Der Ausfall einzelner Bonds wird bei dieser Strategie bewusst in Kauf genommen: Selbst wenn in einem Depot aus zehn Anleihen mit einer Rendite von durchschnittlich je 15 Prozent eine nach einem Jahr mit Totalverlust ausfällt, sorgen die anderen dafür, dass unterm Strich über fünf Jahre Laufzeit noch eine Rendite von rund elf Prozent pro Jahr herauskommt.
Beispiel: Würde eine der niedriger rentierlichen Anleihen, etwa Air Berlin, 2013 ausfallen, reduzierte sich die Rendite des Zehnerdepots über die Laufzeit von fünf Jahren von 19,5 auf 15,0 Prozent pro Jahr. Auch wenn es eine sehr hoch rentierliche Anleihe wie etwa die von Solarworld schon 2013 erwischte, blieben in fünf Jahren noch 15,6 Prozent Rendite pro Jahr, denn der Anleger muss zwar den Ausfall eines Rendite-Knüllers verschmerzen, hat aber wegen des niedrigeren Kaufkurses dort weniger Kapital im Feuer. Bei einem Ausfall von Solarworld erst 2014 würde eine Gesamtrendite von 15,9 Prozent pro Jahr erwirtschaftet. Selbst wenn gleich drei Anleihen ausfielen, etwa die der IKB-Bank nach einem, die von Rena nach zwei und die von Nordex nach drei Jahren, bliebe noch eine Rendite von jährlich 7,7 Prozent des Gesamtdepots übrig.
Unternehmensanleihen mit Chance auf zweistellige Renditen und hohem Risiko
Branche: Solarzulieferer
Land: Deutschland
ISIN: DE000A1A29T7
Kurs: 91,40 %
Kupon: 9,250 %
Rendite: 12,15 %
Rating: B-
Laufzeit: 1.12.2015
Branche: Luftfahrt
Land: Deutschland
ISIN: DE000AB100C2
Kurs: 101,20 %
Kupon: 11,500 %
Rendite: 11,25 %
Rating: keines
Laufzeit: 1.11.2014
Branche: Solar
Land: Deutschland
ISIN: DE000A1E85T1
Kurs: 36,50 %
Kupon: 7,000 %
Rendite: 43,77 %
Rating: keines
Laufzeit: 1.11.2014
Branche: Finanzdienstleister
Land: Deutschland
ISIN: XS0171797219
Kurs: 89,50 %
Kupon: 4,500 %
Rendite: 14,69 %
Rating: keines
Laufzeit: 9.7.2013
Branche: Windanlagen
Land: Deutschland
ISIN: XS0601426538
Kurs: 84,90 %
Kupon: 6,375 %
Rendite: 12,04 %
Rating: keines
Laufzeit: 12.4.2016
Branche: Maschinenbau
Land: Deutschland
ISIN: DE000A1E8W96
Kurs: 80,45 %
Kupon: 7,000 %
Rendite: 15,08 %
Rating: BB+
Laufzeit: 15.12.2015
Branche: Maschinenbau
Land: Deutschland
ISIN: DE000A1MASJ4
Kurs: 94,20 %
Kupon: 7,750 %
Rendite: 9,41 %
Rating: keines
Laufzeit: 23.3.2017
Branche: Solar
Land: Deutschland
ISIN: XS0641270045
Kurs: 30,10 %
Kupon: 6,375 %
Rendite: 48,12 %
Rating: keines
Laufzeit: 13.7.2016
Branche: Solarzulieferer
Land: Deutschland
ISIN: DE000A1H3HQ1
Kurs: 83,50 %
Kupon: 7,125 %
Rendite: 12,65 %
Rating: BBB-
Laufzeit: 1.3.2016
Branche: Glas
Land: Griechenland
ISIN: XS0235347035
Kurs: 50,01 %
Kupon: 9,000 %
Rendite: 37,11 %
Rating: CC
Laufzeit: 1.12.2015
Die Rechenmodelle unterstellen, dass Anleger das Geld, das Unternehmen bei Fälligkeit einer Anleihe vor Ablauf der fünf Jahre zurückzahlen, für den Rest der Gesamtlaufzeit des Anleihedepots mit der Durchschnittsrendite des Depots wieder anlegen. In der Praxis böte sich an, das frei gewordene Kapital entsprechend auf die restlichen neun Bonds zu verteilen.
Statt Anleihen mit möglichst hohen Renditen (niedrigen Kursen) zusammenzukaufen, sollten Anleger das Verhältnis von Chance und Risiko optimieren:
- Ins Risikodepot kommen sollten nur Anleihen mit zweistelliger Rendite; schließlich sollen die Gewinne im Zweifel den Ausfall eines Bonds kompensieren.
- Die aktuelle Lage des Unternehmens darf angespannt sein (und ist es in der Regel auch, sonst wären die Kurse nicht so tief), jedoch sollte es eine reelle Chance geben, dass das Unternehmen zumindest bis zum Laufzeitende der Anleihe überlebt.
- Die Unternehmen sollten möglichst unterschiedlichen Branchen angehören, um Ansteckungseffekte und Klumpenrisiken zu vermeiden. Derzeit wäre es zum Beispiel leicht, zehn Ramsch-Bonds aus der Solarbranche zu finden. Nur würde es zum Beispiel bei einer erneuten Absenkung oder gar Streichung von Subventionen sicher nicht bei einer Pleite bleiben.
Keine Branche sehen Anleger derzeit so negativ wie die Solarwerte. Eine Solarworld-Anleihe, im Sommer 2011 zu 100 Prozent ausgegeben, notiert bei 30 Prozent, hat also 70 Prozent an Wert verloren.