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China und der Dax "Chinas Salami-Crash ist schmerzhaft für die Märkte"

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"Mehr Konsum und Binnennachfrage"

Aber die Sorgen um die chinesische Wirtschaft lassen sich doch wohl nicht einfach so wegwischen?

Ohne Zweifel läuft die Konjunktur nicht mehr so rund wie noch vor einigen Jahren. Das zeigen auch die Frühindikatoren. Das sollte aber völlig abgekoppelt vom Aktienmarkt betrachtet werden, die Blase dort hat keine realwirtschaftlichen Folgen. Außerdem geht es der Wirtschaft längst nicht so schlecht wie angenommen.

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Tatsächlich?

Wer sich statt der klassischen Konjunkturindikatoren Kennziffern wie Stromverbrauch oder Warenverkehr ansieht, stellt fest, dass China zwar nicht mehr so stark wächst wie noch vor ein paar Jahren, sich aber sehr stabil entwickelt. Wir rechnen in diesem Jahr mit einem Plus von etwas mehr als sechs Prozent. Der von der Regierung angestrebte Wandel weg von einer industriell getriebenen Wirtschaft hinzu mehr Konsum und Binnennachfrage geht nicht ohne Abstiche beim Wachstum. Mit einem fundamentalen Wachstumseinbruch rechnen wir aber nicht, die Regierung hat weiterhin genug fiskalische und monetäre Mittel, um die Wirtschaft zu stützen.

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Trotzdem ist der Dax in der ersten Handelswoche des Jahres bereits unter die 10.000-Punkte-Marke gerauscht.

Fundamental lässt sich das nicht herleiten, die Dax-Konzerne erwirtschaften ja insgesamt nur sieben Prozent ihrer Umsätze in China. Grundsätzlich fehlen eben am Jahresanfang die Impulse, da löst ein Kursrutsch an einem einzigen Markt schnell eine Überreaktion aus. Zudem waren angesichts der Kursverluste sicherlich einige Fondsmanager zu Verkäufen gezwungen.

Also sollten Anleger die niedrigen Kurse zum Einstieg nutzen?

Zunächst erwarten wir tatsächlich eine leichte Erholung der Kurse, Käufe könnten sich lohnen. Allerdings startet in Kürze die Berichtssaison der Konzerne in den USA, welche einige Enttäuschungen parat haben dürfte. Von einer längerfristigen Erholung kann also noch keine Rede sein. Wir rechnen Ende Februar mit einem Stand von etwa 9400 bis 9500 Punkten im Dax.

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Seitens der Unternehmen gibt es zurzeit wenig positive Impulse, einige Konzerne haben bereits ihre Gewinne nach unten revidiert. Der Markt ist insgesamt nicht besonders breit aufgestellt, wenn da mal ein oder zwei Aktien nicht laufen, dann spüren das die Anleger. Auch der schwache Euro und der niedrige Ölpreis stützen den Dax und andere europäische Börsen nicht in dem erwarteten Maß.

Wie können Anleger sich absichern?

Zukäufe sind zwar drin, Zykliker sollten allerdings nicht zu viel im Depot landen. Spannender sind Papiere, die von der stabilen Binnenkonjunktur in Deutschland profitieren, wie Aktien von Konsumgüterherstellern. Am sichersten fahren Anleger, wenn sie auf die sogenannten Dividendenaristokraten setzen - Aktien von Unternehmen, deren Geschäftsmodell nicht von aktuellen Schwankungen der Weltwirtschaft abhängt und die ihren Aktionären regelmäßig eine Dividende zahlen. Ein Beispiel dafür sind die Rückversicherer. Wer sich ein paar Aristokraten aussucht, hat automatisch eine vernünftige Streuung im Portfolio.

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