Ratings im Sinkflug: Wie die Agenturen bewerten

Wie die Ratingagenturen die Staaten bewerten
Die Ratingagentur S&P hat Frankreich die Topnote entzogen, das sogenannte „Triple A“. Bereits im November hatte die Agentur die zweitgrößte europäische Volkswirtschaft herabgestuft - allerdings nur versehentlich aufgrund eines „technischen Fehlers“.

Ratings (S&P/Moody's/Fitch): AA+/Aaa/AAA

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Österreich hat Anfang 2012 sein Spitzenrating verloren, jedenfalls wenn es nach S&P geht. Experten bemängeln, die Regierung von Kanzler Werner Faymann habe nicht ausreichend gespart. Zudem sei die österreichische Wirtschaft stark mit der italienischen verwoben. Wenn die Krise im Nachbarland weitergeht, könnten andere Agenturen folgen. Doch bislang blieb alles beim alten.

Ratings (S&P/Moody's/Fitch): AA+/Aaa/AAA

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Wie die Ratingagenturen europäische Staaten bewerten

Ungarn: Der Hilferuf kam zu spät. In der vergangenen Woche hatte die ungarische Regierung den Kontakt zur EU-Kommission und zum Internationalen Währungsfonds gesucht. Eine Finanzspritze sollte verhindern, dass die Ratingagenturen das Land abwerten. Genau dies ist nun passiert. Moody's senkte die Bonität Ungarns auf Ramschniveu herab. Der Grund sei die hohe Staatsverschuldung, die bei 73 Prozent des BIPs liegt. Der Ausblick bleibe laut Moody's weiterhin negativ. Für Ungarn wird damit die Aufnahme neuer Kredite wesentlich teurer.

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Portugal war das zweite europäische Land, das die Ratingegenturen Anfang Juli auf Ramschniveau herabstuften. Zuletzt war es etwas ruhiger um Portugal geworden. Jetzt hat die Ratingagentur Fitch die Bewertung des Landes von "BBB-" auf "BBB+" gesenkt. Der Ausblick sei negativ, Portugal habe keinen Status als Investment-Land mehr. Die Ratingagentur rechnet damit, dass die portugiesische Wirtschaft nächstes Jahr um drei Prozent schrumpft.

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Die Ära Silvio Berlusconi ist zu Ende, Mario Monti übernimmt. Doch die Probleme Italiens wachsen weiter. Der italienische Schuldenberg ist der zweitgrößte in Europa. Nur Griechenland hat noch mehr Schulden. Alle drei großen Ratingagenturen haben die Kreditwürdigkeit des Landes herabgestuft, weitere Negativurteile drohen. An den Anleihemärkten sind die Renditen inzwischen auf Niveaus gestiegen, zu denen sich Italien kaum noch refinanzieren kann.

Rating (S&P/Moody's/Fitch): A/A2/A-

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Die Ratingagenturen haben den Daumen über Griechenland als erstes gesenkt. Bereits im Juni 2011 stuften sie das Land als erstes aus Europa auf Ramschniveau herab. Mittlerweile ging es wieder bergauf. Nur Moody's hält seit März 2012 das Rating auf dem niedrigsten Niveau. S&P und Fitch sind etwas nachsichtiger – auch deshalb hat Athen die rote Laterne beim Rating der EU-Staaten abgegeben.

(S&P/Moody's/Fitch): B-/C/B-

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Premierminister José Luis Rodriguez Zapatero wird die Sorgenfalten nicht los. Spanien bewertet die Ratingagentur Fitch seit Ende Januar mit A statt AA-minus.

Die Ratingagentur Moody’s hatte die Bonitätsnote von Spanien bereits im Herbst um zwei Stufen gesenkt, auf "A1". Die Ratingagentur setzte zudem den Ausblick für die Note auf "negativ", in Zukunft sind also weitere Abstufungen möglich. Spanien bleibe in der Krise weiterhin für Marktturbulenzen anfällig, erläuterten die Bonitätswächter. Das Land habe einen großen Finanzierungsbedarf und außerdem hoch verschuldete Banken und Konzerne. Zudem werde ein schwaches Wirtschaftswachstum das Erreichen der ehrgeizigen Sparziele erschweren. S&P hat seine Drohungen wahr gemacht und das Land als eines von neun Euro-Staaten herabgestuft.

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Irland war Ende 2010 unter den Euro-Rettungsschirm EFSF geflüchtet, vorangegangen waren eine schwere Bankenkrise und ein Einbruch des Wirtschaftswachstums. Seitdem wird das Land mit internationalen Finanzhilfen von 67,5 Milliarden Euro vor der Staatspleite bewahrt. Auch wenn sich die Noten des Landes in letzter Zeit nicht verändert haben, sehen die Prognosen aber wieder besser aus. Zunächst hat Fitch ihren Ausblick auf "stabil" angehoben, später hat die S&P ebenfalls ihren Ausblick auf "stabil", danach sogar auf "positiv" verbessert.

Ratings (S&P/Moody's/Fitch): BBB+/Ba1/BBB+

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Schwere Zeiten für Zyperns Präsident Dimitris Christofias: Bei S&P liegt das Land mittlerweile auf Ramsch-Niveau. Bei Fitch liegt die Bonitätsnote mit BBB- noch eine Stufe über dem Junk-Bereich, bei Moody's seit der jüngsten Herabstufung Anfang November nur noch eine.

Ratings (S&P/Moody's/Fitch): BB+/BBB-

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Auch für das Rating von Belgien ging es zuletzt runter. S&P begründete die Entscheidung mit dem gestiegenen Druck der Finanzmärkte auf Belgien. Dieser würde auch das Finanzsystem belasten. Finanzinstitute könnten mehr Unterstützung durch den belgischen Staat benötigen. Dies könnte den bereits hohen Schuldenstand von Belgien von rund 97 Prozent des Bruttoinlandsproduktes im Jahr 2011 über die Marke von 100 Prozent treiben, fürchtet zuletzt S&P.

Ratings (S&P/Moody's/Fitch): AA/Aa3/AA

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Über die Bewertung der deutschen Kreditwürdigkeit können sich Wolfgang Schäuble, Angela Merkel und Guido Westerwelle immer noch freuen. Das Top-Rating der Agenturen stand bislang nicht zur Debatte – das Land bleibt ein Fels in den turbulenten Krisenjahren. Und deutsche Staatsanleihen sind nach wie vor als Zuflucht gefragt, wenn es an den Bondmärkten mal wieder rund geht.

Ratings (S&P/Moody's/Fitch): AAA/Aaa/AAA

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Estlands Premierminister Andrus Ansip kann sich freuen: Sein Land bekommt ein ordentliches Rating und gilt als schuldenfrei.

Ratings (S&P/Moody's/Fitch): AA-/A1/A+

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Im Vergleich zu anderen EU-Politikern kann sich auch Premierministerin Mari Kiviniemi in Finnland beruhigt zeigen. Bei 72 Mrd. Euro Schulden des Staates bewerten die Rating-Agenturen Finnlands Kreditwürdigkeit wie die Bonität Deutschlands. Versicherungen gegen einen Ausfall finnischer Kredite sind sogar noch günstiger als die für deutsche Anleihen.

Ratings (S&P/Moody's/Fitch): AAA/Aaa/AAA
Staatsverschuldung: 72 Mrd. Euro
CDS in Basispunkten: 43

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Auch der Zwergenstaat Luxemburg unter Premierminister Jean-Claude Juncker ist ein Leistungsträger in den Euro-Zone und kann sich auch in Zeiten der Krise mit den besten Noten schmücken.

Ratings (S&P/Moody's/Fitch): AAA/Aaa/AAA

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Als Malta 2008 den Euro einführte, war das Land eines der kreditwürdigsten unter den neuen Mitgliedsstaaten. Auch heute gibt es für die Insel noch immer relativ gute Noten. Die letzten Absenkungen gab es im Februar 2012.

Ratings (S&P/Moody's/Fitch): A-/A3/A+

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Der niederländische Premierminister Mark Rutte ist nach seinem Rücktritt wiedergewählt worden. Um seine Kreditwürdigkeit musste das Land auch in der Zwischenzeit nicht bangen – es bleibt bei den Bestnoten. (S&P/Moody's/Fitch): AAA/Aaa/AAA

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In der Slowakei hat zuletzt die Abstimmung über den Euro-Rettungsschirm ein innenpolitisches Beben ausgelöst. Die slowakische Premierministerin Iveta Radicova hatte die Abstimmung mit einer Vertrauensfrage verknüpft und war gescheitert. Bis zu den Neuwahlen im März 2012 wird wahrscheinlich eine Minderheitsregierung die Verantwortung tragen. Die Kreditwürdigkeit des Landes bekommt von den Agenturen vergleichsweise gute Noten, auch wenn S&P sein Rating zuletzt nach unten korrigiert hat. Moody`s senkte ebenfalls um eine Stufe.

Ratings (S&P/Moody's/Fitch): A/A2/A+

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Auch Slowenien kann hohe Bonitätsnoten der Agenturen vorweisen, aber der Ausblick auf die Kreditwürdigkeit ist negativ - auch wenn Finanzminister Andrej Bajuk nur relativ wenig Staatsschulden zurückzahlen muss. Bei Moody`s ging es eine Stufe runter.

Ratings (S&P/Moody's/Fitch): A+/A2/AA-

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Auch für das Rating von Belgien ging es zuletzt runter. S&P begründete die Entscheidung mit dem gestiegenen Druck der Finanzmärkte auf Belgien. Dieser würde auch das Finanzsystem belasten. Finanzinstitute könnten mehr Unterstützung durch den belgischen Staat benötigen. Dies könnte den bereits hohen Schuldenstand von Belgien von rund 97 Prozent des Bruttoinlandsproduktes im Jahr 2011 über die Marke von 100 Prozent treiben, fürchtet S&P. Fitch hat Belgien Ende Januar um eine Note auf „AA“ von „AA+“ herabgestuft

Ratings (S&P/Moody's/Fitch): AA/Aa3/AA

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Der Ausblick auf die Kreditwürdigkeit von Slowenien ist negativ - auch wenn Finanzminister Andrej Bajuk nur relativ wenig Staatsschulden zurückzahlen muss. Fitch hat das Land Ende Januar um zwei Noten auf „A“ von „AA-“ herab gestuft.

Ratings (S&P/Moody's/Fitch): A+/A1/A

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