Ein Jahr ist mittlerweile seit der Ernennung von Donald Trump zum US-Präsidenten vergangen. „Ernüchternd“ ist noch die charmanteste Beurteilung, die ihm seine Kritiker ins Zwischenzeugnis seiner bisherigen Amtszeit schreiben würden. Von seinen Wahlversprechen, sowohl den ernstzunehmenden als auch den kruden, habe der Republikaner bislang nicht viele umgesetzt. Dennoch erfreut sich seit Monaten nicht nur der Twitter-Account Trumps großen Interesses, auch nach US-Aktien ist die Nachfrage groß: Die Indizes Dow Jones, S&P 500 und Nasdaq marschieren im Gleichschritt von Hoch zu Hoch.
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Markus C. Zschaber gilt als renommierter und erfahrener Geldmanager und ist Gründer der V.M.Z. Vermögensverwaltungsgesellschaft Dr. Markus C. Zschaber, die seit nunmehr 22 Jahren die Vermögen von privaten und institutionellen Anlegern betreut. Mehrfach wurde er bereits als Fonds- und Portfoliomanager ausgezeichnet, sein Gesicht ist den meisten Anlegern bereits seit 1998 durch den Nachrichtensender n-tv bekannt, bei dem der Experte regelmäßig Interviews gibt. Seit rund einem Jahrzehnt werden durch sein Institut „IFK-Köln“ auch die Konjunkturbarometer „Welt-Index“ und „Welt-Handelsindex“ veröffentlicht. Informationen dazu unter www.zschaber.de und www.kapitalmarktanalyse.com
Was den Börsenbarometern an der Wall Street weiterhin Rückenwind verschafft, neben der aktuellen Notenbankpolitik und der generellen guten Konjunkturlage, lässt sich tatsächlich auch auf Trump zurückführen. Allerdings sind für die gute Laune der Börsianer ironischerweise bislang weniger die Dinge verantwortlich, die der Präsident gern umgesetzt hätte, als vielmehr das, was Trump eben nicht unternommen hat: etwa Regulierungsmaßnahmen ergreifen oder das umstrittene Fracking einschränken. Was uns das lehrt? Die Erkenntnis, dass an der Börse die Zukunft gehandelt wird, ist eben nicht nur darauf zu reduzieren, was eintreten kann, sondern auch um das zu erweitern, was nicht eintreten kann. Unternehmen und Anleger sehen halt: Wenn an Trump bei all seiner politischen Unberechenbarkeit eines sicher ist, dann sein Festhalten an der „America-First“-Direktive – und Börsianer lieben bekanntlich Sicherheit. Das macht den Höhenflug der US-Aktien auch so stabil.
Streitobjekt Steuerreform
Nun ist es auch nicht so, dass Trump politisch gänzlich untätig wäre. Eines seiner zentralen Wahlversprechen, die Steuerreform, nimmt immerhin langsam, aber sicher Konturen an. Dass dort Handlungsbedarf besteht, liegt auf der Hand, weist das Steuersystem in den USA doch einige Schwächen auf. So sind etwa die dortigen Steuern für Unternehmen im internationalen Vergleich enorm hoch. Zudem ist die derzeitige Steuererklärung komplex, für Privatleute stellt ihre Bewältigung schlichtweg eine Zumutung dar. Trump will mit seiner Reform in diesen Punkten Abhilfe schaffen, er strebt dazu unter anderem eine Reduzierung der Zahl der verschiedenen Steuersätze an.
Ein Selbstläufer wird das allerdings nicht, der Gegenwind ist gewaltig. Die aus den Reformen resultierende Erweiterung des Haushaltsdefizits um 1,5 Billionen Dollar sei zu hoch, so der Tenor der Kritiker. Unterstützung findet Trump zudem selbst bei solchen nicht, die von Steuersenkungen profitieren würden: Eine öffentlichkeitswirksame Initiative von Reichen hat sich jüngst dagegen ausgesprochen – die Senkungen würden die Ungleichheit im Land erhöhen.
Unwägbarkeiten gibt es also zur Genüge. Dennoch: Sollte die Steuerreform tatsächlich in Kraft treten, könnte sie die ohnehin schon robusten US-Indizes zusätzlich beflügeln.
Neuer Notenbankchef: Personifizierter Rally-Motor
Einen weiteren potenziellen Katalysator für die Aktienmärkte in den USA stellt eine Personalie dar: der voraussichtlich künftige US-Notenbankchef Jerome Powell. Powell wurde Anfang November von Trump zum Nachfolger von Fed-Chefin Janet Yellen nominiert, die noch bis Februar 2018 die Geschickte der Notenbank leitet.
Mit Powell sind Hoffnungen verbunden, wonach die künftige Geldpolitik der US-Notenbank weniger restriktiv ausfallen könnte, als dies derzeit noch vom Markt erwartet wird. Ein Zinsniveau, wie es vor der Finanzkrise Standard war, dürfte aller Wahrscheinlichkeit nach nicht erreicht werden – entsprechend verharren die Renditen klassischer konservativer Anlageklassen wie Spareinlagen und Festgeld auch künftig auf einem für den effektiven Vermögensaufbau indiskutablen Niveau. Ein weiteres Argument für eine Fortsetzung der Rally am Aktienmarkt.
Im Sinne einer breiten Streuung sollten Anleger grundsätzlich US-Aktien im Portfolio haben. Angesichts der Aussicht auf eine mögliche Steuerreform und besagter Personalie an der Fed-Spitze sollten Sie sich auch nicht gerade jetzt mit einer Reduzierung dieses Anteils befassen.
