Barrick Gold: Trendwende bei Goldminenaktien in Sicht

Die Aktionäre der Goldminenbetreiber hatten zuletzt nicht viel zu Lachen: Hohe Kosten und ein gefallener Goldpreis drückten die Kurse. Aber nach der Kapitulation der Anleger gibt es wieder Hoffnung.

Warum Investoren wieder auf Gold setzen

Aktuell drückte der überraschend starke Stellenaufbau in den USA den Goldpreis am Freitag auf ein Acht-Wochen-Tief. Eine Feinunze verbilligte sich auf bis zu 1695,20 Dollar. Investoren zogen sich angesichts der verbesserten Konjunkturaussichten aus dem "sicheren Hafen" Gold zurück und steckten ihr Geld in vermeintlich renditeträchtigere Anlagen wie Aktien. Das passt zu der Stimmung, die Anfang des Jahres bereits einmal bei den institutionellen Investoren herrschte:

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Schon Mitte Mai dieses Jahres schien der Glanz des Goldes verblasst. Mit einem Preisrückgang von 20 Prozent gegenüber dem Allzeithoch vom September 2011 schien der Bärenmarkt erreicht. Der Preis für die Unze Gold verbilligte sich am Kassamarkt auf 1.526,97 Dollar. Dabei hatten Experten, etwa von der US-Bank Goldman Sachs, dem Edelmetall noch für weitere fünf Jahre steigende Preise prophezeit. Nur die großen Investoren schienen sich nicht darauf zu verlassen. Sie stießen schon seit Februar 2012 peu a peu ihre Goldbestände ab und investierten statt dessen in den Dollar.

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Nachdem der Goldpreis elf Jahre in Folge stetig gestiegen ist und sich letztlich sogar versiebenfachte, sanken die Gold-ETFs auf einmal. Von einem Rekordvolumen von 2.410,2 Tonnen ging es um mehr als 30 Tonnen nach unten, internationale Banken kassierten ihre Prognosen.

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Jetzt erklärte US-Starinvestor Jim Rogers, er setze weiterhin auf Gold. "Ich werde mein Gold und mein Silber nicht verkaufen. Beide Metalle4 werden im Bullenmarkt noch vie, viel weiter im Kurs steigen", sagte er.

Noch Ende August hatte er das Edelmetall Silber als deutlich renditestärker gelobt. Silber sei ein Schnäppchenmit einem deutlich volatileren Kurs, als es bei Gold der Fall sei. Das mache Silber viel interessanter, weil es höhere Gewinnaussichten verspreche.

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Auch Hedgefonds-Manager John Paulson glaubt an die Bedeutung des Edelmetalls. "Jatzt ist der richtige Augenblick, sich auf Gold zu konzentrieren", sagte er im Hinblick auf eine sich weiter verschärfende Inflation. Vielleicht sollten Anleger den Worten Paulsons zumindest Gehör schenken. Paulson hatte als einer der wenigen vor der Finanzkrise auf einen Zusammenbruch des US-Häusermarktes gewettet. Seinem guten Riecher verdankt er immerhin ein Vermögen von elf Milliarden Dollar.

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Auch der britische Star-Investor Jeremy Grantham hält Gold für den besten Inflationsschutz. "Bei steigender Inflation steigt auch der Goldpreis", ist er sich sicher.

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US-Investor George Soros hat seine Anteile am Goldfonds SPDR Gold Trust bereits bis Ende Juni annähernd verdoppelt. Zuvor war er im großen Stil aus den Goldinvestments ausgestiegen, weil er "die ultimative Blase" befürchtete. Diese Gefahr sieht er nun nicht mehr - Gold sei wieder ein Kauf.

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Der jüngste Goldpreiseinbruch schickte Goldminen, deren Aktien sich schon seit Anfang 2011 schlechter entwickelt hatten als der Goldpreis, endgültig in den Ausverkauf. Anteilsscheine des kanadischen Weltmarktführers Barrick Gold notieren auf dem Kursniveau, auf das sie letztmalig im Oktober 2008, auf dem Höhepunkt des deflationären Crashs an den Finanzmärkten, eingebrochen waren. Auch jetzt spiegelt die Trendbeschleunigung die Kapitulation der Anleger. Aber genau deshalb dürfte der zyklische Tiefpunkt von Goldminenaktien nicht mehr allzu weit entfernt sein.

Mit Blick auf die rekordhohen operativen Mittelzuflüsse von 5,44 Milliarden Dollar, die Barrick 2012 erzielt hatte, wirkt das Kursdesaster an der Börse zunächst übertrieben. Allerdings packte Barricks neuer Chef Jamie Sokalsky 4,4 Milliarden Dollar Abschreibungen in das Schlussquartal, so dass unter dem Strich ein Jahresverlust von 680 Millionen Dollar stand. Sokalskys Vorgänger Aaron Regent hatte sich 2011 verschätzt und zu tief in die Tasche gegriffen bei der 7,7 Milliarden Dollar schweren Übernahme des Kupferproduzenten Equinox Minerals.

Auf die Stimmung der Investoren drückte zuletzt auch der durch ein chilenisches Gericht aus Umweltschutzgründen erwirkte Baustopp an der Mine Pascua-Lama. Mit ihr in Betrieb sollte Barricks Goldproduktion von 2014 an um gut zehn Prozent steigen. Dennoch weist Barrick Gold unverändert eines der besten Reservenprofile der Branche aus mit 140 Millionen Unzen. Barrick betreibt 22 Goldminen und zwei Kupferminen auf vier Kontinenten. Nachdem in den vergangenen Jahren kräftig und mitunter kostspielig expandiert wurde, haben sich die Kanadier jetzt, angesichts gut 15 Milliarden Dollar Nettoschulden, Zurückhaltung verordnet. Das Investitionsbudget wird gekappt von maximal 6,74 auf 6,14 Milliarden Dollar und kleinere Projekte stehen zum Verkauf.

Aktientipp Barrick Gold: Die Aktie des Goldminenkonzern könnte bald die Trendwende schaffen (zum Vergrößern bitte anklicken); Stand: 25. April 2013

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Für 2013 peilt Barrick eine Produktionsmenge von mindestens sieben Millionen Unzen an. Die Gesamtkosten pro geförderter Unze sollen zwischen 950 und 1050 Dollar liegen. So lange die Kosten pro Unze tiefer sind als der Goldpreis, macht Barrick unter dem Strich Gewinne. Im ersten Quartal verdiente Barrick unter Einrechnung der Kupferproduktion an jeder der 1,797 Millionen geförderten Unzen im Schnitt 471 Dollar.