Großaktionäre: Erbauliches in der Provinz

Wer keine Dividende zahlt

Apple

Apple hat sich für eine Wiedereinführung von Dividenden entschieden. Konzernchef Tim Cook (links) räumte bereits zuvor auf einer Aktionärsversammlung ein, dass das Computerunternehmen über mehr Cash-Reserven verfüge als es benötige – stolze 98 Milliarden Dollar. Die Ausschüttung einer Dividende in Höhe von 2,65 Dollar ist eine deutliche Abkehr von der Firmenpolitik des inzwischen verstorbenen Steve Jobs. Apple hatte 1995 aufgrund damaliger Finanznöte die Ausschüttung von Dividenden eingestellt. Cooks Vorgänger Steve Jobs (rechts) hatte eine Wiedereinführung der Zahlungen stets abgelehnt. Dafür glänzte die Aktie in den vergangenen zwölf Jahren mit durchschnittlich 30 Prozent Kursgewinn pro Jahr.

Es sind also nicht nur die kleinen, wachstumsorientierten und finanzschwachen Unternehmen, die ihren Aktionären eine Dividende verweigern. Auch große, längst etablierte Konzerne verzichten mitunter darauf. Die Gründe sind vielfältig.

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Berkshire Hathaway

Die große, börsennotierte Beteiligungsgesellschaft von Börsen-Altmeister Warren Buffett, verzichtet seit jeher auf Dividenden. Dabei könnte sie sich das locker leisten – immerhin ist das Unternehmen an der Börse 146 Milliarden Euro wert und verzeichnete 2010 ein Gewinnwachstum von mehr als 50 Prozent (2011er Zahlen liegen noch nicht vor). Aber Buffett hat immer den Standpunkt vertreten, dass das Kapital im jeweiligen Unternehmen mehr Rendite erwirtschaftet, als auf dem Konto der Aktionäre. Die Erfolge seiner Investments gaben ihm in aller Regel Recht, ebenso die Kursgewinne für Langfristanleger.

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Google

Internet-Gigant Google investiert und wächst kräftig – und zahlt deshalb auch keine Dividende. Dabei entfällt umgerechnet auf jede einzelne Aktie einen Konzerngewinn von knapp 28 Euro. Außerdem sitzt das Unternehmen auf Milliarden-Reserven. Angesichts der Kursgewinne der Google-Aktie können Anleger dennoch zufrieden sein.

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Yahoo

Der Google-Wettbewerber Yahoo verzichtet ebenso auf Ausschüttungen an die Aktionäre. War das lange dem Wachstumskurs der einstigen Internet-Ikone geschuldet, dürfe das Unternehmen heute eher unter einer Wachstums- und Ertragsschwäche leiden. Auf jede Aktie entfallen nur 0,62 Euro Gewinn. Da bleiben die Spielräume für Dividenden begrenzt. Angesichts der mäßigen Kursentwicklung der Yahoo-Aktie in den vergangenen Jahren dürfte es Anleger allerdings freuen, wenn es mal ein wenig Cash gäbe.

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Ebay

Auch der Betreiber der gleichnamigen Online-Handelsplattform verteilt kein Geld unter seinen Aktionären. Dabei ist der Internet-Auktionshändler an der Börse mehr als 41 Milliarden Euro wert und verdient je Aktie 1,54 Euro. Aber unter den Technologiewerten aus dem Silicon Valley gelten Dividenden nun mal als altmodisch und wachstumshemmend. Die Dividendenverweigerer unter den großen deutschen Unternehmen haben da meist andere Gründe.

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Commerzbank

Zugegeben, um die zweitgrößte Privatbank Deutschland steht es nicht gut. Aber selbst wenn die Commerzbank wollte und könnte – sie dürfte gar keine Dividende ausschütten. Schließlich ist das Bankhaus seit ihrer Rettung mit Staatsmilliarden an die Vertragsbedingungen für die Rettungskredite gebunden. Und die besagen unter anderem, dass die Commerzbank keine Dividenden ausschütten darf. Ein Grund mehr für die Commerzbank, möglichst schnell die Staatsgelder zurückzuzahlen.

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Deutsche Postbank

Der ehemalige Ableger der Deutschen Post glänzte lange Jahre mit hervorragenden Zahlen und einem stetig wachsenden Privatkundenstamm. Das machte das Institut als Übernahmeziel für die Deutsche Bank attraktiv – die statt heißer Spekulationsgeschäfte im Investmentbanking nach Ausbruch der Finanzkrise wieder zurück zu mehr Brot-und-Butter-Geschäft wollte. Inzwischen hat sich die größte Privatbank Deutschlands die Postbank einverleibt. Das rasante Wachstum der Postbank im von der Finanzkrise geplagten Umfeld hatte jedoch auch seinen Preis. Schon 2008 strich die Postbank die Dividende und gab später an, auf Ausschüttungen zu verzichten, um die Eigenkapitalbasis zu stärken. Auch in diesem Jahr ist keine Dividende zu erwarten.

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Auch andere Familien hatten Grund zum Feiern. Die 270 Nachfahren von Werner von Siemens halten bis heute rund sechs Prozent der Aktien des Münchner Dax-Schwergewichts und durften geschätzt rund 164,56 Millionen Euro Dividende unter sich aufteilen. 107,82 Millionen Euro stärken den familiären Zusammenhalt unter den 111 Mitgliedern der Düsseldorfer Persil-Dynastie Henkel. Nur beim Ruhrgebietsclan Haniel fällt die individuelle Ausschüttungsquote vergleichsweise bescheiden aus. Zwar flossen der Duisburger Haniel-Holding dank Beteiligungen am Handelsriesen Metro, dem Büromöbelversender Takkt und dem Pharmahändler Celesio üppige Erträge zu. Doch die Duisburger drückt eine gewaltige Schuldenlast, sodass Gewinne derzeit eher in Zinsen und Tilgung denn in Saus und Braus fließen. Den mehr als 600 Haniel-Abkömmlingen verblieben deshalb in der Summe enttäuschende 50 Millionen Euro zur freien Disposition.

Im Gegensatz zu solchen Großfamilienschicksalen lief es bei so manchen Mittelständlern in der Provinz durchaus erbaulich. Der im Südschwarzwälder Luftkurort Stühlingen beheimatete Gebäudebeschichtungsexperte Sto etwa profitierte vom politisch entfachten Dämmboom und durchstieß 2011 die Eine-Milliarde-Euro-Umsatzmauer.

Deutschlands Dividendenfürsten Platz 20 - 11

Platz 20

Fam. Herz

Unternehmen: Beiersdorf (Konsum)/Tchibo (Handel)

Dividendeneinnahmen: 47,52 Millionen Euro

Platz 19

Fam. Haniel

Unternehmen: Metro, Takkt, Celesio (Handel)/ ELG (Rohstoffe) 

Dividendeneinnahmen: 50,00 Millionen Euro

Platz 18

Fam. Wacker

Unternehmen: Wacker-Chemie (Chemie)

Dividendeneinnahmen: 54,65 Millionen Euro

Platz 17

Fam. von Finck

Unternehmen: SGS (Dienstleistung)/Custodia (Beteiligungen)

Dividendeneinnahmen: 64,87 Millionen Euro

Platz 16

Fam. Schmidt-Ruthenbeck

Unternehmen: Metro (Handel)

Dividendeneinnahmen: 69,00 Millionen Euro

Platz 15

Fam. Fielmann

Unternehmen: Fielmann (Handel)

Dividendeneinnahmen: 74,56 Millionen Euro

Platz 14

Dietmar Hopp

Unternehmen: SAP (Software)

Dividendeneinnahmen: 82,80 Millionen Euro

Platz 13

Friede Springer

Unternehmen: Axel Springer (Medien)

Dividendeneinnahmen: 89,73 Millionen Euro

Platz 12

Fam. Jacobs

Unternehmen: Adecco (Dienstleistung), Barry Callebaut (Kosum)

Dividendeneinnahmen: 97,78 Millionen Euro

Platz 11

Klaus Tschira

Unternehmen: SAP (Software)

Dividendeneinnahmen: 102,39 Millionen Euro

Währungsgewinnler

Familie Stotmeister, die die Sto-Stammaktien kontrolliert, verputzte darob mit schätzungsweise 18,7 Millionen Euro Dividende ihre Konten. Siegfried Meister, Gründer und Aufsichtsratschef des Dampfgarweltmeisters Rational in Landsberg am Lech, konnte gar 39,39 Millionen Euro verbuchen.

Besonders kräftigen Rückenwind spürten alle jene Aktionäre, deren Unternehmungen fern des europäischen Schuldenraums domizilieren und ihre Dividenden in alpenharten Schweizer Franken oder Britischen Pfund überwiesen haben. In Euro umgerechnet sind die Dividenden damit deutlich gestiegen. Zu den Währungsgewinnlern zählt zuvorderst Logistiker Klaus-Michael Kühne.