
ISIN: IT0003828271
Börsenwert: 1149 Millionen Euro
Umsatz (2012 geschätzt): 823 Millionen Euro
Kurs-Gewinn-Verhältnis: 2011: 9,6; 2012 (geschätzt): 8,6
freier Cash-Flow: 132 Millionen Euro
Dividende: 5,4 Prozent Rendite
Netto-Finanzschulden: 30
Chance/Risiko (WirtschaftsWoche-Einschätzung für die nächsten 12-18 Monate, 1 = sehr niedrig, 10 = sehr hoch): 8/6
Breites Produktspektrum von Herz-Kreislauf- über Haut- bis Magenmedikamenten. Stark in Osteuropa. Margenstark (Ebit-Marge 21 Prozent), anlegerfreundliche Dividendenpolitik.
Branche: Software und Systemintegration
ISIN: IT0001499679
Börsenwert: 150 Millionen Euro
Umsatz (2012 geschätzt): 437 Millionen Euro
Kurs-Gewinn-Verhältnis: 2011: 6,9; 2012 (geschätzt): 6,4
freier Cash-Flow: 20 Millionen Euro
Dividende: 2,6 Prozent Rendite
Netto-Finanzschulden: 14
Chance/Risiko (WirtschaftsWoche-Einschätzung für die nächsten 12-18 Monate, 1 = sehr niedrig, 10 = sehr hoch): 7/5
Seit der Gründung 1996 jedes Jahr mit zweistelligem Umsatzwachstum, gute Gewinnmarge (11,3 Prozent), neben Italien stark in Deutschland (Ex-Syskoplan) und Großbritannien.
Branche: Gasherde- und heiztechnik
ISIN: IT0001042610
Börsenwert: 164 Millionen Euro
Umsatz (2012 geschätzt): 156 Millionen Euro
Kurs-Gewinn-Verhältnis: 2011: 12,1; 2012 (geschätzt): 11,0
freier Cash-Flow: 13 Millionen Euro
Dividende: 5,0 Prozent Rendite
Netto-Finanzschulden: 13
Chance/Risiko (WirtschaftsWoche-Einschätzung für die nächsten 12-18 Monate, 1 = sehr niedrig, 10 = sehr hoch): 7/6
Das Management hat nach dem Gewinn- und Umsatzeinbruch 2009 das Steuer herumgerissen; Cash-Flow und Gewinn haben sich erholt. Kurs spiegelt das noch nicht wider.
Branche: Automobilzulieferer
ISIN: IT0000076536
Börsenwert: 273 Millionen Euro
Umsatz (2012 geschätzt): 1356 Millionen Euro
Kurs-Gewinn-Verhältnis: 2011: 6,5; 2012 (geschätzt): 5,6
freier Cash-Flow: 16 Millionen Euro
Dividende: 7,0 Prozent Rendite
Netto-Finanzschulden: 319
Chance/Risiko (WirtschaftsWoche-Einschätzung für die nächsten 12-18 Monate, 1 = sehr niedrig, 10 = sehr hoch): 7/6
Stellt vor allem Filteranlagen und Fahrwerkstechnik (Federungen, Stoßdämpfer) her. Kunden sind quasi alle großen Kfz-Hersteller in Asien, den USA, Europa. Profitabilität nimmt zu.
Branche: Glas
ISIN: IT0004171440
Börsenwert: 390 Millionen Euro
Umsatz (2012 geschätzt): 740 Millionen Euro
Kurs-Gewinn-Verhältnis: 2011: 11,5; 2012 (geschätzt): 10,6
freier Cash-Flow: 21 Millionen Euro
Dividende: 6,8 Prozent Rendite
Netto-Finanzschulden: 73
Chance/Risiko (WirtschaftsWoche-Einschätzung für die nächsten 12-18 Monate, 1 = sehr niedrig, 10 = sehr hoch): 7/6
Produziert Glas für die Nahrungsmittel- und Kosmetikindustrie. Weit geringer verschuldet und trotzdem günstiger als der deutsche Branchenkollege Gerresheimer.
Düstere Prognosen
„Die Parteien sind schon jetzt in den Wahlkampf für 2013 gestartet“, sagt Elena Carletti. „Die Konservativen wehren sich gegen stärkere Korruptionsgesetzte, die Linken verhindern Einschnitte der Arbeitsnehmerrechte, kurz gesagt: Die Parteien blockieren sich im Parlament schon heute. „Ich befürchte, dass bis zu den Wahlen nicht mehr viel passieren wird.“
Ähnlich düster bewertet Norbert Pudzich die Lage. „In den ersten Monaten der Amtszeit Montis haben sich die Lager hinter der Regierung versteckt und Reformen zugelassen – ohne sie verteidigen zu müssen. Doch je näher die Wahlen rücken, desto größer ist die Furcht, vom Wähler für schmerzhafte Reformen abgestraft zu werden. Man hat genau beobachtet, was in Griechenland mit den beiden dortigen Volksparteien geschehen ist. Das will die Berlusconi-Partei wie auch die Linke verhindern.“
Ein Reformstau ist das letzte, was sich Italien leisten kann. „Italien kann es ohne Hilfe von außen schaffen. Allerdings wird Italien etwas tun müssen. Die Anleihemärkte werden weiter Druck machen. Italien muss glaubhafte Arbeitsmarktreformen voranbringen, das Land kann nicht bis zu den Parlamentswahlen im nächsten Jahr warten“, sagt der Wirtschaftsweise Lars P. Feld.
Italiens Männer sind zum Handeln gezwungen. Mario Monti hat der Bundeskanzlerin am Mittwochabend versichert, mit weiteren Reformen die hohe Staatsverschuldung zurückzufahren. „Die italienische Regierung ist entschlossen, den Weg der Verschuldungseindämmung weiterzugehen“, sagte Monti bei einer gemeinsamen Pressekonferenz mit Merkel. Die Lasten für die öffentlichen Haushalte würden durch weitere Sparmaßnahmen weiter heruntergefahren werden.
Sollte Monti die Kurve tatsächlich die Kurve kriegen, wird vielleicht auch Bundeskanzlerin Angela Merkel ihren Frieden mit den italienischen Männern finden. Doch Zweifel sind angebracht.
