Die Manager global gemischter Anleihenportfolios dürfen sich auf der ganzen Welt austoben. Könner wechseln zwischen sämtlichen Anleihearten, Weltregionen und Währungen. Spitzenfonds wie der Templeton Global Bond brachten über zehn Jahre im Schnitt 8,3 Prozent Rendite, der Starcapital Bond Value 7,2 Prozent. Mitunter geht beim Mischen einiges schief. Beim C-Quadrat Active Bond etwa blieben Anlegern in der Zeit nur 1,4 Prozent pro Jahr und damit noch weniger als auf einem Festgeldkonto.
Von Australien bis Zypern
Ob sich die Strategie von Templeton-Fondsmanager Michael Hasenstab auszahlt, der sich weit von den Vorgaben globaler Bondindizes entfernt, wird sich zeigen. Er ist aus den marktbeherrschenden Staatsanleihen – US-Treasuries, Bundesanleihen sowie japanische Papiere – konsequent ausgestiegen, weil sie ihm zu teuer sind. An ihre Stelle sind Papiere aus Irland, Polen, Norwegen und Australien getreten. Die Strategie kann ihn zurückwerfen, sollten andere weiterhin die USA als sicheren Hafen ansteuern und den Dollar hochtreiben.
Manager globaler Anleihenfonds spielen im Portfolio die gesamte Klaviatur des Rentenmarktes, von Staatsanleihen bis zu Pfandbriefen und Wandelanleihen. Und um nicht mit Staatsanleihen komplett am Tropf politischer Entscheidungen zu hängen, kaufen viele auch Unternehmensanleihen. Zudem hantieren die Manager mit einer Vielzahl von Währungen. Das lässt den Kurs der Fonds mitunter stärker schwanken als bei reinen Euro-Rentenfonds, brachte aber zuletzt hohe Kursgewinne durch die Euro-Schwäche.
Politik gibt den Ton vor
War der Austral-Dollar bislang eine Gewähr für Gewinne, wetten Fondsmanager mit australischen Staatsanleihen derzeit auf eine Wachstumsverlangsamung in China: Sinkt die chinesische Nachfrage nach Rohstoffen aus Australien, bremst das dort die Wirtschaft. Die australische Notenbank könnte die Zinsen senken. Innerhalb von zwei Jahren gab die Rendite der zehnjährigen Staatspapiere – auch durch die hohe Nachfrage – allerdings schon von sechs auf nur noch drei Prozent nach.
Die Wachstumsverlangsamung und die akuten Probleme bei der Bankenfinanzierung im Reich der Mitte könnten die von vielen erwartete Aufwertung der chinesischen Währung Renminbi bremsen. Andere Asien-Anleihen hingegen punkten, etwa die aus Indonesien oder dem wirtschaftsstarken Südkorea. Auch immer mehr Schwellenländeranleihen etwa aus Südafrika oder Mexiko sind Bestandteil globaler Portfolios.
