Solarworld-Aktie: Asbecks Rabatt

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Solarworld-Aktie: Asbecks Rabatt

von Hauke Reimer

Anleger handeln die Solarworld-Aktie zu Kursen um 40 Cent. Das sieht billig aus, ist es aber nicht.

Um herauszufinden, wer mit Solarworld-Aktien ein Geschäft macht, muss man ein wenig rechnen:

  • Aktuell hat Solarworld 111,72 Millionen alte Aktien. Das Kapital soll im Verhältnis 1 zu 150 herabgesetzt werden: Aus 111,72 Millionen alten werden 744 800 neue Aktien. Wenn die Anleger richtig liegen, müsste eine neue Aktie, die es für 150 alte gibt, demnächst über 60 Euro kosten (0,40 Euro mal 150).
  • Nach der Herabsetzung werden 14,15 Millionen Aktien neu ausgegeben. Zusammen mit den 744 800 Aktien hat Solarworld dann 14,895 Millionen neue Aktien.
  • Gründer Frank Asbeck zahlt 9,75 Millionen Euro ein und bekommt 19,5 Prozent der neuen Aktien. Qatar Solar zahlt 36,25 Millionen Euro für 29 Prozent. 51,5 Prozent gehen an die Gläubiger, die auf 500 Millionen verzichten.
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Daraus folgt:

  • Asbeck bekommt 2,9 Millionen Aktien für 3,36 Euro das Stück.
  • Qatar Solar bekommt 4,3 Millionen Aktien für 8,39 Euro je Stück.
  • Anleger zahlen an der Börse umgerechnet aber 60 Euro je Aktie.

Woher kommen die Unterschiede? An Asbecks Vorzugspreis gemessen, müsste die alte Aktie nicht 40 Cent, sondern 2,2 Cent kosten. Gemessen am Preis für Qatar, wären es 5,6 Cent. Gründer Asbeck soll offenbar unbedingt gehalten werden (warum eigentlich?). Qatar bringt angeblich weitere Leistungen ein. Damit könnte ein gewisser Rabatt gerechtfertigt werden. Gemessen am Wert des Eigenkapitals und am Buchwert je Aktie, könnte man mit viel gutem Willen auf acht Cent je alte Aktie kommen. Aber warum zahlen Anleger 40 Cent?

Vielversprechender wäre es, auf fallende Kurse zu wetten. Doch die wenigen Put-Optionsscheine sind astronomisch teuer. Und Aktien, die man leer verkaufen könnte, um sie billiger zurückzukaufen, leiht einem auch keiner mehr.

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