Solarbranche: Kehraus in der Solarbranche

Der Abstieg deutscher Solarwerte geht weiter. Noch ist es zu früh, auf die Überlebenden zu setzen - selbst wenn inzwischen große Technologiekonzerne die kleinen Spezialisten zurückdrängen.

Die Gewitterwolken über der deutschen Solarbranche wollen nicht abziehen, die Werte an der Börse fallen in den Keller - Anleger können allerdings trotzdem von der Situation profitieren

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Der TecDax war zeitweise ein verkappter Solarindex. Inzwischen lichten sich die Reihen. Solon und Q-Cells sind bereits Geschichte. Jetzt hat es Centrotherm erwischt. Das Solarunternehmen aus dem schwäbischen Blaubeuren fliegt aus dem deutschen Technologieindex und kämpft mit neuem Vorstand verzweifelt gegen die Pleite.

Nun fragen sich die Anleger: Wer ist der Nächste, und in wen kann man noch getrost sein Geld stecken? Auch wenn es wenig tröstet, eine einfache Antwort gibt es nicht. Fakt ist, dass es in der Solarbranche Überkapazitäten gibt. Darunter leiden sowohl deutsche als auch ausländische Unternehmen. Die überzähligen Fertigungsanlagen lassen sich auch nicht durch Pleiten einiger kleinerer Unternehmen aus der Welt schaffen.

Fotovoltaik wird verramscht

Nach einer Studie des Marktforschungsinstituts IMS Research bauten die Solarunternehmen im vergangenen Jahr ihre Kapazitäten um 50 Prozent aus, die Nachfrage stieg aber nur um 35 Prozent. Das drückt auf die Preise: im ersten Quartal 2012 verbilligten sich die Basiselemente von Solarmodulen um 70 Prozent, im zweiten bis vierten Quartal erwartet IMS einen weiteren Preisverfall von 25 Prozent. Fotovoltaik wird zur Billigware. Wer in großen Mengen kostengünstig produziert, kann den Preisverfall leichter verkraften als kleine Anbieter. Auch wenn sich die deutschen Hersteller, dank milliardenschwerer Subventionen, eine Zeitlang als Nabel der Solarwelt fühlten, so waren sie doch nur Mittelständler.

Rutschpartie für Solaraktien

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Aktienkurs von Q-Cells in Euro

Der einst größte Solarzellenherstellers der Welt ist bereits pleite. Es gelang nicht, einen Kapital- und Schuldenschnitt gegen die Altaktionäre und Anleihegläubiger durchzusetzen.

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Aktienkurs von Centrotherm in Euro

Der größte deutsche Anbieter von Maschinen und Anlagen zur Herstellung von Solarzellen versucht, neue Märkte wie etwa in Afrika zu erschließen. Außerdem will sich Centrotherm auf die Halbleitersparte zurückbesinnen, aus der das Unternehmen einst hervorging.

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Aktienkurs von Solarworld in Euro

Noch hat das Unternehmen Reserven, aber ein Drittel des Eigenkapitals ist bereits aufgezehrt. Solarworld-Chef Frank Asbeck wehrt sich jetzt gegen die Geschäftspolitik der Chinesen und fordert Schutzzölle. Aber selbst wenn der deutsche Hersteller die Kosten massiv senkt und höhere Preise durchsetzt, ist eine Rückkehr in die Gewinnzone noch keine ausgemachte Sache.

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Aktienkurs von Solon in Euro

Auch eine staatliche Bürgschaft über 146 Millionen Euro rettete das Unternehmen nicht: Mitte Dezember 2011 meldete Solon Insolvenz an. Es war nur die erste Pleite einen großen deutschen Herstellers. Die Aktie ist nur noch eine leere Hülle, Zocker spekulieren mit dem Papier im Centbereich auf eine Wiederbelebung des Börsenmantels.

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Aktienkurs von Solar-Fabrik in Euro

Der Freiburger Hersteller von Premium-Solarmodulen hat mit Klaus Grohe, dem Ex-Chef des Sanitärherstellers Hansgrohe, sowie dem Schokoladenfabrikant Alfred. T. Ritter zwei schillernde Großaktionäre gefunden.

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Aktienkurs von Centrosolar in Euro

In Wismar produziert die Münchener Centrosolar-Gruppe Sonnenstrom-Lösungen für private Haushalte nach dem Plug&Play-Prinzip. Im Ausland macht das Unternehmen mehr als 60 Prozent des Umsatzes. Der lag 2011 dennoch bei nur 293 Millionen Euro nach 403 Millionen im Vorjahr. Der operative Verlust (EBIT) betrug 13,2 Millionen Euro nach einem EBIT-Gewinn von 26,6 Millionen Euro im Vorjahr. Zumindest die liquiden Mittel konnten auf 25 Millionen Euro aufgestockt werden.

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Aktienkurs von Conergy in Euro

Die Branchenkrise und der Konzernumbau haben das Solarunternehmen Conergy im vergangenen Jahr noch tiefer in die roten Zahlen gedrückt. Unter dem Strich wiesen die Hamburger einen Verlust von 162 Millionen Euro aus, nach einem Minus von 45 Millionen Euro im Vorjahr. Die Restrukturierung, zu der auch der Verkauf der Wechselrichtersparte an Bosch gehörte, und das Auslandsgeschäft sollen das Unternehmen wieder auf Kurs bringen. Finanzchef Jan Vannerum äußerte sich zuversichtlich, dass das Konzernergebnis 2013 leicht positiv ausfallen könnte, da die Restrukturierungsmaßnahmen bis dahin voll zum Tragen kämen. Conergy hatte zuletzt 2005 einen Gewinn erzielt und seitdem Verluste in Höhe von insgesamt rund 841 Millionen Euro ausgewiesen. Wie zum Teil schon Ende Januar auf Basis vorläufiger Zahlen berichtet, ging der Umsatz 2011 auf 754 Millionen Euro (Vorjahr: 914 Millionen Euro) zurück.

In der Windkraftbranche hat es bereits eine Wachablösung gegeben. Längst geben Großkonzerne wie General Electric und Siemens den Ton bei neuen Großprojekten für Windparks an. Der Einfluss der kleinen Spezialisten schwindet. Ähnliches könnte auch in der Solarbranche drohen. So plant Siemens, nach ernüchternden Erfahrungen mit Solarthermie, verstärkt ins Geschäft mit Fotovoltaik einzusteigen. General Electric will 600 Millionen Dollar ins Solargeschäft stecken und die größte Solarfabrik der USA aus dem Boden stampfen. Zum Vergleich: Solarworld ist derzeit an der Börse nur noch 158 Millionen Euro wert.

Hedgefonds im Spiel

Deutsche Mittelständler dürften bestenfalls erfolgreich einige Nischen verteidigen. Maschinenbauer und High-Tech-Zulieferer könnten zu den Überlebenden gehören. Das ist jedoch reine Spekulation. Entsprechend stark schwanken die Kurse deutscher Solarwerte.

Für Spekulanten bleibt die Solarbranche eine attraktive Spielwiese – solange man auch auf fallende Kurse setzen kann. So verdiente sich der US-Hedgefondsmanager Whitney Tilson im April eine goldene Nase, als er auf fallende Kurse beim amerikanischen Hersteller First Solar wettete. First Solar meldete kurz nach Whitneys Wette einen Gewinneinbruch, die Aktie schmierte ab.

Es wird noch einige Zeit dauern, bis klar ist, wer den Kehraus in der Solarbranche überleben wird. Das könnten auch Namen sein, die bisher kaum ein Investor auf der Rechnung hat. Noch aber ist Abwarten die beste Strategie.