Dax-Jubiläum: Ur-Dax schlägt Dax 30

Seit Juli 1988 gewann der regelmäßig aktualisierte Index 610 Prozent. Mit dem Ur-Dax hätten Anleger noch mehr verdient.

Eine schöne Sache: Der Dax feiert seinen 25. Geburtstag auf dem Gipfel.

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Ein Geburtstag auf dem Gipfel ist immer eine befriedigende Sache: Inklusive Dividenden hat der Dax in den vergangenen 25 Jahren jährlich um 8,2 Prozent zugelegt, insgesamt hätte ein Anleger, der immer brav nach den Vorgaben der Deutsche Börse die Dax-Aktien gekauft und verkauft hätte, gut 610 Prozent plus auf dem Konto stehen. Doch trotz Notierungen nahe dem Allzeithoch verblasst der regelmäßig aktualisierte Dax neben einem verwandten Konstrukt: Mit dem Ur-Dax, den 30 Aktien, die am 1. Juli 1988 an den Start gingen, hätten Anleger fast doppelt so viel verdient. Knapp 1.190 Prozent plus, gleich 10,7 Prozent Rendite pro Jahr, hätte ein Anleger verbucht, der die Dax-Gründungsmitglieder stur gehalten und vergangene Woche verkauft hätte. Der Hauptgrund für die deutlich bessere Performance des Ur-Dax liegt in einer alten Börsenregel verborgen: "Hin und Her macht Taschen leer."

Erfolgreiche Industrie-Dax-Konzerne

Platz 10: SAP

Europas größter Softwarehersteller verdiente vergangenes Jahr so viel Geld wie nie zuvor. Der Gewinn vor Steuern und Zinsen (Ebit) lag mit 1.551 Millionen Euro 6,7 Prozent über dem Ergebnis vom ersten Halbjahr 2011. Die Marge liegt derzeit bei 21,4 Prozent. Das Unternehmen aus dem baden-württembergischen Walldorf ist weltweit der viertgrößte Softwarehersteller. SAPs zentrales Produkt: ein integriertes betriebswirtschaftliches Standardsoftwarepaket.

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Platz 9: Bayer

Bayer HealthCare, Bayer CropScience und Bayer MaterialScience bilden zusammen den Industrie-Dax-Konzern, der unter den Größten in Deutschland gelistet ist. Mit einem Ebit von 2.387 Millionen Euro landet der Bayer-Konzern, der aus mehr als 350 Gesellschaften besteht, auf Platz neun, obwohl man im Vergleich zum Vorjahr 1,4 Prozent eingebüßt hat. Die Marge liegt bei 11,8 Prozent.

Die größten Tätigkeitsgebiete des Konzerns liegen im Bereich der chemischen und pharmazeutischen Industrie.

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Platz 8: Deutsche Telekom

Deutschlands größter Telekommunikationskonzern, geleitet von Rene Obermann (siehe Bild), konnte zuletzt seine Gewinnprognose für das Gesamtjahr 2012 bestätigen: "Wir halten unser Wort", sagte Obermann. Im Ranking der größten Industrie-Dax-Konzerne gibt es den achten Platz. 2.827 Millionen Euro Ebit schlagen sich nieder. Im Vergleich zum ersten Halbjahr 2011 zeichnet sich ein prozentualer Rückgang von 12,4 Prozent ab. Die Marge liegt hier bei 9,8 Prozent.

Die Deutsche Telekom ging 1995 aus der Privatisierung der staatlichen Deutschen Bundespost hervor. Ein Jahr später, im November 1996, erfolgte der Börsengang. Heute ist die Telekom der größter Telekommunikationskonzern in Europa.

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Top 7: Siemens

Peter Löscher steht als Siemens-Chef einem Konzern vor, der sich mit einer Marge von 7,9 Prozent und einem Ebit von 3.062 Millionen Euro. Im Vergleich zum Vorjahresrückgang ein prozentualer Rückgang von 20,1, aber im Gesamtvergleich Platz sieben. Das 1847 gegründete Unternehmen hat vier Hauptgeschäftsfelder: Energie, Medizintechnik, Industrie und Städtebau.

Erst Anfang August hat der Technologiekonzern einen milliardenschweren Aktienrückkauf beschlossen. Bis Ende des Jahres sollen Anteilsscheine im Volumen von bis zu drei Milliarden Euro erworben werden. Rund 33 Millionen eigene Aktien sollen eingezogen werden.

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Top 6: RWE

"Rheinisch-Westfälisches Elektrizitätswerk AG" hieß das Unternehmen, das bereits 1889 gegründet wurde. Heute ist RWE (Name 1990 geändert) einer der größten Energieversorgungskonzerne Europas.

Im Vergleich der größten Industrie-DAX-Konzerne schafft es der Versorger mit 3.279 Millionen Euro Ebit unter die Top zehn. Ein Plus im Vergleich zum ersten Halbjahr 2011 von 17,4 Prozent. Marge: 12,7 Prozent.

Trotzdem steigt das Unternehmen auf die Bremse: Gerade erst kündigte RWE-Chef Peter Terium (siehe Bild) an, dass der Konzern mehr Stellen als ursprünglich geplant streichen wolle. Zu den im Herbst 2011 angekündigten 8.000 Arbeitsplätzen sollen nun 2.400 zusätzliche Jobs abgebaut werden.

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Platz 5: E.On

Einen Platz davor landet der schärfste deutsche Konkurrent: Der Energieversorger E.On konnte zuletzt hohe Gewinne trotz Atomausstieg verzeichnen. Ein Grund dafür sind die besseren Gaslieferverträge des Konzerns. Mit 4.131 Millionen Euro schaffte E.On eine Steigerung im Vergleich zum Vorjahr von unglaublichen 108,8 Prozent. Die Marge beläuft sich auf 6,3 Prozent.

E.On, dessen Name sich vom griechischen Wort "Ewigkeit" herleitet, ist der größte nichtstaatliche Energiekonzern der Welt.

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Top 4: Daimler

Einer von drei deutschen Autokonzernen unter den Top Ten der größten Industrie-DAX-Konzerne ist Daimler. Die Fakten: 4.373 Millionen Euro Ebit, 7,8 Prozent Marge. Damit schafft es Daimler auf Platz vier.

Erst im Juli hatte Daimler-Chef Dieter Zetsche (siehe Bild) bekannt gegeben, dass der Autobauer weitere 600 Millionen Euroin sein Werk in Rastatt zu investieren plant, um der Nachfrage nach den Premiummodellen von Mercedes-Benz nachkommen zu können.

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Die Börse will im Dax immer die meistgehandelten Aktien mit dem höchsten Börsenwert haben. Dazu muss sie den Dax ein- bis zweimal im Jahr aktualisieren. Weit über 30-mal hat sie das getan. Aktien, deren Börsenwert stark gestiegen war, kamen in den Dax, zuletzt Lanxess, K+S oder Heidelcement. Dafür mussten Papiere weichen, deren Wert in der Zeit, die sie im Dax waren, wenig gestiegen oder sogar gefallen war - Tui, Metro oder Salzgitter. Gewinner machen also ihre Gewinne, bevor sie aufsteigen, Absteiger belasten den Dax mit Verlusten.

Dax Jubiläum: Ur-Dax schlägt Dax 30

Mannesmann

Unternehmen: Mannesmann

Im Dax: bis Februar 2000

Bemerkung: Übernahme durch Vodafone

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +5435,1

Stand: 4. Juni 2013; Quelle: Thomson Financial Datastream, eigene Berechnungen.

Schering

Unternehmen: Schering

Im Dax: bis September 2006

Bemerkung: von Bayer übernommen

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +5127,3

BASF

Unternehmen: BASF

Im Dax: bis heute

Bemerkung: unverändert

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +2943,7

Volkswagen

Unternehmen: Volkswagen

Im Dax: bis heute

Bemerkung: unverändert

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +1.984,8

Bayer

Unternehmen: Bayer

Im Dax: bis heute

Bemerkung: unverändert

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +1940,8

MAN

Unternehmen: MAN

Im Dax: bis September 2012

Bemerkung: Übernahme durch VW

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +1724,1

BMW

Unternehmen: BMW

Im Dax: bis heute

Bemerkung: unverändert

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +1631,4

Henkel

Unternehmen: Henkel

Im Dax: bis heute

Bemerkung: unverändert

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +1386,4

Continental

Unternehmen: Continental

Im Dax: heute wieder

Bemerkung: zwei mal ausgeschieden*

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +1112,9

*(ausgeschieden September 1996, wieder rein im September 2003, ausgeschieden Dezember 2008, wieder rein September 2012)

Hoechst

Unternehmen: Hoechst

Im Dax: bis September 1999

Bemerkung: fusioniert zu Aventis

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +1090,7

Viag

Unternehmen: Viag

Im Dax: bis Juni 2000

Bemerkung: fusioniert mit Veba zu E.On

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +1.017,3

Siemens

Unternehmen: Siemens

Im Dax: bis heute

Bemerkung: unverändert

Wertentwicklung bis heute (Prozent): 839,5

Linde

Unternehmen: Linde

Im Dax: bis heute

Bemerkung: unverändert

Wertentwicklung bis heute (Prozent): 796,7

Dresdner Bank

Unternehmen: Dresdner Bank

Im Dax: bis Juli 2011

Bemerkung: Übernahme durch Allianz

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +769,3

Veba

Unternehmen: Veba

Im Dax: bis Juni 2000

Bemerkung: Fusion mit Viag zu E.On

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +639,0

Feldmühle Nobel

Unternehmen: Feldmühle Nobel

Im Dax: bis September 1990

Bemerkung: Von Stora Enso übernommen

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +601,6

RWE

Unternehmen: RWE

Im Dax: bis heute

Bemerkung: unverändert

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +492,1

Bayerische Vereinsbank

Unternehmen: Bayerische Vereinsbank

Im Dax: bis Januar 1998

Bemerkung: Fusion zu HypoVereinsbank

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +489,9

Thyssen

Unternehmen: Thyssen

Im Dax: bis heute

Bemerkung: heute ThyssenKrupp

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +346,9

Lufthansa

Unternehmen: Lufthansa

Im Dax: bis heute

Bemerkung: unverändert

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +321,4

Allianz

Unternehmen: Allianz

Im Dax: bis heute

Bemerkung: unverändert

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +286,3

Daimler-Benz

Unternehmen: Daimler-Benz

Im Dax: bis heute

Bemerkung: unverändert

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +237,6

Bayerische Hypobank

Unternehmen: Bayerische Hypobank

Im Dax: bis Januar 1998

Bemerkung: Fusion zur HypoVereinsbank

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +200,3

Deutsche Bank

Unternehmen: Deutsche Bank

Im Dax: bis heute

Bemerkung: unverändert

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +209,2

Kaufhof

Unternehmen: Kaufhof

Im Dax: bis Juli 1996

Bemerkung: Übernahme durch Metro

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +200,8

Nixdorf

Unternehmen: Nixdorf

Im Dax: bis September 1990

Bemerkung: von Siemens übernommen

Wertentwicklung bis heute (Prozent): -49,3

Degussa

Unternehmen: Degussa

Im Dax: bis März 1999

Bemerkung: heute Evonik

Wertentwicklung bis heute (Prozent): +366,7

Commerzbank

Unternehmen: Commerzbank

Im Dax: bis heute

Bemerkung: unverändert

Wertentwicklung bis heute (Prozent): -73,8

Deutsche Babcock

Unternehmen: Deutsche Babcock

Im Dax: bis September 1995

Bemerkung: später Insolvenz

Wertentwicklung bis heute (Prozent): -99,7

Karstadt

Unternehmen: Karstadt

Im Dax: bis bis März 2001

Bemerkung: heute Arcandor

Wertentwicklung bis heute (Prozent): -99,8

Dax-Gründungsmitglieder bis heute

Wertentwicklung bis heute (in Prozent): 1186,8

Dax bis heute

Wertentwicklung bis heute (in Prozent): 613,0

Auch die 30 Dax-Gründungsmitglieder kamen natürlich nicht unbeschadet durch das letzte Vierteljahrhundert. Nur gut ein Drittel blieb unverändert, viele wurden aufgekauft, einige versanken in der Bedeutungslosigkeit.

Für die Berechnung des heutigen Werts des Ur-Dax wurde ein fiktives Vermögen von 100.000 Euro genau nach der ursprünglichen Gewichtung des Ur-Dax auf die einzelnen Aktien verteilt. Existiert die Aktie noch, wurde der Anfangsbetrag mit der Wertentwicklung der Aktie (inklusive Dividenden) fortgeschrieben. Nach Übernahmen wurde so lange wie möglich an der Entwicklung der ursprünglichen Aktie festgehalten. Falls ein Zwangsumtausch in eine andere Aktie stattfand, wurden danach deren Kurse herangezogen. Wurden Aktionäre ausgezahlt, legten sie den Geldbetrag in der Musterrechnung zu vier Prozent Zins an.

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Den größten Anteil am überragenden Anlageerfolg des Ur-Dax haben einige besonders stark gestiegene Aktien der ersten Stunde, die ein hohes Gewicht im Index hatten. BASF, Mannesmann (heute Vodafone) und Bayer trugen am stärksten bei. Sie glichen Totalausfälle wie bei Karstadt oder dem früheren Anlagenbauer Deutsche Babcock mehr als aus. Das meiste Geld verbrannten die Ur-Dax-Anleger sowieso mit einer anderen Aktie: der Commerzbank.