In vier Tagen hat der Dax 1000 Punkte, also etwa ein Zehntel seines Werts verloren. Derzeit sind das rund 100 Milliarden Euro. Wenn sich Märkte so hektisch bewegen, ist das ein Zeichen für eine tiefe Verunsicherung. Die Stabilität, mit der der Aktienmarkt im Oktober und November die damals schon bestehenden Krisen verarbeitete, ist offensichtlich dahin. Ist diese Schwäche nun der Beginn einer großen Baisse? Die Entscheidung darüber ist noch nicht gefallen, sie dürfte aber in den nächsten Wochen anstehen.
In seinem ersten Rutsch ist der Dax bis 9800 gesunken. Dass er die 10.000er-Marke nach unten durchschlug, ist nicht automatisch ein Verkaufssignal, Ende September war das auch schon einmal der Fall.
Wichtiger ist die Marke um 9800 Punkten. Hier verläuft eine große Trendlinie, die seit 2012 durch die kurz- und mittelfristigen Tiefspitzen entstanden ist. Diese untere Trendlinie bildet mit der Linie durch die Hochspitzen von 2015 die Bandbreite für die aktuellen Schwankungen: Je nachdem, ob der Dax aus dieser Begrenzung nach oben oder unten ausbricht, gibt es entweder die Fortsetzung des großen Aufwärtstrends oder eine längere Baisse.
Die angespannte fundamentale Lage an den Märkten spiegelt sich derzeit voll und ganz im Verlauf der Kurse wider. Darin kann man zumindest den Vorteil sehen, dass der Optimismus des Marktes, der vor einem Jahr bestand (von Januar bis April 2015 stieg der Dax von 9500 auf 12500), verflogen ist. Natürlich, vor weiteren Kursrückgängen muss das nicht schützen. So, wie der Dax Anfang 2015 nach oben übertrieben hat, könnte er nun Anfang 2016 nach unten übertreiben.
Diese Gefahr deutet sich ebenfalls in den Kurskurven an. Sollte das Niveau um 9800 nicht halten, wäre das nach klassischen Chartregeln ein schweres Verkaufssignal, dem ein mittelfristiger Rückgang bis in den Bereich 7500/7000 folgen könnte.
Noch ist dieses Verkaufssignal nicht Fakt. Doch sollte es in den nächsten Wochen dazu kommen, wäre das die Umkehrung des großen Kaufsignals, das der Dax zum Jahreswechsel 2012/2013 gegeben hat. Damals ist der Dax im Anschluss an das Signal in zweieinhalb Jahren von 7500 auf 12500 gestiegen – eine Hausse von mehr als 60 Prozent.
