Die neue, expansive Wende der Notenbanken ist für die nächsten Monate die wichtigste Stütze der Märkte. In den vergangenen Monaten ging es stets darum, wann es zu einer Verhärtung der Zinspolitik kommen könnte - letztlich zu einer Zinswende in Europa und zu weiteren Erhöhungen in den USA. Aber nun sind diese Befürchtungen durch die jüngsten Bekenntnisse der EZB und der Fed passé: Jetzt geht es darum, wann und wie stark die Notenbanken die Zinsen senken oder weitere, expansive Maßnahmen einleiten. Angesichts der jüngsten, pessimistischeren Konjunkturprognosen und der latenten internationalen Krisen ist es wenig wahrscheinlich, dass sich am neuen, großzügigen Kurs der Notenbank gleich wieder etwas ändert.
Die laxe Zinspolitik spiegelt sich an den Anleihemärkten deutlich wider. Die Rendite zehnjähriger US-Anleihen hat mit zwei Prozent das Tief von 2017 erreicht. Hier könnte es kurzfristig zu einer kurzen Reaktion kommen oder zumindest zu einer Schwankungsphase. Mittelfristig aber, und das ist für die Märkte entscheidend, zeigt die Tendenz für die Renditen nach unten.
Im Euro-Raum sieht es ähnlich aus. Mit minus 0,28 Prozent ist die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihen unter den Stand von 2016 gesackt. Auch hier könnte es eine vorübergehende Reaktion geben, etwa bis an den bisherigen Tiefpunkt bei minus 0,16 Prozent. An der Grundrichtung noch negativerer Zinsen ändert das aber nichts.
Gold: Allzeithoch im Visier
Besonders interessant sieht in diesem Zusammenhang der Goldpreis aus, hier könnte sich eine große Wende nach oben vollziehen. 2011 bis 2013 hatte der Preis des gelben Metalls ein klassisches Top gebildet und ist danach regelrecht zusammengebrochen. Makroökonomisches Umfeld war die permanente Angst vor der Zinswende, sie führte zu einer Auszehrung zinsloser Goldanlagen. Fünf Jahre lang kam Gold nicht mehr nachhaltig über das Niveau von 1360 Dollar hinaus. Erst jetzt, im Umfeld der neuen, überraschenden Zinsentspannung, ist der Sprung auf 1400 Dollar gelungen. Mit hoher Wahrscheinlichkeit spricht diese Konstellation dafür, dass Gold in den nächsten Monaten weiter nach oben zieht und langfristig sein altes Hoch um 1900 Dollar wieder erreichen könnte.
Ein Drittel des US-Marktes besteht aus Top-Performern
Besonders robust ist derzeit der amerikanische Aktienmarkt. Das zeigt sich vor allem an den Einzelwerten. Von den 30 Dow-Aktien verlaufen derzeit 22 über der Durchschnittslinie der vergangenen 200 Tage. Diese Quote von 73 Prozent ist gute Hausse-Tendenz. Noch besser zeigt sich die exzellente Verfassung des US-Markts an den Top-Performern: Elf Aktien, die aktuell einen stabilen mittelfristigen Trend nach oben eingeschlagen haben und dabei in neues Terrain vorgedrungen sind. Im Einzelnen sind dies American Express, Cisco, Coca-Cola, McDonald’s, Merck & Co., Microsoft, Procter & Gamble, Travelers, Visa, Walmart und Walt Disney.
Wenn so viele Einzelaktien einen Trend tragen, ist die Wahrscheinlichkeit groß, dass ein Markt über mehrere Monate steigt und dabei einen merklichen Zugewinn erzielen kann.
