Kann der Punkt kommen, an dem die Notenbanken die Renditen nicht mehr im Griff haben; dass diese anziehen, obwohl die Notenbanken Anleihen kaufen?
Mayer: Natürlich – und zwar dann, wenn Inflationserwartungen aufkommen. Wir sind noch weit davon entfernt, aber wenn sie aufkommen und die Zentralbanken nicht mehr in der Lage sind, diese Erwartungen zu stabilisieren, sind ihnen die Hände gebunden. Sie können die Zinsen nicht anheben, weil sie Angst haben, dass das Gebäude der Vermögenspreise, das auf diesen niedrigen Zinsen steht, ins Wanken kommt – dann sehen die Leute, dass die Zentralbanken Kaiser ohne Kleider sind.
Flossbach: Die meisten Leute lachen doch, wenn Sie ihnen erzählen, es gebe keine Inflation. Ich habe zuletzt in Berlin ein halbes Dutzend Taxifahrer ausgehorcht. Für die ist das Thema Mietsteigerungen omnipräsent. Der größte Teil ihrer Ausgaben entfällt auf die Miete. Einer zahlt für seine Wohnung 750 Euro, der neue Nachbar für die gleiche Wohnung darüber schon 1150. Das sehen wir in allen Großstädten.
Kaldemorgen: Die Nebenkosten schlagen zu. Rüsselsheim hat von heute auf morgen die Grundsteuer verdoppelt. Das trifft Mieter, weil die Steuer umlagefähig ist. Und ich möchte nicht wissen, was 2014 mit der Stromrechnung auf uns zukommt.
Mayer: Es ist erstaunlich, was passiert, wenn man ein bisschen an den offiziellen Statistiken kratzt. Die Mietstatistik von Bulwien Gesa etwa erfasst sowohl Neu- als auch Altmieten. Das Statistische Bundesamt dagegen fragt immer nur seine Stichproben ab. Sind da Leute drin, die seit zehn Jahren in ihrer Wohnung wohnen, melden die jedes Mal null Steigerung. Die Neumieter aber gehen dem Amt durch die Lappen.
Lörper: Ich würde denen so viel handwerkliches Geschick zutrauen, dass die repräsentative Querschnitte haben.
Bosomworth: Letztendlich sickert die Inflation langsam von den Finanzmärkten über Sachwerte auf die Gütermärkte.
So kommen Baukredit-Anleger durch das Zinstal
Kredite bleiben günstig.
Das Kreditangebot ist groß, da auch Lebensversicherer ihr Geld aus Mangel an Anlagealternativen gern den Immobilienkäufern leihen
Gegen geringe Aufschläge Niedrigzinsen 15 bis 20 Jahre sichern
Käufer sollten eine hohe Tilgung wählen (mehr als anfängliche zwei Prozent), um Kredite zügig abzuzahlen
Eigentümer mit lang laufender, teurer Finanzierung sollten nach zehn Jahren ihr gesetzliches Kündigungsrecht nutzen und auf einen günstigeren Kredit umsatteln
Kredite werden teurer
Möglichst früh Kredit mit langer Zinsbindung wählen
Läuft der Kredit von Eigentümern bald aus, können sie einen Anschlusskredit festzurren (Forward-Darlehen). Für wenige Monate geht das ohne Zinsaufschlag
Für längere Zeiträume kostet der Service. Forwards für mehr als drei Jahre im Voraus sind auch bei steigenden Zinsen zu teuer
Kreditnehmer sollten sich die aktuell niedrigen Zinsen langfristig sichern. Das kostet derzeit nur geringe Zinsaufschläge und bringt Planungssicherheit
Herr Lörper, welchen Einfluss haben die Notenbanken auf die Anlageentscheidungen Ihrer Lebensversicherung?
Lörper: Wir haben durch die Notenbanken niedrige Zinsen – aber ehrlich, mir ist egal, woher das Problem kommt. Wir müssen uns damit arrangieren. Im klassischen Geschäft mit vertraglich garantiertem Zins sind unsere Optionen begrenzt. Wir können nicht stärker in Aktien investieren.
Mayer: Sie dürfen ja nicht.
Lörper: Regulatorisch würde es gehen. Wir dürften theoretisch 30 Prozent in Aktien stecken. Faktisch haben wir vielleicht zwei Prozent in Aktien. Lebensversicherer können Kursschwankungen an der Börse nicht gebrauchen, denn wir dürfen in keinem Jahr Verlust machen. Deshalb kommen wir aus den Zinsmärkten nicht heraus.
Wenn die Zinsen unter der Inflation bleiben, werde ich mit meiner Police real verlieren. Warum soll ich unterschreiben?
Lörper: Die klassische Lebensversicherung ist ein sehr sicheres Produkt. Der reale Ertrag wird jedoch nicht mehr so hoch sein wie in den vergangenen Jahrzehnten. Aber heißt das, dass die Leute nicht mehr für ihr Alter vorsorgen sollten? Es ist kein guter Plan, wenn ich sage, ich bekomme keine Zinsen, und deswegen spare ich nicht mehr. Wir wollen Kunden die Chance geben, wieder stärker an Kursgewinnen teilzuhaben. Daher bieten wir nun auch Policen ohne Garantiezins an. Die Chance auf mehr Ertrag bekommt der Kunde natürlich nicht ganz umsonst. Die Höhe der jährlichen Rückkaufwerte ist nicht garantiert.
