Anleihemarkt: Wieviel Deutschland spart

Das Leibniz-Institut für Wirtschaftsforschung hat ausgerechnet, dass der deutsche Staat wegen der niedrigen Zinskosten seit Anfang 2010 um rund 100 Milliarden Euro beziehungsweise gut drei Prozent des Bruttoinlandsprodukts entlastet worden ist. Diese Summe lasse sich zumindest teilweise direkt auf die Euro-Krise zurückführen: „Diese Einsparungen übertreffen die Kosten der Krise – selbst dann wenn Griechenland seine Schulden komplett nicht bedienen würde.“ Der deutsche Anteil an den bisherigen Rettungskosten für Griechenland wird auf rund 90 Milliarden Euro beziffert.

Im Zuge der Euro-Krise drifteten die Zinskosten im Euro-Raum extrem auseinander – zu Gunsten Deutschlands. Investoren trauten Deutschland stets zu, seine Schulden zu bezahlen, fürchteten aber um immer mehr Euro-Länder. Erst Mario Draghi, Chef der Europäischen Zentralbank (EZB) machte dem Spuk am 26. Juli 2012 ein Ende. Auf seiner berühmt gewordenen Londoner Rede sagte er, dass die EZB alles in ihrer Macht stehende tun werde, um den Euro zu retten. „Und glauben Sie mir, es wird reichen“, fügte er für alle Investoren hinzu, die damals gegen den Euro-Raum wetteten.

Wie die Deutschen mit Schulden umgehen

Mehr Verschuldete

Jugendliche und junge Erwachsene in Deutschland verschulden sich mittlerweile deutlich häufiger als noch vor einigen Jahren. Laut einer Umfrage, welche die GfK für den Bankenverband gemacht hat, hat mittlerweile fast jeder Dritte zwischen 14 und 24 Jahren schon mal Schulden gemacht. Vor drei Jahren waren es nur 22 Prozent gewesen. Außerdem leihen sich junge Menschen mittlerweile auch mehr Geld als noch vor einigen Jahren. Etwas verändert haben sich aber die Investitionen, für die sich die Jugendlichen verschulden.

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Vier von fünf Bundesbürgern (79 Prozent) versuchen, ihre Schulden möglichst niedrig zu halten. Das dürfte auch daran liegen, dass ein Großteil sich verpflichtet sieht, diese auch zu begleichen: 84 Prozent der Deutschen fühlen sich schlecht, wenn sie ihre Kredite nicht abbezahlen können – vor allem, wenn sie bei Familie oder Freunden in der Kreide stehen. Interessant: Die Bundesbürger halten zu 58 Prozent monatliche Belastungen von 300 Euro für vertretbar, allerdings überschreiten nur 39 Prozent überhaupt diese Grenze. Vielleicht liegt es daran, dass es fast zwei Drittel (64 Prozent) belastet, wenn sie Schulden haben.

In den USA ist diese Wahrnehmung eine andere: Dort halten nicht nur zwölf Prozent der Bürger ihre Schulden für normal, sie sehen sich auch weniger dadurch belastet (60 Prozent).

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Die Deutschen wissen sehr genau: Wer sein Konto überzieht oder einen Kredit aufnimmt, der hat Schulden. Die EOS-Studie bescheinigt den Bundesbürgern daher ein „sehr umfassendes“ Verständnis von Schulden. Nur, wenn sie auf Rechnung kaufen oder mit Kreditkarte bezahlen, glauben die Deutschen seltener (39 beziehungsweise 30 Prozent), dass sie gerade Schulden machen.

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Ob Hauskauf oder die Finanzierung des neuen Autos: Je nachdem, wie langfristig die Anschaffung ist, ist auch die Bereitschaft, sich zu verschulden. Doch längst nicht bei allen Krediten sind die Bundesbürger so gnädig. Schulden für Schönheitsoperationen oder auch Gebrauchsgüter halten die Deutschen am ehesten für unangemessen.

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Die meisten Deutschen (55 Prozent) haben lediglich einen Kredit, den sie abbezahlen müssen. Gut jeder vierte muss zwei Gläubiger bedienen. Mehr als fünf Kredite haben nur zwei Prozent der deutschen Bevölkerung. Wenn es um die Art der Kredite geht, haben 24 Prozent Ratenkredite bei Banken. 18 Prozent der Verträge dienen hingegen der Immobilienfinanzierung. Andere Ratenfinanzierungen, bei Versandhäusern oder Autohändlern beispielsweise, folgen mit 14 Prozent an dritter Stelle.

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77 Prozent der Deutschen haben es schon einmal geschafft, einen Kredit zurückzuzahlen. Das klingt viel, allerdings gelingt dies längst nicht jedem: Jeder sechste Schuldner konnte seine Kredite ein- oder mehrmalig nicht zurückzahlen. In den USA und Russland liegt diese Rate deutlich höher (28 beziehungsweise 22 Prozent).

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Laut der Studie gibt es fünf verschiedene Schuldnertypen: der Schuldenvermeider, der Sorglose, der Gelegenheitsschuldner, der Immobilienschuldner sowie der Schuldenjunkie. In Deutschland ist der Schuldenvermeider, der Schulden als belastend empfindet, am häufigsten vertreten (44 Prozent).

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Und es reichte. Die Renditen zehnjähriger Anleihen aus Spanien und Italien liegen aktuell bei nur noch bei etwas über anderthalb Prozent und die portugiesischer bei 2,5 Prozent. Vor Draghis Rede im Sommer 2012 lagen die Renditen zehnjähriger Anleihen aus Italien bei 6,5 Prozent, in Spanien waren es 7,6 und in Portugal sogar elf Prozent. Irland, Portugal und Spanien haben sich aus der Krise befreit, lediglich Griechenland ist noch auf Hilfskredite der anderen Euro-Länder angewiesen, und Investoren verlangen im Handel für zehnjährige griechische Bonds eine Rendite von 7,9 Prozent.

Dass die Renditen in den meisten Ländern so stark gesunken sind, liegt an Reformen in den Ländern und daran, dass Draghi seinen Worten Taten folgen ließ. Die EZB hat die Möglichkeit geschaffen, gezielt Anleihen einzelner Euro-Staaten zu kaufen. Dieses Programm musste sie aber gar nicht nutzen. Allerdings kauft sie über ein anderes Programm dennoch seit März 2015 Anleihen, und zwar von allen Euro-Ländern - aufgeteilt nach einem festen Schlüssel. Dazu kommen Käufe von gedeckten Bankenanleihen wie deutschen Pfandbriefen und Käufe von verbrieften Wertpapieren der Banken. Insgesamt 60 Milliarden Euro nimmt die EZB dafür jeden Monat in die Hand – und das wird noch bis mindestens März 2017 so gehen.