Hohe Verschuldung: Allianz-Volkswirt warnt vor Vermögensblase in Asien

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Droht eine Blase in Asien?

von Bert Losse

Die hohe Verschuldung von Unternehmen und Privatsektor könnte in Asien eine gefährliche Vermögenspreisblase hervorrufen.

Davor warnt Stefan Hofrichter, Chefvolkswirt von Allianz Global Investors, in einem Gastbeitrag für die WirtschaftsWoche. Es lasse sich „ein massiver Anstieg der Verschuldung sowohl bei Unternehmen als auch bei privaten Haushalten in Asien, besonders in China, Hongkong, Singapur und Korea, feststellen“, schreibt Hofrichter. Ein starker Anstieg der Schulden im Privatsektor sei „ein entscheidendes Kriterium zur Beurteilung einer Vermögenspreisblase. Zum einen, weil ein kreditfinanzierter Wirtschaftsboom den Aufbau einer Vermögenspreisblase begünstigt. Zum anderen, weil Vermögenswerte selbst kreditfinanziert erworben werden.“

Die Ausweitung von Krediten mit der Gefahr einer Blasenbildung gehe vor allem in China weiter. „Selbst wenn von offizieller chinesischer Seite die langfristigen Wachstumserwartungen nach unten geschraubt werden, gehen Investoren weiterhin von einem robusteren Wachstum in China relativ zu den Industrieländern aus – ein wichtiges Element des asiatischen Kreditbooms“, meint Hofrichter. „Wer also auf die Gefahr neuer Vermögenspreisblasen in der Zukunft hinweist, sollte primär die Entwicklung in Asien, vor allem in China, im Auge behalten.“

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Entspannter sieht Hofrichter die Lage in den Industriestaaten. „Von einer Blase in den liquiden Vermögensmärkten der Industrieländer zu sprechen halten wir bis jetzt für nicht angebracht.“
Zudem sieht Hofrichter Übertreibungen auf den Immobilienmärkten in Hongkong, Singapur, Australien und Kanada. In Europa gäbe es moderat überteuerte Immobilienmärkte in Frankreich, England, Norwegen und Schweden.

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