Riedls Dax-Radar: Brexit-Angst löst Verkaufssignal im Dax aus

Die Unsicherheit über die Zukunft der EU wird zu einer neuen Belastung für den Aktienmarkt.

Was Partnerländer über einen EU-Ausstieg denken

USA

Die US-Regierung will Großbritannien als elementaren Teil der EU behalten. US-Präsident Barack Obama stellte das bei seinem Besuch im Mai in London unmissverständlich klar. Er deutete auch an, dass ein US-Handelsabkommen mit Großbritannien nicht auf der Prioritätenliste steht. „Wir müssen uns um den großen Block kümmern", sagte Obama. Damit nahm er eine klare Position ein, schlug aber auch vielen Briten vor den Kopf. Konservative Kreise in den USA freuen sich dagegen schon auf eine Zusammenarbeit mit einem Premierminister Boris Johnson. Großbritannien könne im Falle eines Brexits belastende EU-Regulierungen über Bord werfen und hätte seine Grenzen wieder stärker unter Kontrolle, sagte Nile Gardiner von der konservativen Heritage Foundation.

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China

Trotz einer Delle beim Wirtschaftswachstum hat die weiter aufstrebende Volksrepublik kein Interesse an einem Brexit. Chinesische Investoren nutzen London als Einfallstor in die EU, dafür schlugen sie in den vergangenen Jahren kontinuierlich Pflöcke ein. So kaufte etwa die staatliche Industrial and Commercial Bank of China erst vor kurzem einen riesigen Goldtresor in London mit einem Fassungsvermögen von 2000 Tonnen auf. Die Kooperation mit Großbritannien ist eng, das britische Finanzministerium gibt als einziges außerhalb Chinas Anleihen in Yuan aus. Ein Ausscheiden Großbritanniens und damit ein möglicher Bedeutungsverlust der Londoner City könnte diese Kooperation langfristig in Frage stellen.

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Arabische Länder

Die Scheichs haben Unsummen von Geld in britischen Investments liegen. Sie sind an großen Banken ebenso beteiligt wie an Ölfirmen oder Immobilien. Zur Diskussion stehen Beteiligungen an Großprojekten zur Verbesserung der maroden britischen Infrastruktur, etwa bei Flughäfen oder Schienenverbindungen. Politik spielt dabei keine große Rolle, es geht ausschließlich ums Geld verdienen. Für die Briten ist das Risiko und Chance zugleich. Sollte sich für die Entwicklung der Milliarden-Investments der Araber ein Brexit als günstig herausstellen, könnte noch mehr Geld fließen. Genauso schnell würden sie ihre Petro-Dollars aber wohl verlagern, wäre das Gegenteil der Fall. Andererseits wären etwa Waffendeals der großen britischen Rüstungskonzerne wie Rolls Royce oder BAE ohne EU-Regelwerk einfacher.

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Russland
Präsident Wladimir Putin ist der einzige Staatsmann eines größeren Landes, der Großbritannien einen Brexit anrät. Gerätselt wird, wie gut dieser Rat gemeint ist. Beide Staaten verbindet eine Hassliebe. Großbritannien ist wirtschaftlich aufs Engste mit Russland verbunden, wenn nicht auf das Riesenreich angewiesen. Viele Oligarchen halten Unsummen in Londons Banken, repräsentative Immobilien in London sind in russischem Besitz, die Ölkonzerne BP und Rosneft arbeiten eng zusammen. Die Zusammenarbeit könnte in der Tat ohne EU leichter werden, wenngleich eher nicht zum Vorteil der Briten. Andererseits sind die politischen Beziehungen belastet, spätestens seit dem mysteriösen Tod des einstigen russischen Spions Alexander Litvinenko in London.

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Japan

Die japanischen Autobauer sind ein enorm wichtiger Wirtschaftsfaktor für Großbritannien. Die britische Autoindustrie hat sich zuletzt stark erholt, ist zum Musterknaben für die beabsichtige britische Kehrtwende zurück zur Industrienation geworden. Nissan ist der mit Abstand größte Autobauer in Großbritannien, auch Toyota und Honda unterhalten große Werke. 57 Prozent der britischen Autoexporte gehen in die EU-Länder. Nissan-Chef Carlos Ghosn hatte bereits vielsagend angedeutet: „Wenn es Änderungen gibt, müssen wir unsere Strategie überdenken.“ Die Drohungen wurden jedoch zuletzt leiser, ein schnelles Deinvestment in Großbritannien steht wohl nicht mehr im Raum.

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Die deutlichen Kursverluste wegen eines drohenden Brexits, auf die im Dax-Radar frühzeitig hingewiesen wurde, sind ein ernstes Warnsignal für Anleger: Sollte es am 23. Mai wirklich zu einem Ausstieg der Briten kommen, wird die Börse nicht einfach nach ein paar schwachen Sitzungen wieder zur Tagesordnung übergehen.

Fällt das Votum negativ aus, beginnt erst eine neue Zitterpartie. Vom kleinsten Handelsunternehmen bis hin zu den internationalen Beziehungen (etwa in der Flüchtlingsfrage) müssen unzählige Dinge zwischen den Ländern vertraglich neu geregelt werden. Dies wird Monate, wenn nicht sogar Jahre in Anspruch nehmen. Das lähmt den Handel und die wechselseitigen Investitionen. Bisher ist Großbritannien für Deutschland einer der wichtigsten internationalen Handelspartner.

Die politischen Fernwirkungen sind noch gar nicht abzuschätzen. Dass sich Finanzminister Wolfgang Schäuble am Wochenende auffallend defensiv in Sachen europäische Integration geäußert hat, wirft ein ganz anderes Licht auf den alten Kontinent: Das Prinzip der europäischen Einigung, das seit Jahrzehnten Common Sense war, erscheint plötzlich als angestaubte Leitidee aus vergangenen Tagen. Dabei profitieren gerade deutsche Unternehmen – zumal die internationalen Konzerne im Dax – sehr wohl von der EU als großem Handels- und Wirtschaftsraum.

Brexit schlimmer als Grexit

Ob die aktuelle Regierung in London ein negatives Votum überlebt, dürfte fraglich sein. Ein Vorteil bei der Bewältigung der aktuellen europäischen Krise ist das sicher nicht. Holger Schmieding, Chefvolkswirt der Berenberg Bank, stuft die Risiken für die Wirtschaft bei einem Brexit als wesentlich größer ein als beim Grexit, dem oft diskutierten Ausstieg Griechenlands. Schon der hat die Märkte über lange Monate in Atem gehalten.

Für den hiesigen Aktienmarkt rechnet die Deutsche Bank mit einem Rückschlagrisiko bis 9350 Punkten, wenn der Dax wegen der Briten-Krise seinen seit 2010 gegenüber anderen europäischen Aktien aufgebauten Vorsprung wieder einbüßt.

Kurstechnisch hat der Dax mit dem jüngsten Rückschlag unter 9900 Punkte ein Verkaufssignal ausgelöst. Das ist umso bedenklicher, da der Markt seit dem April-Hoch fast schon acht Wochen konsolidiert. Wäre der Dax in seinem bisherigen Aufwärtsrhythmus geblieben, hätte spätestens Mitte bis Ende Juni eine neue Anstiegsphase folgen müssen. Wenn die nun entfällt, spricht das für eine neue, größere Schwächephase im Dax.

Einen Vorteil haben die jüngsten Kursturbulenzen: Sie führen jedem Unentschiedenen vor Augen, wohin die Märkte (und die Wirtschaft) bei einem negativen Votum gehen. Vielleicht weckt das ja den einen oder anderen europafreundlichen Briten auf und die Insel bleibt doch beim Kontinent.