Dax-Wert: Abhängigkeit vom Kalimarkt

Diese Aktien halten Analysten für Flops

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Platz zehn: Ryanair

Die britische Großbank HSBC ist von den letzten Zahlen des Billigfliegers Ryanair nicht überzeugt. Ryanair-Chef Michael O'Leary selbst rechnet wegen der Rezession in Europa mit einem Dämpfer beim Gewinnplus für 2013. Die HSBC hat deshalb die Einstufung auf "Underweight" mit einem Kursziel von 6,50 Euro belassen. HSBC-Analyst Andrew Lobbenberg bezeichnet die Fundamentaldaten des Unternehmens als wenig robust und setzt die Aktie auf seine Verkaufsliste.

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Platz neun: RWE

Der Essener Energiekonzern RWE erweitert sein Sparprogramm: Bis zum Jahr 2015 sollen die Kosten um 1,5 Milliarden Euro gesenkt werden - das sind 500 Millionen Euro mehr als zunächst geplant. Auch die Abschaltung moderner Kraftwerken wird geprüft. Das sorgt dafür, dass Deutsche Bank das Kursziel für RWE von 27 auf 20 Euro gesenkt hat. Die Einstufung des Deutsche Bank-Analysten Alexander Karnick ist eindeutig: sell.

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Platz acht: ThyssenKrupp

Die Schweizer Großbank UBS entzieht der Aktie des Stahlgiganten ThyssenKrupp ihr Vertrauen und verändert ihre Empfehlung von "kaufen" auf "verkaufen". Daran sind nicht nur die Gerüchte um weitere Verkäufe von Stahlwerken Schuld, auch der Optimismus der Marktakteure sei gefährlich, schreibt UBS-Analyst Carsten Riek. Er belässt das Kursziel dennoch bei 16 Euro.

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Platz sieben: K+S

Wenig überraschen findet sich auch die K+S-Aktie auf der Abschussliste der Analysten: In der vergangenen Woche stürzte die Aktie des Düngemittelkonzerns bereits ab, nach Bekanntwerden eines Abkommens des Konkurrenten Belaruskali und einem Unternehmen aus Katar ging es noch weiter bergab. Dementsprechend senkte die Deutsche Bank das Kursziel von 27 auf 15 Euro. Analystin Virginie Boucher-Ferte geht davon aus, dass der Gewinn je Aktie um 44 Prozent sinken werde. Ihre Empfehlung: verkaufen.

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Platz sechs: Wacker Chemie

Der Solarstreit mit China hat den Spezialchemiekonzern und Halbleiter-Zulieferer Wacker Chemie belastet. Der Gewinn sackte von April bis Juni im Jahresvergleich um drei Viertel auf 15,1 Millionen Euro ab. Grund genug für Mathew Waugh, Analyst bei der Schweizer Bank Credit Suisse, noch einmal auf die Belastung der Aktie durch den Handelsstreit mit China hinzuweisen. Das Papier sei derzeit zu hoch bewertet.

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Platz fünf: Peugeot

Die EU hat erst kürzlich einem Restrukturierungsplan für PSA Peugeot Citroën zugestimmt. Die Commerzbank, konkret Analyst Sascha Gommel, ist dennoch nicht vollständig überzeugt: Er hob zwar das Kursziel für Peugeot von fünf auf sieben Euro an, beließ die Einstufung aber auf "Reduce" und wies auf das immer noch bestehende Abwärtspotenzial des Papiers hin.

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Platz vier: Santander

Anfang des Jahres verhagelten der spanischen Bank Santander faule Kredite die Bilanz. 2012 brach der Gewinn um 59 Prozent auf 2,2 Milliarden Euro ein. Schon da zweifelten Analysten an der Aktie. Jetzt hat die britische Barclays-Bank wegen stagnierender Erlöse das Kursziel von 4,55 auf 4,50 Euro gesenkt und die Einstufung auf "Underweight" belassen.

Die zentrale Rolle für den Aktienkurs von K+S spielt aber der Kalimarkt. Denn die Kalipreise müssten in absehbarer Zeit ihren Boden finden. Dann könnte die Geschichte für die Hessen glimpflich ausgehen. Zwar können die großen Hersteller wie die russische Uralkali billiger produzieren, als die deutsche K+S, und daher auch von niedrigen Kalipreisen noch ganz gut leben, aber sie verfügen weder über die Infrastruktur noch über die Produktionskapazität, um alle Märkte gleichermaßen zu versorgen. Auf der anderen Seite befindet sich der gesamte Agrarbereich in einer Krise, weil die Preise für Agrarrohstoffe schon seit langem unter Druck stehen. Und sollte den Bauern das Geld ausgehen, um Dünger zu kaufen, wäre das für K+S als relativ teuren Anbieter fatal. Dort baut das Management darauf, dass die Bauern um ihre Düngemittel nicht herumkommen, wenn sie Geld verdienen wollen.

Wie Analysten die K+S-Aktie bewerteten

Norbert Barth

Baader Bank

Zielkurs 31.07.2013: 41,50

Empfehlung 31.07.2013: Kaufen

Zielkurs 01.08.2013: 15,00

Empfehlung 01.08.2013: Verkaufen

Quelle: Bloomberg

Massimo Bonisoli

Equita SIM SpA

Zielkurs 23.04.2013: 39,00

Empfehlung 23.04.2013: Halten

Zielkurs 31.07.2013: 19,00

Empfehlung 31.07.2013: Halten

Christian Faitz

Macquarie

Zielkurs 14.05.2013: 54,00

Empfehlung 14.05.2013: Outperform

Zielkurs 31.07.2013: 25,00

Empfehlung 31.07.2013: Neutral

Joel Jackson

BMO Capital Markets

Zielkurs 11.07.2013: 30,00

Empfehlung 11.07.2013: Market Perfom

Zielkurs 31.07.2013: 18,00

Empfehlung 31.07.2013: Market Perfom

Martin Roediger

Kepler Cheuvreux

Zielkurs 26.06.2013: 30,00

Empfehlung 26.06.2013: Reduzieren

Zielkurs 30.07.2013: 19,00

Empfehlung 30.07.2013: Reduzieren

Andreas Heine

Barclays

Zielkurs 17.07.2013: 33,00

Empfehlung 17.07.2013: Neutral

Zielkurs 31.07.2013: 17,00

Empfehlung 31.07.2013: Untergewichten

Lars Hettche

Bankhaus Metzler

Zielkurs 10.06.2013: 42,00

Empfehlung 10.06.2013: Kaufen

Zielkurs 30.07.2013: 17,00

Empfehlung 30.07.2013: Verkaufen

Marc Gabriel

Bankhaus Lampe

Zielkurs 25.06.2013: 40,00

Empfehlung 25.06.2013: Kaufen

Zielkurs 31.07.2013: 22,00

Empfehlung 31.07.2013: Halten

Nils-Peter Fitzl

Hauck & Aufhaeuser

Zielkurs 19.07.2013: 42,00

Empfehlung 19.07.2013: Kaufen

Zielkurs 31.07.2013: 15,00

Empfehlung 31.07.2013: Verkaufen

Lutz Grueten

Commerzbank Corporates & Marke

Zielkurs 07.05.2013: 43,00

Empfehlung 07.05.2013: Kaufen

Zielkurs 31.07.2013: 14,00

Empfehlung 31.07.2013: Reduzieren

Auf 54 Millionen Tonnen wird das Marktvolumen für Kali geschätzt. Nachdem sich nun das russisch-weißrussische Kalikartell BPC aufgelöst hat - das für 13 Millionen Tonnen Kali pro Jahr stand -, bleibt nur noch das kanadische Kartell Cantopex, zu dem die Unternehmen Potash, Mosaic und Agrium gehören, eine bestimmende Größe. Bislang haben die Kartelle ihre Produktion gedrosselt, wenn der Kalipreis zu stark sank und ihn somit gestützt. Das dürfte Cantopex auch weiterhin tun.

K+S produziert jährlich 7,5 Millionen Tonnen Kali und will die Kapazität durch den Bau eines einen Bergwerks in Kanada bis Ende 2017 um zwei Millionen Tonnen erhöhen. Kommt es bis dahin zu einer weltweiten Erholung der Kalinachfrage, hat K+S trotz der hohen Investitionskosten von drei Milliarden Euro bessere Chancen auf dem Weltmarkt - vorausgesetzt die Kosten für das Projekt laufen nicht noch weiter aus dem Ruder und die Finanzierung ist gesichert. Denn noch produziert K+S vorrangig in Deutschland und verkauft überwiegend in Europa. Der Ausbau der Förderkapazität kann helfen, die Produktionskosten zu senken und andere Märkte zu erschließen.

Weder der Abstieg aus dem Dax noch ein Absinken des Kalipreises auf 300 Dollar je Tonne würden also das Ende für K+S bedeuten. Das Unternehmen würde immer noch Gewinn machen. Und für Anleger könnte sich das als bereinigende Phase erweisen, die endgültig die Zeit der jahrelangen überhohen Bewertung vergessen lässt. Als die Aktie der Metro etwa in den MDax verwiesen wurde, war auch der Tiefpunkt für Aktionäre erreicht. Auf dieser Basis konnte sich das Papier langsam erholen.