Trendwende Großinvestoren wetten gegen Mini-Aktien

Das große Geld macht man mit den kleinen Aktien. Ein Jahr lang setzten große Spekulanten wie Hedgefonds auf Aktien mit einem kleinen Marktwert. Jetzt wetten sie Milliardenbeträge dagegen. Gründe für den Umschwung.

Das verdienen die Hedgefonds-Stars
David TepperDavid Tepper gilt in der Hedgefonds-Branche nicht gerade als bescheiden. Bei einer Preisverleihung sagte der 56-Jährige einmal, er wolle als der beste Manager seiner Generation anerkannt werden. Im Ranking der reichsten institutionellen Investoren des Alpha-Magazins belegt Tepper bereits zum zweiten Mal in Folge die Top-Position. Im vergangenen Jahr verzeichneten die zwei wichtigsten Fonds seiner Investment-Gesellschaft, Appaloosa I und Palomino, geschätzte Gewinne von 42 Prozent. Seine Karriere startete Tepper mit Kauf und Verkauf von Junkbonds. In den vergangenen zwei Jahren wurde er vor allem mit Aktienwetten bekannt, die er auf Unternehmen und Branchen abschloss, die scheinbar aus der Mode gekommen waren, etwa Delta Airlines und United Continental Holdings. Gesellschaft: Appaloosa Management Verdienst 2013: 3,5 Milliarden Dollar Quelle: Forbes Quelle: Screenshot
Steven CohenFür Steven Cohen war 2013 juristisch gesehen kein gutes Jahr. Die US-Aufsichtsbehörden verurteilten seine Hedgefonds-Firma SAC Capital wegen Insiderhandels zu einer Geldstrafe von 1,8 Milliarden Dollar (1,3 Milliarden Euro). Das ist die höchste Strafe, die in den USA jemals verhängt wurde. Die US-Behörden hatten im Juli Anklage gegen den Fonds des Milliardär Cohen erhoben. Sie waren überzeugt, dass SAC bei Spekulationen verbotenerweise Tipps von Informanten aus Unternehmen genutzt hatte, mehr als ein Jahrzehnt lang. Für den rund 15 Milliarden schweren Fonds könnte die Klage das Aus bedeuten. Finanziell geht es Cohen aber wohl nach wie vor blendend. Mit 2,4 Milliarden Dollar Gewinn gehört er nach wie vor zu den Top-Verdienern der Wall Street. Gesellschaft: SAC Capital Advisors Verdienst 2013: 2,4 Milliarden Dollar Quelle: REUTERS
John PaulsonJohn Paulson machte sich 2007 einen Namen, als er 3,7 Milliarden Dollar durch Wetten gegen den Subprime-Hypothekenmarkt verdiente. Doch in den Folgejahren ging es für den Manager steil nach unten. 2011 etwa büßten die von Paulson verwalteten Vermögenswerte rund die Hälfte ein. 2013 feierte der Manager sein Comeback mit Aktien, offenbar erfolgreich. Inzwischen fährt er seine Gewinne durch Investments in den Telekommunikationssektor und die Gesundheitsbranche. Gesellschaft: Paulson & Co. Verdienst 2013: 2,3 Milliarden Dollar Quelle: dpa
James SimonsJames Simons ist beim Reichenranking ein alter Hase. Der Manager hat es in den vergangenen 13 Jahren jedes Mal auf die Alpha-Liste geschafft und das, obwohl er lange keinen Hedgefonds mehr verwaltet. Der 75-Jährige ist eigentlich Mathematikprofessor. Die Vorliebe für Zahlen spiegelt sich auch in der Mitarbeiterpolitik von Renaissance Technologies wieder: Simons stellt besonders gerne Physiker, Statistiker und Astronomen ein. Gesellschaft: Renaissance Technologies Verdienst 2013: 2,2 Milliarden Dollar Quelle: AP
Kenneth GriffinDer 45-jährige Griffin stand im vergangenen Jahr auf der Gewinnerseite, wenn auch nicht so stark wie in den Jahren davor. Obwohl seine Hedgefonds-Firma Citadel nur einer mäßige Performance am US-Aktienmarkt aufweisen konnte, brachten die wichtigsten Fonds mit 19,25 Prozent ordentlich Rendite. 2012 waren es noch 25 Prozent. Von sich reden machte der Manager durch seine 150 Millionen Dollar schwere Spende an die Uni Harvard. Das Geld soll finanziell schwachen Studenten zugute kommen. Gesellschaft: Citadel Verdienst 2013: 950 Millionen Dollar Quelle: REUTERS
Israel (Izzy) Englander Mehr als 21 Milliarden Dollar verwaltet die von Israel Englander 1990 gegründete Hedgefonds-Gesellschaft Millennium Management. Gewinn 2013: 13,07 Prozent laut Forbes. Das Besondere am Management Stil Israels: Er teilt die Kosten und Gewinne mit seinen Investoren, anstatt eine fixe Verwaltungsgebühr zu verlangen. Das bedeutet auch, dass der Manager nur dann bezahlt wird, wenn er Gewinne einfährt. Gesellschaft: Millennium Management Verdienst 2013: 850 Millionen Dollar Quelle: mpl.com Quelle: Screenshot
Leon CoopermanDie Fonds von Leon Coopermans Omega Advisors verzeichneten 2013 ein besonders starkes Jahr. Die Gewinne der Hedgefonds-Gesellschaft betrugen 30 Prozent und stiegen damit im Vergleich zu 2012 (25 Prozent). Gesellschaft: Omega Investors Verdienst 2013: 825 Millionen Dollar Quelle: Forbes Quelle: Screenshot
iLawrence (Larry) RobbinsLarry Robbins hatte 2013 ein starkes Jahr. Sein Glenview Opportunities Fund verzeichnete Zuwächse von über 100 Prozent. Robbins gründete Glenview Capital 2001, davor war er jahrelang Partner bei Leon Coopermans Hedgefonds-Firma Omega Advisors. Inzwischen verwaltet Robbins Firma über 7,5 Milliarden Dollar an Vermögenswerten. Gesellschaft: Glenview Capital Management Verdienst 2013: 750 Millionen Dollar Bild: Forbes Quelle: Screenshot
Daniel LoebDer 52-jährige Loeb konnte mit seiner Gesellschaft Third Point laut Daten von Forbes einen Gewinn von 25 Prozent verzeichnen. Bekannt wurde Loeb vor allem dadurch, dass er auf einen Management-Wechsel beim Internetkonzern Yahoo hinwirkte. Nachdem Yahoo-Vorstand Scott Thomson seinen Posten verließ, verkaufte Loeb gewinnbringend seine Beteiligungen an dem Konzern. Gesellschaft: Third Point Verdienst 2013: 700 Millionen Dollar Quelle: REUTERS
Ray DalioÜber 150 Milliarden US-Dollar verwaltet Bridgewater Asscociates. Damit ist Manager Ray Dalio Herr über die weltweit größte Hedgefonds-Firma. Allerdings waren die vergangenen Jahre nicht einfach für die Firma. Die wichtigsten Fonds, etwa der Pure Alpha Hedgefund, verzeichneten Gewinne im einstelligen Bereich oder gar Einbußen. Auf der Liste der Reichen Hedgefonds-Manager schafft es Ray Dalio deshalb nur auf Platz zehn. Gesellschaft: Bridgewater Associates Verdienst 2013: 950 Millionen Dollar Quelle: Bloomberg
Paul Tudor Jones IIDer Vorzeigefonds von Paul Tudor, BVI Global Fund, gewann im vergangenen Jahr rund 14 Prozent. Der aus Tennessee stammende Investor stieg 1976 in das Geschäft ein und handelte zunächst mit Baumwolle. 1980 gründete er Tudor Investment und machte sich 1987 einen Namen, als es ihm gelang, den Börsencrash erfolgreich zu umschiffen. Gesellschaft: Tudor Investment Corp. Verdienst 2013: 600 Millionen Dollar Quelle: tudorfunds.com Quelle: Screenshot

Hedgefonds wenden sich in diesen Tagen von jenen Aktien ab, die während des Bullenmarktes die besten Erträge geliefert haben: Small Caps. Diese Titel von Unternehmen mit einer relativ kleinen Marktkapitalisierung sind betroffen von einem Stimmungsumschwung, der vermutlich auf eine schwache Entwicklung in den vergangenen Wochen zurückzuführen ist.

Große Spekulanten wie Hedgefonds haben im April rund 2,8 Milliarden Dollar darauf gesetzt, dass der Russell 2000 Index - ein US-Aktienbarometer für Small Caps - fallen wird. Das ist das höchste Niveau seit 2012. Diese 180-Grad-Wende erfolgte nach einem Jahr an Aufwärtswetten.

Verantwortlich für den Stimmungsumschwung ist vermutlich die schwache Entwicklung der Kleinwerte. Der Russell 2000 liegt zum Wochenende rund sieben Prozent unter seinem Hoch von 2014, während der Standard & Poor's 500 Index für größere US-Aktien nur 1,2 Prozent von seinem Rekordniveau entfernt ist. Zudem sind die Small Caps relativ hoch bewertet.

Unternehmen von KapStone Paper & Packaging bis zu Cardtronics sind seit März 2009 rund 20 Mal so stark gestiegen wie der S&P 500 - dank schnellerem Wachstums bei Umsätzen und Gewinnen. Die Bewertungen im Russell 2000 sind auf einem Niveau angelangt, das oberhalb der Niveaus aus der Technologieblase der 1990er Jahre liegt.

Der einsetzende Ausverkauf von Small Caps lässt Anleger langsam das Vertrauen in die fünf Jahre währende Rally am Aktienmarkt verlieren. Gerade schwächelnde Small Caps werden von einigen Analysten als ein schlechtes Omen für den breiteren Markt gesehen.

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