Der Gravis-Zukauf wäre so gesehen ein Befreiungsschlag, auch wenn er die Nettoverschuldung von zuletzt 500 Millionen Euro (bei 1,88 Milliarden Euro Börsenwert) erhöhen könnte. Die Analysten dürften jetzt ihre Gewinnschätzungen nach oben heben.
Der Reiz der Aktie liegt seit jeher in der Dividende; aktuell kommen Investoren auf eine jährliche Rendite von rund acht Prozent, die Ziffer lag zeitweise auch schon bei fast 12. Wer die Aktie seit zwei Jahren hält, hat - Dividenden und Kursgewinne zusammengefasst - rund 70 Prozent Gewinn gemacht.
Das wird nicht mehr so weiter gehen, aber Freenet bleibt ein attraktives Investment.
Noch hat das Unternehmen rund 500 Millionen Euro Finanzschulden. Sonderabschreibungen drücken den Gewinn, wegen der Abschreiber kommen aus einem jährlichen Mittelzufluss (Free Cash-Flow) von aktuell 225 Millionen Euro nur rund 117 Millionen Euro Gewinn vor Steuern (EBT) heraus, dennoch liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis nur bei rund acht. Bereinigt um die Abschreibungen läge es gar nur bei rund vier.
Der hohe freie Mittelzufluss ermöglicht bis auf weiteres die Zahlung der üppigen Dividenden. Großanleger wie der Kölner Vermögensverwalter Flossbach & von Storch arbeiten daran, dass dies so bleibt. Auf der letzten Hauptversammlung setzten die Kölner, die derzeit rund drei Prozent an Freenet halten, durch, dass statt der geplanten 1,00 Euro je Aktie letztlich 1,20 bezahlt wurden. Sie wollen auch weiterhin auf gute Dividenden drängen.
Fazit: Mit Freenet kauft man sicherlich keine Kursrakete, aber die Dividende dürfte weiter sprudeln – und weitere Aktionäre anlocken. Kurse um die 16 Euro sind durchaus drin.
