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Aktientipp Deutsche Telekom: Auf dem Weg zurück zur Volksaktie?

Ganz ohne Risiken sind Aktien wie die der Telekom nicht, doch das Brot-und-Butter-Geschäft des deutschen Kommunikationskonzerns entwickelt sich gut. Eine Einschätzung.

Grafik: Kursverlauf der Deutsche-Telekom-Aktie 2008-2011

Panische Crash-Zeiten wie diese führen dazu, dass auch Aktien, deren Geschäft sich im Falle einer Rezession kaum einzutrüben droht, aus den Depots fliegen. Wer langfristig investiert und Aktien als Teil eines ausgewogenen Depots aus mehreren Asset-Klassen begreift, kann günstig Qualität einkaufen. Dabei spricht einiges für konjunkturresistente Titel – und wenig für die besonders abgestraften Zykliker: Die Weltkonjunktur dürfte sich eintrüben, das Wachstum der Unternehmensgewinne und das Kurspotenzial sogenannter Wachstumstitel somit begrenzt bleiben. Unternehmen aus saturierten Branchen wie der Telekommunikation entwickeln jetzt ihre Reize: Mit viel Umsatzwachstum rechnet ohnehin niemand, weshalb das Enttäuschungspotenzial klein ist.

Stetige Mittelzuflüsse und ein relativ geringer Investitionsbedarf in Forschung und Entwicklung sorgen für hohe freie Cash-Flows und Ausschüttungsquoten, die beiden Grundzutaten für attraktive Dividenden. Ganz ohne Risiken sind natürlich auch Aktien wie die der Telekom nicht; aktuell könnte der geplante Verkauf des US-Handygeschäfts an AT&T noch scheitern oder nicht den gewünschten Preis erzielen. Mittelfristig wildern Kabel-TV-Firmen mit schnellen, günstigen Internet-Angeboten im margenstarken Web-Geschäft der Telekom.

Doch das Brot-und-Butter-Geschäft, wie der Mobilfunk im Inland, läuft gut. Die Umsatz-Erosion der letzten Jahre scheint gestoppt. Für 2011 erwarten Analysten nach Verkauf von T-Online-USA einen Umsatz von 44,3 Milliarden Euro, nach 62 Milliarden 2010. Der Nettogewinn soll von 1,7 auf 2,2 Milliarden Euro steigen.

Die WirtschaftsWoche bewertet die Deutsche-Telekom-Aktie mit einem Chance-/Risikoverhältnis von  5/4 (von 10).

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