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Europäische Aktien Perlentaucherin an Europas Börsen

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"Es ist ein Luxus, den wir uns mit diesem Aufwand gönnen."

Tipps fürs Börsenjahr 2014
Blick in die GlaskugelSelten waren Analysten bei ihrem jährlichen Blick in die Börsen-Glaskugel so optimistisch wie in diesem Jahr. Im Schnitt erwarten die Banken, dass der deutsche Leitindex Dax am Ende des Jahres bei rund 10.120 Punkten steht. Die größten Optimisten, in diesem Jahr die Analysten von Barclays, erwarten sogar einen Sprung auf 11.000 Punkte. Es gibt aber auch skeptische Stimmen. Die Helaba und die National Bank aus Essen rechnen damit, dass der Schlussstand 2014 etwas unter dem von 2013 liegen wird. "Das war eine ziemlich unglaubliche Rally und irgendwann werden wir eine Korrektur sehen müssen, wenn voraussichtlich auch noch nicht im Januar", prognostizierte Aktienstratege Peter Garnry von der Saxo Bank. Quelle: dpa
Geldpolitischer KurstreiberGrund zur Skepsis gibt es. Denn es sind weniger die fundamentalen Daten, die die Kurse in die Höhe schießen lassen, als die Handlungen der Notenbanker. Mit ihrer ultra-expansiven Geldpolitik haben EZB-Chef Mario Draghi und Fed-Chef Ben Bernanke den Grundstein für die Börsen-Rally 2013 gelegt. Bernanke kündigte kurz vor Weihnachten an, die Wertpapierkäufe der Fed langsam um 10 Milliarden Euro zurückzufahren. Damit sorgte er für ein Jahresend-Feuerwerk an den Börsen, der Dax kletterte auf über 9600 Punkte und damit auf den höchsten Stand aller Zeiten. Auch 2014 wird vieles an den Börsen von Draghi und Co. abhängen. Zieht die Fed ihr Tapering durch? Schafft auch die EZB die Kehrtwende? Oder senkt Draghi die Zinsen noch weiter? Genug Unruhepotenzial gibt es auf jeden Fall. Quelle: dpa
Einstieg verpasst?Um rund 25 Prozent hat der Dax im vergangenen Jahr zugelegt. Das Problem: Viele Privatanleger in Deutschland konnten davon nicht profitieren. Die Furcht vor Blasen am Aktienmarkt ist noch so präsent wie nach dem Zusammenbruch des Neuen Marktes. Nur langsam kehren Anleger an die Börse zurück, an den globalen Aktienmärkten war 2013 das erste Jahr seit 2006 mit einem Nettozufluss. Laut dem deutschen Fondsverband BVI wurden zwischen Januar und Oktober sogar über sechs Milliarden Euro aus Aktienfonds abgezogen. Dabei gibt es auch für sicherheitsbewusste Anleger passende Aktieninvestments. Quelle: AP
Für SicherheitsfansAuch sicherheitsbewusste Anleger müssen nicht auf Aktien verzichten. Allerdings birgt die Auswahl einzelner Aktien höhere Risiken, gewisse Marktkenntnisse sind erforderlich. Einfacher haben es Anleger mit Indexzertifikaten. Deren Entwicklung ist nicht an einzelne Papiere, sondern an jeweils einen ganzen Index wie beispielsweise den Dax geknüpft. Steigt der Leitindex, ist auch das Zertifikat mehr wert. Zwar ist mit einer Mischung aus Einzelaktien im Zweifel eine noch höhere Rendite drin, dafür ist das Risiko bei Indexzertifikaten aufgrund der Mischung vergleichsweise gering. Hinzu kommt, dass die Papiere im Vergleich zu aktiv gemanagten Fonds günstig sind. Quelle: AP
Überschaubares RisikoWer dennoch Geld für einen aktiv gemanagten Fonds investieren will und Wert legt auf ein überschaubares Risiko, setzt am besten auf Mischfonds. Hier wird nicht nur in Aktien, sondern auch in festverzinsliche Papiere wie Anleihen investiert. Bekannt für ausgewogene Mischfonds ist der Kölner Vermögensverwalter Flossbach von Storch von Bert Flossbach und Kurt von Storch. Ihr Fonds Multiple Opportunities R investiert neben Aktien und Anleihen auch in Edelmetalle. Die Manager haben dabei keine Beschränkungen, was den Anteil von Aktien oder Anleihen angeht. Was zählt, ist die positive absolute Rendite. Auch DWS-Fondsmanager Klaus Kaldemorgen ist für seinen ausgewogenen Mischfonds bekannt. Quelle: dpa
DividendenjagdWer als sicherheitsverliebter Anleger auf Aktien setzen will, stürzt sich mit Vorliebe auf dividendenstarke Titel. Grundsätzlich kann die Strategie zum Erfolg führen. Allerdings ist auch da Vorsicht geboten. Denn nicht immer bedeutet eine hohe Dividende gleichzeitig ein florierendes Geschäftsmodell. Wird die Dividende aus der Substanz gezahlt statt aus erwirtschafteten Gewinnen, ist das kein gutes Zeichen. Dennoch gibt es einige Papiere, die sich auch aufgrund ihrer stabilen Ausschüttungen lohnen. Im Dax gehört dazu die Allianz. Die Versicherung ist für eine stetige Ausschüttungspolitik bekannt, außerdem ist die Aktie mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von weniger als dem zehnfachen des Jahresgewinns vergleichsweise günstig. Ähnlich sieht es beim Rückversicherer Munich Re aus. Wem die Auswahl einzelner Aktien zu kompliziert ist, kann auch hier auf einen Fonds setzen. Einige investieren gezielt in Papiere mit hoher Dividendenrendite, etwa der DWS Top Dividende oder der M&G Global Dividend A. Quelle: dpa/dpaweb
Mittleres RisikoWer mit Zukäufen ins neue Jahr starten will und etwas risikofreudiger ist, kann auf einzelne Aktien setzen. Dabei muss immer auf den Preis geachtet werden. Gerade lukrative Papiere im MDax, der zweiten Börsenliga, sind oft schon sehr teuer - Anleger zahlen ein Vielfaches des Jahresgewinns für eine Aktie. Es gibt aber auch noch Aktien großer Dax-Konzerne, die erschwinglich sind. Dazu zählt unter anderem die VW-Aktie mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von unter zehn. Sollte die globale Konjunktur 2014 wie erwartet weiter anziehen, dürften die Wolfsburger davon profitieren. Insbesondere die Entwicklung in China ist entscheidend. Auch Vorzugsaktien von BMW punkten bei Privatanlegern mit einem niedrigen KGV bei gleichzeitig attraktiver Dividendenrendite. Wem die Rendite bei Mischfonds zu niedrig ausfällt, der kann auch auf spezialisierte Fonds setzen, die beispielsweise gezielt in deutsche, europäische oder US-Aktien investieren. Quelle: dpa

Finden Sie solche Geschichten auch bei bekannten Titeln?

Ich gebe Ihnen ein Beispiel aus einem Markt, von dem ich glaube, dass er strukturell wachsen kann und wo die Eintrittsbarrieren für Konkurrenten tatsächlich höher sind, als sie zunächst erscheinen: Die Billig-Airline Ryanair. Die Aktie kann zwar recht schwankungsfreudig sein, aber die Branche hat noch viel Wachstumspotenzial hat. Billigfluglinien stehen aus meiner Sicht noch immer am Anfang und können sich weiter durchzusetzen, weil die Menschen immer preisbewusster werden. Daneben bestehen an den großen Flughäfen Überkapazitäten. Billigflieger sind dort also willkommen. Ryanair ist in diesem Umfeld besonders flexibel und agil. Als zum Beispiel eine ungarische Fluglinie Pleite ging, nahm Ryanair innerhalb von drei Wochen dort den Flugbetrieb auf. Ryanair ist zudem so kostengünstig, dass das Unternehmen die Preise nach unten setzen kann – und so die Wettbewerber und Druck setzt oder ganz aus dem Markt drängt. Die sehr gute Kostenkontrolle ist auch beim Kauf oder Leasing von Flugzeugen wichtig. Die Gewinnprognosen von Ryanair liegen regelmäßig über den Schätzungen der Analysten, die Cashflow-Generierung ist gut und die Aktie ist vernünftig bewertet. Für mich ein interessantes Investment.

Gibt es Branchen oder Länder, in denen Sie besonders häufig fündig werden?

Nein, Chancen gibt es eigentlich überall. Wenn Sie unseren Fonds ansehen, werden sie merken, dass wir sehr diversifiziert sind. Entscheidend ist lediglich, dass unsere Kriterien an einen Blue Chip erfüllt und die Aktien unterschätzt werden. Dafür müssen sie sich aber viele Aktien genau anschauen. Bei uns arbeiten rund 70 Aktienanalysten, darunter 45, die Europa abdecken – die mich in meiner Arbeit allesamt sehr unterstützen. Es ist nicht so, dass man da Themen oder eine Branche entdeckt, die noch keinem aufgefallen wären. So leicht ist es nicht.

Wie viele Unternehmen schauen Sie sich denn im Jahr an?

Börse



Ich habe ungefähr drei Einzelgespräche am Tag, die zwei Drittel meiner Arbeitszeit beanspruchen. Die Unternehmen, die ich im Fonds habe, sehe ich viermal jährlich. Insgesamt sind das fast 700 Gespräche im Jahr, die ich führe. Ich muss ungefähr sieben verschiedene Unternehmen treffen, um daraus eine neue Investmentidee zu generieren, die ins Portfolio wandert. Das ist viel, aber entspricht unserem hohen Anspruch. Es ist geradezu ein Luxus, den wir uns mit diesem Aufwand gönnen.

Haben Sie noch eine Prognose für Anleger?

Grundsätzlich bin ich verhalten optimistisch. Wir sehen eine Bodenbildung. Aber es gibt noch eine ganze Menge Unternehmen, die pro Jahr rund 15 Prozent wachsen. Ich rechne insgesamt mit steigenden Kursen.

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