Douglas: Ausstieg aus dem Abenteuer

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KommentarDouglas: Ausstieg aus dem Abenteuer

von Henryk Hielscher

Die Douglas-Offerte des Investors Advent könnte sich lohnen – vor allem für den Drogisten Erwin Müller.

Es wäre ein nettes Präsent für den Drogeriepatriarchen Erwin Müller. Kurz vor seinem 80. Geburtstag Anfang September könnte sich der Unternehmer auf einen Schlag gleich mehrerer Probleme entledigen. Die Private-Equity-Gesellschaft Advent soll mit ihm über den Kauf seiner Anteile und Optionsrechte am Handelskonzern Douglas verhandeln. Müller gilt als kaum berechenbar, der Deal ist alles andere als sicher.

Doch Müller dürfte die Option zumindest prüfen. Denn zum einen könnte er das Geld gut gebrauchen. Seine Währungswetten gegen den Schweizer Franken haben tiefe Spuren in der Bilanz hinterlassen. Zum anderen böte ein Verkauf die Gelegenheit, sich aus dem Abenteuer Douglas halbwegs gesichtswahrend zu verabschieden.

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Stockende Pläne seit 2009

Müllers eigene Pläne mit Douglas kommen schon seit seinen ersten Aktienkäufen Ende 2009 nicht recht voran. Weder war das Management um die Gründerfamilie Kreke zu einer Zusammenarbeit mit den Müller’schen Drogerien bereit, noch konnte sich der Drogerieveteran auch nur eine Sperrminorität sichern, um den Douglas-Kurs zu beeinflussen. Und als reines Finanzinvestment verliert der Konzern zunehmend an Charme. Umso erstaunlicher muten die Bestrebungen von Advent an. Der Börsenwert von Douglas liegt dank der von Müller befeuerten Übernahmespekulationen auf einem Niveau von 1,3 Milliarden – und damit ähnlich hoch wie Ende 2009.

Nur, dass die Geschäfte des Konzerns inzwischen deutlich schlechter laufen. Die Buchhandelstochter Thalia galt damals als Wachstumsgarant - heute ist sie ein Sanierungsfall. Dem Konzern droht ein Verlustjahr und Aktionären eine Dividendenpause. Was also treibt Advent? Aufspaltungsfantasie oder der schiere Anlagenotstand in Zeiten der Euro-Krise?

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