Düsseldorf Sie gilt als „Trade des Jahrhunderts“: die Wette von George Soros gegen das britische Pfund. Und es dürfte auch das Investment seines Lebens gewesen sein. Mehr als eine Milliarde Dollar Gewinn machte Soros an nur einem einzigen Tag, dem 16. September 1992, mit seinen Spekulationen gegen die britische Währung. Aber das „Investment meines Lebens“ muss nicht immer ein Milliarden-Deal sein.
Bei Christoph Bruns beispielsweise war es der Kauf von Nokia-Aktien im Jahr 1994 – und der sollte sich als „die reinste Freude“ entpuppen. Der Fondsmanager und Mitinhaber der Fondsgesellschaft Loys erkannte früh den Trend zum schicken Mobiltelefon, dass nicht mehr nur funktional war. „Nokia schwang sich aufgrund besseren Designs und Marketing bald zum Marktführer auf und nahm dem vormals dominanten Spieler Ericsson die Butter vom Brot“, erinnert er sich. Gleichzeitig wuchs der Markt für mobile Telefonie exponentiell und Nokia wurde binnen weniger Jahre das wertvollste Unternehmen Europas und zählte zu den – gemessen am Börsenwert – größten Gesellschaften der Welt.
Es war die Zeit der Jahrtausendrally nebst gigantischer Internetblase. Bruns ließ sich von der Euphorie und dem Mobilfunk-Hype nicht blenden. „Nachdem die Aktie weit mehr als 1000 Prozent zugelegt hatte und jedermann um die Großartigkeit der Finnen wusste, die Bewertung zudem astronomisch war und der Himmel geradezu voller Geigen zu hängen schien, veräußerte ich den Titel im Jahr 1999“, erinnert er sich. „Das war keineswegs der Höhepunkt, aber mir war klar, dass es ideal gelaufen war und man gehen soll, wenn die Party am schönsten ist.“ Nokia stieg zwar noch deutlich weiter und erreichte im Frühjahr 2000 sein Allzeithoch, wurde aber von Crash infolge des Platzens der Internetblase voll getroffen und verlor anschließend einen Großteil des Börsenwertes. Da hatte Bruns seine Gewinne längst realisiert.
Das Nokia-Engagement war und ist für seinen konservativen Anlagestil eher untypisch. Aber auch mit weniger spektakulären Werten lassen sich hohe Renditen erzielen. So hat Bruns Aktien der Maschinenfabrik Berthold Hermle in seinem Fonds Loys Global. „Dort steht inzwischen eine Kurszuwachs von nahezu 1000 Prozent zu Buche, wenngleich es sich um einen wenig beachteten Langweiler handelt“, sagt er.
Es müssen auch nicht immer Renditen von 1000 Prozent sein. Manchmal wird auch aus einem „Pflichtkauf“ ein Super-Investment. Christine Bortenlänger, Vorstand beim Deutschen Aktieninstitut, hat genau das erlebt. Als Mitglied des Aufsichtsrats bei Covestro hatte sie sich verpflichtet, jährlich etwa die Hälfte der Vergütung in Aktien des Unternehmens zu investieren. Und zwar so lange, wie sie in diesem Gremium arbeitet. Der Erfolg dieses Investment stellte sich quasi sofort ein. „Der Wert der Aktien stieg relativ kontinuierlich“, freut sie sich. Die Aktien hat Bortenlänger noch immer in ihrem Depot, „weil ich dem Aufsichtsrat weiterhin angehöre und zudem von langfristigen Investments sehr überzeugt bin.“ Das passt auch zu Bortenlängers grundsätzlicher Anlagestrategie: „Ich steige generell nicht schnell ein und aus.“
Ebenfalls nicht ganz freiwillig ging Robert Halver das Investment seines Lebens ein: Er bekam RWE-Aktien zu seiner Kommunion geschenkt, es waren seine ersten Aktien überhaupt. „Der Sparkassen-Berater hatte Tanten und Onkeln, Omas und Opas zu dieser Langfristanlage geraten“, erinnert sich der Leiter Kapitalmarktanalyse der Baader Bank. Man solle sich doch die steigenden Stromkosten durch die hohen Dividenden zurückholen. Damals hätte er sich zwar lieber eine Eisenbahn von Märklin oder eine Carrera-Bahn gewünscht. „Aber im Zeitablauf habe ich dennoch immer mehr Gefallen an dieser Versorger-Aktie gefunden, vor allem an den besagten hohen Ausschüttungen.“ Diese seien in seinem Studium immer ein „schönes Zubrot“ gewesen.
Auch nach der Ausbildung hielt Halver der Aktie die Treue. Erst vor ein paar Jahren stieg er aus. Die plötzliche Energiewende nach der Reaktorkatastrophe von Fukushima traf RWE „wie ein Blitz aus heiterem Himmel“. Die Aktien der Versorger stürzten ab und haben sich bis heute nicht erholt. Der beschleunigte Ausstieg aus der Kernenergie führt noch immer zu milliardenschweren Abschreibungen bei der konventionellen Stromerzeugung. „In der Folge habe ich die Aktie schließlich verkauft“, sagt er.
Dass einem Unternehmen quasi über Nacht das Geschäftsmodell wegbricht, passiert eher selten. Doch auch Firmen mit eigentlich stabilen Geschäftsmodellen können an der Börse unter die Räder kommen, vor allem in Krisenzeiten, wenn mehr oder weniger alle Aktien fallen. Doch gerade dann können sich auch Chancen bieten.
Böse Überraschungen und einige Fehlschläge
Fondsmanager und Börsenprofessor Max Otte war vor der Finanzkrise mit seinem PI Global Value Fonds fast voll investiert. Doch dann stürzten die Kurse ab und innerhalb weniger Monate notierte der neu aufgelegte Fonds 35 Prozent im Minus. Einige Positionen hatte es besonders heftig erwischt. „Das Buffett-Investment American Express war von 62 Dollar im Jahr 2007 auf unter zwölf Dollar Anfang 2009 gefallen, weil das Unternehmen fälschlicherweise von den Märkten in einen Topf mit den Banken geworfen wurde. Dabei hat es ein stabiles Geschäftsmodell“, erinnert sich Otte. „Ich verkaufte andere gefallene Positionen und ging stark in American Express, weil ich mir meiner Sache sicher war.“ Es sollte sich lohnen. Binnen eines Jahres erholte sich die Aktie auf 40 Dollar und Otte verbuchte mit seiner Positionen einen Gewinn von mehr als 200 Prozent – das hat auch zur Erholung des Fonds beigetragen. „Ich habe dann verkauft, weil ich andere Sachen interessanter fand.“
Frank Thelen investiert in Start-ups – noch vor dem Börsengang. Und dabei hat er schon oft ein gutes Gespür bewiesen. „Mein bestes Investment war immer, harte und ehrliche Arbeit für Produkte, die mich begeistern“, sagt der Investor. „Aus rein finanzieller Sicht war Wunderlist, das heute Microsoft gehört, mein bisher bestes Investment.“ Wunderlist ist ein kostenloser Onlinedienst zur Verwaltung von Aufgaben und Notizen – eine clevere To-do-Liste für Smartphone und PC. Der Dienst ging im November 2010 online und ist in mehr als 20 Sprachen verfügbar. „Ich wollte das Produkt für mich selber haben“, sagt Thelen. Die meisten Profis hätten nach seinem Investment nicht an einen finanziellen Erfolg geglaubt. „Ich hatte nie eine finanzielle Kalkulation oder Return-Erwartung, es ging mir rein um das Produkt“, sagt er. Doch es wurde das Investment seines Lebens. Nach zwei Jahr stieg Atomico als Investor ein, nach sieben Jahren übernahm Microsoft die Firma und das Produkt für mehrere hundert Million Dollar.
Planen lassen sich solche Super-Investments natürlich nicht. Selbst die besten Investoren greifen mal daneben, öfter als ihnen lieb ist. Auch die befragten Experten haben schon böse Überraschungen erlebt. „Fehlschläge gab es immer dann, wenn die Einschätzung des Unternehmens sich im Laufe der Zeit als falsch erwies“, bringt es Fondsmanager Bruns auf den Punkt. „An solchen Aktien hat es auch nicht gefehlt, wenn ich beispielsweise an Imtech aus den Niederlanden oder KSB aus Frankenthal denke.“ Bei Imtech verhagelten ihm „Größenwahn und Bilanzbetrug“ die Rendite, bei KSB war es ein Corporate-Governance-Problem.
Christine Bortenlänger hat in den 1980er-Jahren schlechte Erfahrungen mit einem Dax-Optionsschein gemacht. „Da war ich zu blauäugig“, gibt sie offen zu. „Den musste ich mit viel Verlust verkaufen, sonst wäre er wertlos verfallen.“ Seither investiert sie nur noch direkt in Aktien, und zwar langfristig. Doch es sind nicht nur böse Überraschungen oder Fehlschläge, weshalb den Experten Rendite entgangen ist. „Ich habe etliche schöne Aktien zu früh verkauft – Richemont, United Internet oder Anheuser-Busch“, sagt Otte. „Man sollte sich immer an Warren Buffetts Auspruch erinnern, dass das Geld vor allem mit dem Hintern verdient wird.“
Und bei Robert Halver war die RWE-Aktie Top- und Flop-Investment zugleich. „Wegen familiärer Verbindung und vielleicht auch Sentimentalität habe ich den RWE-Aktien zu lange die Treue gehalten“, gibt er offen zu. „Ich dachte, Kostensenkungen, Restrukturierungen, Investitionskürzungen und der Ausbau der Erneuerbaren Energien würden der sich eintrübenden Ertragslage entgegenwirken. Auch hoffte ich, dass RWE sozusagen NRW-systemrelevant sei, auch mit Blick auf die Arbeitsplätze des Versorgers und die Abhängigkeit vieler Sparkassen und Kommunen von der Dividende.“ Diese Hoffnungen erwiesen sich jedoch nicht als berechtigt. Halver erlitt deutliche Kursverluste und die Dividende, die auch noch dramatisch gekürzt wurde, konnte diese Verlust nicht mehr wettmachen. „RWE war für mich also gleichzeitig Erfolg und Misserfolg“, sagt er.
Ähnlich erging es übrigens George Soros mit dem britischen Pfund. Er spekulierte 2016 in den Tagen der Brexit-Abstimmung auf einen Aufwertung der Währung. Doch die Briten entschieden sich für den Ausstieg aus der Europäischen Union und das Pfund geriet unter Druck. Dieses Mal lag der Super-Investor falsch.
